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由于投資者繼續爭論經濟和貨幣政策的路徑，股指在悲觀的 2 月份結束了又一個下跌的一周。從基本面來看，市場前景明顯混亂，看漲和看跌方面的數據相同。

信息可以被解讀為好消息或壞消息，這取決于個人的偏好和時間框架——畢竟，現在經濟走強可能只是意味著美聯儲進一步收緊政策，之后更容易陷入衰退。

Truist Advisory Services聯合首席投資官基思·勒納將這種動態稱為“反向泰珀交易”，他指的是對沖基金經理戴維·泰珀在2010年做出的樂觀預測，他認為經濟將改善，或者美聯儲將放松政策，這兩種情況都會提振市場。

如今，人們面臨的選擇是:經濟走弱會壓低通脹，但也會打擊企業利潤，拖累資產價格；經濟走強會迫使美聯儲進一步收緊政策以抑制通脹，也會拖累資產價格。

過去一周的數據讓投資者有很多擔憂:采購經理人指數強于預期，1月個人收入和支出飆升，消費者信心升至一年多來的最高水平，周五上午的數據顯示1月核心通脹高于預期，12月數據被上修。

在沒有任何基本證據支持的情況下，看看圖表到底在說什么是值得的。標準普爾500指數在2023年沖高，1月份上漲近9％，較10月中旬的低點上漲17％。與此同時，由于交易員押注加息將更快結束，債券收益率下跌。

自那以后，就業和通貨膨脹變得炙手可熱，債券收益率重新開始攀升。標準普爾500指數2月份下跌逾5％，上周五收于3970點，略高于3940點左右的200日移動均線，這是一個關鍵技術位，可在上漲或下跌中起到支撐或阻力的作用。勒納說，如果跌破這一點位，下一個支撐位將在3800點左右。

標準普爾500指數過去一個月下跌了5％，但其預期市盈率仍為17.5倍左右。今年迄今為止的漲勢完全是由估值擴張推動的，同期預期利潤下降。這一倍數與過去10年的平均水平大致相當，但如今的不確定性大大增加，利率也更高。

10年期美國國債收益率的技術性上升趨勢仍未改變。勒納說，上周五該指數為3.95％，在2023年初兩次從200日移動均線反彈，并可能很快重新測試10月份4.23％的高點。這只會增加股市的估值壓力。基本面和技術面似乎是一致的:在目前的水平上，標準普爾500指數根本沒有那么引人注目。低市值股可能更有價值，中小市值指數仍高于50日移動平均線，估值也更便宜。

來源：金融界

關鍵詞： 標準普爾 債券收益率 移動均線