(資料圖片僅供參考)

ATFX匯評：非農就業報告，又稱大非農，將于今日21：30公布，其中的新增非農就業人口和失業率兩項數據最為市場看重。非農就業人口前值為22.3萬人，預期值18.5萬人，預期將會出現中等幅度下降。失業率前值為3.5%，預期值3.6%，預期將略有升高。周三公布的ADP小非農數據顯示，最新值10.6萬人遠低于前值25.3萬人和預期值17.8萬人，超預期利空的數據導致美元指數當日下跌0.93%，最低觸及101.03。由于小非農ADP與大非農都在描述美國勞動力市場變動情況，只不過存在樣本量的差距，所以今晚的大非農公布值有超預期利空的較大可能。如果新增非農就業人口大幅小于前值和預期值，則美元指數、美國三大股指將受到顯著沖擊，尤其是美元指數，有可能跌破101關口。

▲ATFX圖

美國的制造業和服務業PMI數據對于非農就業報告具有前瞻作用。標普全球公布的美國1月份制造業PMI最新值為46.9，略高于前值46.8，但仍處于50榮枯線之下。美國制造業衰退的預期仍然存在，這對企業招聘形成抑制。1月份服務業PMI最新值為46.6，高于前值44.7，但同樣低于50榮枯線，意味著美國服務業處于收縮狀態。制造業和服務業的不佳表現，預示著1月份的非農就業報告也將出現負面變化，新增非農就業人口將較難高于前值。

為什么大非農表現不佳會利空美元指數？因為美聯儲停止加息的時間點將會提前。加息的直接目的是遏制高通脹，底線是不觸發經濟衰退。衡量宏觀經濟是否衰退的核心指標是失業率，而失業率就包含于非農就業報告之中。去年12月，美國的失業率僅為3.5%，遠低于充分就業標準線5%，表明美國的宏觀經濟距離衰退還有非常大的緩沖空間。如果未來幾個月的失業率數據出現持續增長，美聯儲將不得不提前停止加息。如果高利率導致的經濟衰退沒有停止的跡象，今年四季度美聯儲有可能會選擇降息操作。屆時，美元指數的跌勢將加重。

圖1，十年期美債收益率日線圖-ATFX

非農就業報告也會對美債市場形成沖擊。亮眼的非農數據會導致債券收益率升高，爆冷的數據會導致債券收益率下降。債券收益率是美元指數漲跌的錨。去年10月份至今，正是由于債券收益率保持空頭趨勢，才導致了美元指數從114高位一路回落至當下的101關口。長短期美債收益率倒掛的臨界期已經減少至半年期：六個月期美債收益率4.81%，竟高于一年期美債收益率4.66%。這種反常現象意味著美聯儲由加息轉變為降息的臨界期越來越近。

ATFX風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。

來源：金融界

關鍵詞： 債券收益率 就業人口 宏觀經濟