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源達信息發表《大類資產配置系列研究》
2023-07-06 19:04:20來源： 數字財經智庫

出自：源達信息證券研究所

分析師：吳起滌

執業登記編號:A0190523020001


(資料圖)

發布日期：2023年7月4日

報告要點

大類資產配置

大類資產配置，是指通過一定的方法與理論，將資金分散到不同大類資產（如 股票、債券、商品、貨幣等）中進行長期投資，以獲取穩定收益的一種投資方 法、策略與理論。

最新研究進展：基于因子的大類資產配置方法，將因子投資方法擴展到資產 配置領域，通過大類資產對因子暴露構建資產組合，進行資產配置。

美國國債收益率與資產配置

短期國債收益率，主要由美聯儲貨幣政策及國債短期市場流動性決定；長期 國債收益率影響因素包括：未來實際短期利率、通脹預期和期限溢價。

美國國債收益率與大類資產：1). 美國股票市場：美國10年期國債收益率與美 國股票市場長期趨勢呈負相關性，部分加息周期中，國債收益率隨加息持續 升高，更是對股票市場產生持續壓制作用，在美聯儲停止加息后，因美國經濟 出現衰退等原因，股票市場會出現一定幅度回調，隨經濟恢復后繼續上升； 2). 黃金：加息周期中，美國國債收益率壓制黃金價格走勢，而加息結束之后， 黃金價格持續走高；3). 國內股票市場：美國10年期國債收益率與國內股票市 場存在負相關關系，在2019年之后時間段，及滬深300指數上尤為顯著。

美國國債收益率倒掛之后，美國經濟較大概率進入衰退期。同時，較長時期或 較深水平收益率倒掛，及較快的收益率利差收窄速度，會對應較長衰退期。 美國國債收益率與大類資產相關性中，存在非線性、非對稱及周期性特點，后 續定量分析及進行大類資產配置需引起重視，可能需要新的定量分析方法。

風險提示

歷史數據不代表未來趨勢；基于歷史政策與市場走勢推演可能會失效；美國 經濟與美聯儲貨幣政策超預期。

河北源達信息技術股份有限公司（經營證券期貨業務許可證：911301001043661976），創立于1997年，公司具有證券投資咨詢資質和證券研究報告發布資質。源達信息證券研究所是河北源達信息技術股份有限公司設立的專業的證券研究部門。

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