巴菲特

西方石油成立于1920年，至今已有百年歷史，作為綜合性的石油壟斷企業，西方石油在當地具有比較高的影響力。巴菲特大舉投資西方石油，促使西方石油的市場關注度大幅提升。

實際上，巴菲特對石油股的投資，已有很長的歷史。

(資料圖)

例如，早在2003年，巴菲特曾經大舉買入中石油H股，并于2007年清倉賣出，這一筆交易為巴菲特帶來了豐富的投資回報收益。

隨后，巴菲特還先后買入康菲石油、雪佛龍，還有西方石油等石油股，可見巴菲特買入西方石油公司并非首次投資石油股，憑借他對石油行業的了解，此番大舉買入西方石油的策略，還是有充分的理由的。

巴菲特投資西方石油，源自當年西方石油與雪佛龍的收購博弈，巴菲特的出手扭轉了收購博弈戰的結局，最終西方石油成功收購了Anadarko阿納達科石油公司。

西方石油成功收購阿納達科的背后，一方面獲得了股神巴菲特的巨資支持，增加了巴菲特的背書支持，另一方面是與雪佛龍的競購博弈，收購成功后為西方石油增加了市場的話語權，提升了自身的影響力與綜合實力。

據了解，當年巴菲特獲得了收益率為8%的優先股，而且獲得了以每股59.62美元購買更多普通股的認股權證。

在西方石油財報披露之際，投資大師段永平開始買入西方石油，但段永平表示，對油不懂也沒興趣搞懂，只是跟下巴菲特而已。

段永平投資西方石油的理由也很簡單，就是對巴菲特投資邏輯的信任。憑借巴菲特多年來積累的口碑與影響力，巴菲特投資西方石油的交易，肯定有我們看不到的理由。而且，當年巴菲特獲得購買更多普通股認股權證的價格為59.62美元，如今西方石油股價已經低于這一價格水平，從博弈的角度出發，已經具有一定的投資價值。

巴菲特選擇大舉投資西方石油的邏輯又是什么呢？雖然不了解巴菲特的背后戰略意圖，但也可以從多維度進行分析。

其中，從國際油價的波動走勢來看，只要不發生極端的市場情況，那么國際油價有望保持在60美元-100美元的區域震蕩運行。對西方石油來說，憑借自身比較強的成本管控能力，西方石油可以把生產成本控制在非常低的水平，只要國際油價不出現2020年初那種極端走勢，西方石油大概率會持續賺錢

與此同時，地緣局勢的不明朗，增加了油價波動的變數。從前期130美元下跌至70美元附近，國際油價已有逐漸筑底的跡象，短時間內我們還不能夠看到促使油價繼續大幅下跌的理由。

再者，西方石油的自由現金流非?？捎^，受益于油價保持高位運行的狀態，豐富的現金流給西方石油帶來更多的想象空間。不過，西方石油更可能會注重股份回購與股息分紅，非常注重股東回報，這一點也符合巴菲特的投資需求。

此外，對股東負責的企業，更值得擁有更高的期待。對西方石油的管理者，應該是不錯的管理團隊，良好的企業文化與商業模式，也是巴菲特更看重的因素。除了西方石油外，包括蘋果、可口可樂等上市公司，都有相似的情況，與巴菲特的投資理念比較吻合。

還有一點，那就是估值的問題。

從去年8月開始，巴菲特分批賣出比亞迪的股份，巴菲特賣出比亞迪的原因，很可能與比亞迪的估值水平有關?；蛘撸瑥陌头铺氐慕嵌瘸霭l，他認為目前比亞迪的估值已經超出了它的合理價值，而且巴菲特在比亞迪身上已經獲得了豐厚的利潤，此時選擇賣出也是符合邏輯的。不過，巴菲特也有犯錯的時候，也許巴菲特賣出后，比亞迪還會繼續上漲，但僅從這一筆投資來看，巴菲特投資比亞迪屬于一筆非常成功的交易。

巴菲特投資西方石油，可能也與西方石油的低估值有關。截至目前，西方石油TTM市盈率僅有4.90倍，但公司業績表現與石油價格有著密不可分的聯系性，這種低估值優勢仍需要較高的油價給予支持。

從巴菲特到段永平，投資大師們紛紛出手買入西方石油，也許有一些我們看不到的投資邏輯。這份作業該不該抄？還是因人而異，但他們作為忠誠的價值投資者，大概率不會考慮短期投機的因素，或更注重長遠的投資利益。

對專業投資者來說，他們既可以采取長期持股的策略，也可以通過賣出看跌期權獲取權利金等方式實現套利。換言之，即使西方石油的股價一直保持在60美元的區間，但只要把握好公司股價的運行規律，他們同樣可以在股價不漲的基礎上獲得權利金收益，而且一年下來的投資回報率也可以很可觀。

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