濃香型白酒龍頭五糧液，再一次交出了雙位數增長的“成績單”。

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4月28日晚間，五糧液發布了2022年年報及2023年一季報。年報數據顯示，2022年全年，五糧液實現營收739.69億元，同比增長11.72%，實現歸母凈利潤266.91億元，同比增長14.17%。五糧液跨越700億營收大關，營收與業績實現雙位數增長。

2023年一季報，五糧液實現營收311.39億元，同比增長13.03%；實現歸母凈利潤125.42億元，同比增長15.89%。2023年一季度，五糧液延續了2022年穩中有進的勢態，營收與凈利再次雙位數增長，為2023年開了個好頭。

值得注意的是，觀察五糧液近年來的業績表現，2016年至2022年的7年時間，五糧液的業績一直都是雙位數的增長，十分穩健，并且從時間跨度可以看出，五糧液的穩健呈現一種可持續的態勢。

這種可持續穩健增長的背后，既是五糧液專注產品、不斷提升白酒品質的結果，也體現了五糧液對長期主義的堅守。

在這樣的邏輯下，五糧液不斷提升酒產品品質，優化產品結構，帶來了酒的銷售收入增長，助推業績穩中有進，同時五糧液堅持長期主義，提升品牌價值，持續給予投資者良好分紅回報，讓市場對五糧液更加認可，形成了業績增長的無形支撐。

兩手抓，兩手硬，可以預期，專注品質與長期主義者的五糧液未來將持續穩中有增，行穩而致遠。

專注品質、優化產品結構，助力業績穩增長

作為中國白酒行業的領軍企業，五糧液一直被市場視為高質量發展的標桿，業績即是五糧液最好的注腳與說明。縱觀來看，五糧液的業績可以用兩個字形容，那就是“穩健”。

2022年全年，五糧液實現營收739.69億元，同比增長11.72%。回顧近三年五糧液的營收變化，五糧液每年跨越一個百億臺階。

營收外，2016年至2022年7年時間，五糧液的歸母凈利潤從67.85億元，增長至266.91億元，增速保持了7年雙位數增長，規模增長近2倍。

可以說，五糧液2022年的成績單有量的增長，也有質的提升。這種穩健的勢頭在2023年進一步延續。

2023年一季度，五糧液實現營收311.39億元，同比增長13.03%，實現歸母凈利潤125.42億元，同比增長15.89%。2023年開局實現開門紅，為全年穩健發展奠定良好基調。

從經營上拆解，五糧液業績穩健的背后是對產品品質的專注，不斷優化產品結構和市場渠道。

產品是企業最核心的競爭力。2022年，五糧液全面啟動聚焦白酒主業的高質量倍增工程，工程涉及新增產能、配套能力、文化打造、形象提升和生態環保等。

截至目前，五糧液523車間2000噸技改擴能項目、8萬噸陶壇酒庫項目、磨粉自動化改造項目已建成投用，勾儲酒庫技改工程、智能包裝倉儲一體化項目完成主體施工；10萬噸生態釀酒一期和二期項目等項目已開工建設。多個項目齊頭并進，為提升酒類產品品質提供保障。

值得注意的是，五糧液作為白酒龍頭，從未停下科研創新的步伐。2022年全年，五糧液研發費用投入2.36億元，同比增長32.90%；2023年一季度研發費用0.76億元，同比增長38.90%。

研發投入不斷增長下，五糧液創新平臺體系更加完整，新建成中國白酒風味科學研究中心、國內首家白酒釀酒專用糧工程技術研究中心等，提高白酒產品品質和五糧液名酒率，引領白酒行業實現更高水平發展。

除了提升白酒品質外，五糧液洞察市場消費需求，持續優化產品體系，推出個性化、高價值文化酒產品等。

在產品結構上，優化第八代五糧液和低度五糧液包裝設計；上新和美中國、五福熊貓、兔年生肖酒等多款文化酒，深受消費者喜愛。五糧濃香酒堅持“三個聚焦”，五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊等全國性戰略大單品和區域性重點品牌影響力持續增強。

五糧液對于酒產品品質的專注，對于產品結構優化升級，推動了酒產品銷售收入增長。

2022年，五糧液酒類產品實現收入675.63億元，毛利率增長1.59個百分點達到81.88%，創下歷史新高。其中，五糧液產品銷售收入553.35億元，同比增長12.67%，其他酒產品實現營收122.27億元。

酒類產品的收入，毛利增長，為五糧液業績穩健奠定了基礎。

好產品要有好渠道。在渠道結構優化方面，五糧液持續發力營銷組織革新，全面實施“總部抓總、大區主戰”策略，促使營銷終端更加貼近市場，提高靈活應對市場效能。

市場渠道結構不斷優化，業績便能顯現出來。2022年，五糧液經銷模式營收為404.92億元，同比增7.19%；直銷模式營收為270.70億元，同比增長13.00%。

平安證券發布的研報指出，公司改革持續推進、產品結構渠道結構優化、品牌力堅挺的背景下，五糧液作為高端白酒龍頭之一，業績有望實現穩步增長，維持五糧液“推薦”評級。

長期主義，高質量發展的深層邏輯

近年來，無論是頂層設計還是行業共識，高質量發展成為企業基業長青的必經之路。事實上，高質量發展也是五糧液發展過程中最為顯著的基因。只有堅持高質量發展，五糧液才能持續多年穩健增長，也只有堅持高質量發展，五糧液未來才能繼續保持穩健增長。

這是堅持長期主義的五糧液的發展哲學。

跳出來看，五糧液之所以能穿越周期，除了五糧液產品的品質競爭力，更深層的邏輯就是五糧液堅持長期主義，堅持走在正確的道路上。

長期主義者說易行難，其是一個系統工程，既包括消費者服務，又包括品牌建設與投資者回報等方方面面。

洞察消費者需求，致力于滿足人們美好生活需求是五糧液長期堅持的目標。

在消費市場不斷升級轉變下，五糧液始終堅持純糧釀造、古法釀造、匠心釀造，不斷滿足消費者對美好生活的需求，以現代化、個性化的視角打造出令消費者滿意的文化酒產品，讓年輕一代看到更具時尚潮流與創新精神的五糧液。

除了長期服務消費者，五糧液也在長期推進品牌建設。白酒作為消費品，品牌是競爭的利器。有價值的品牌更受消費者青睞。

據了解，從1996年到2022年，26年時間，五糧液連續舉辦“12·18共商共建共享大會”，并持續不斷地創新及豐富活動內容，使五糧液成為中國白酒行業唯一一家以長達20多年的時間線不間斷舉辦同一活動，并將之打造成業內一項文化盛典的企業，五糧液以長期主義戰略堅持完成對品牌文化的塑造。

此外，品牌方面，五糧液還確立“大國濃香 和美五糧 中國酒王”全新品牌理念，成功打造“和美文化節”“12·18 超級粉絲節”“玫瑰婚典”等多個文化IP；同時五糧液也在APEC、博鰲亞洲論壇、進博會等頂級政商活動中頻頻破圈。

品牌價值上的不斷建設，提升了五糧液的品牌價值。

2022年《中國500最具價值品牌》上，五糧液以3646.19億元的品牌價值位列第16位，品牌價值增幅連續5年實現兩位數增長，成為白酒行業唯一的“2022年度最佳表現品牌”。

從這個角度來看，五糧液長期深耕文化品牌，品牌價值已經成為五糧液無形的資產、深厚的護城河。擁有品牌護城河的五糧液，長期價值也將不斷顯現。

如果說長期服務消費者，深耕品牌價值是五糧液長期主義的A面，那么對于投資者的長期回報分紅，就是五糧液長期主義的B面。

作為上市企業，五糧液在自身高質量發展的同時，始終秉持“為投資者創造良好回報”的使命，2022年公司擬每10股派37.82元（含稅），現金分紅總額高達146.80億元，分紅比例為55.00%。

觀察近年來五糧液給予投資者的分紅回報，從2015年-2022年的8年時間，五糧液的分紅率都維持在50%左右。特別是近3年時間，五糧液的分紅金額均超過100億元，系四川上市公司唯一。

現金分紅是對投資者最好的回報，更是培育資本市場長期投資理念的重要途經。長期堅持給與投資者高回報，讓投資者有信心，對于企業提升品牌形象、企業商譽、渠道信心等都有直接的推動作用，為未來穩健發展提供了無形的支撐。

可以說，堅持長期主義的五糧液，讓高質量發展更為扎實和穩健。

展望未來，有產品品質做基礎，有服務投資者與消費者、提升品牌價值等長期主義做無形支撐，五糧液的高質量發展將更加行穩致遠。

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