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野村警告稱，利率重新定價后，更高的市場波動性隱現。

周一，野村證券國際跨資產策略師 Charlie McElligott 在報告中指出，隨著近來市場對美聯儲的加息預期和利率峰值預期重新定價，沖擊了股市和債市，現金應該成為最明智的投資選擇。

McElligott 表示，在美聯儲過早放緩加息步伐、導致市場環境有所放松后，通脹、零售和勞動力數據重新升溫，使得經濟熱度有所恢復；美國通脹頑固居高不下，美股上周紛紛收跌。但現在，市場已經調整了對美聯儲的利率峰值預期，不得不重新評估利率中的大量“錯誤定價”。

投資者的押注也意味著美聯儲在今年晚些時候可能會重新放松金融環境。McElligott 強調，美國的金融狀況已經回到了一個更理性、更有意義的緊縮狀態。最近幾周風險資產的暴跌是由于此前的長期走高造成的，而金融狀況的重新定價，及其對風險資產的隱性影響，正在成為市場的“頭條新聞”。

McElligott 總結認為，考慮到近期的前端實際利率重新定價給投資者帶來的影響，現在正確的交易是重新回到現金，然后等待下一個合適的交易區間。

這的確也與最近現金需求猛增的的趨勢相吻合。媒體統計發現，類似現金的ETF——追蹤久期不足一年的短期美國國債的iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）上周流入資金將近25億美元，創2020年3月新冠疫情高峰期以來最大單周流入規模。

其他類現金的ETF上周也瘋狂吸金。總規模260億美元的SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（BIL）吸納18億美元，流入規模僅次于SHV，總規模80億美元的iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）流入資金12億美元，創該ETF問世以來單周最高紀錄。

McElligott 對市場波動性的看法與宏觀策略師 Simon White 相一致。White 認為，波動率指數（VIX）的看漲和看跌比率仍處于高位，這表明期權持有者預計長期隱含波動率將繼續上升。

關鍵詞： 重新定價 隱含波動率 居高不下