當前，日本暴發了有史以來最嚴重的禽流感疫情，大量染疫禽類被撲殺，現已沒有足夠土地掩埋死禽。據日本廣播協會（NHK）報道，自2022年10月至2023年3月期間，日本約有1740萬只雞因禽流感被撲殺，達到歷史新高。大量蛋雞遭撲殺導致日本雞蛋價格不斷飆升、供應短缺，據日本一家大型銷售公司發布的數據顯示，4月以來，東京地區中號雞蛋批發價同比上漲65％，達1993年有記錄以來最高。

海外禽流感疫情加劇

國內市場方面，據媒體報道，近3個月，雞苗價格上漲了300％。作為白羽肉雞產業鏈上的關鍵一環，雞苗價格牽動著整個肉雞行業。有養殖戶反映，現在市場上雞苗價格猛漲，而且“一苗難求”。

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此輪高致病性禽流感起源于歐洲，爆發于歐洲，逐漸蔓延至美洲、亞洲，呈現出洲際蔓延、跨年持續的態勢。歐洲高致病性禽流感始于2021年10月，并于2022年初大規模爆發，最高月度病例數量達1110例；在及時的撲殺措施下，2022年中禽流感病例數量下降至219例，但其數量仍然較高；進入2023年，禽流感病例呈現逐漸上升態勢，數據顯示2023年2月份歐洲禽流感病例達564例。由于候鳥可攜帶禽流感病毒進行跨洲傳播，美國于2022年3月也爆發了大規模禽流感，除美洲外，日本、印度于2022年10月發現多例禽流感疫情，目前禽流感并未在我國爆發。

白羽雞，作為國內肉雞養殖的重要品種之一，貢獻了國內近五成的雞肉產量，其重要性不言而喻；白雞養殖需每年向國外進口大量種源，白雞養殖的源頭是祖代雞引種，雖國內已有國產化的祖代種源，但其規模產量尚未能滿足全部需求，因此需向海外購買種源，根據中國畜牧業協會禽業分會的數據，白羽雞祖代種源的對外依存率達85％。

從種源地看，白雞海外種源供應格局呈現美歐為主，新西蘭為輔，三者國內引種量受海外禽流感影響較大。此輪禽流重創了歐洲雞養殖產業鏈，襲擊了美國大量的養殖場，導致2022年海外引種量大幅下降，同時引種格局亦發生了較大變化，受禽流感影響較小的科寶新西蘭農場提供了主要的引種量，但介于其質量低于歐美引種質量，往后其引種量或將下滑。整體上，在海外禽流感持續影響下，國內種源缺口有望擴大。

長城證券研報指出，根據白雞養殖產業鏈，祖代種源引種至商品代肉雞產出一般需近一年時間，考慮到我國2022年下半年由于海外禽流感產生白羽雞祖代引種缺口，推演一年至2023年下半年商品代肉雞產出量或將受影響，考慮到2022年引種質量不佳導致換羽效果可能偏弱，以及我國消費逐漸復蘇，雞肉供應緊張局面或將于三四季度出現。

白羽雞行業或已進入價格上漲和業績兌現的第二階段

東亞前海證券研報指出，通過復盤歷史周期，發現在由上游供給縮減驅動的歷史行情中，前期資本市場更多關注供給收縮邏輯構建、中后期關注價格上漲節奏和上市公司業績兌現，期間還受新冠疫情等黑天鵝事件的影響。具體來說，2016-2017年行情主要由引種受限邏輯的構建和加強推動，2018-2020年行情則主要由連續4年引種低位造成的去產能兌現、以及非瘟疫情暴發后白羽雞肉市場大幅擴容所驅動。本輪周期資本市場已走過引種收縮預期的第一階段，進入價格上漲和業績兌現的第二階段。我們需要繼續關注北美和南美禽流感疫情發展情況（決定引種態勢）和下游價格兌現節奏（關注強制換羽影響大小，關注在產祖代/父母代存欄變動），這是驅動股價上漲高度的核心，同時需要關注下半年豬價走勢對雞價的影響。

東亞前海指出，白羽肉雞行業上市公司處于產業鏈不同位置。益生股份占領上游高地，領跑種雞賽道，公司從國外進口祖代種雞，主要產品為父母代雞苗和商品代雞苗。民和股份立足雞苗主業，開拓熟食業務，公司外采父母代雞苗，主要產品為商品代雞苗和雞肉產品，雞肉產品分為冷凍分割品和熟食制品。仙壇股份為國內大型白羽肉雞生產商，產業鏈進一步向熟食延伸，公司外采父母代雞苗，主要產品是雞肉冷凍分割品、冰鮮雞肉產品和預制菜。圣農發展為產業鏈一體化龍頭企業，公司已覆蓋種源培育、祖代與父母代種雞養殖、商品代肉雞養殖與屠宰、雞肉產品加工銷售等垂直生產環節，主要產品為父母代雞苗，生食和熟食制品。禾豐股份則為白羽雞屠宰龍頭，控參股屠宰年產能達7億羽以上，位居全國第一，公司外采父母代雞苗，產業鏈涵蓋父母代種雞養殖，商品代肉雞養殖、屠宰和加工等環節，主要銷售生食和熟食制品。益客食品為大型禽類食品龍頭企業，公司外采父母代雞苗，同樣覆蓋從父母代到肉雞屠宰加工一體化環節，主要銷售商品代雞苗、生食和熟食產品。此外，新希望在白羽雞板塊也有所布局，公司外采父母代雞苗，主要銷售生食和熟食制品。春雪食品為雞肉調理品領先企業，公司外采商品代雞苗，主營產品為雞肉調理品和生鮮品。

關聯個股

民和股份+0.54％益客食品+0.71％仙壇股份+1.24％春雪食品-0.92％新 希 望-0.77％圣農發展+1.11％益生股份-0.40％禾豐股份+0.96％

來源：財聯社

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