在經濟刺激措施的支持下，印度經濟去年四季度出現復蘇勢頭。不過，由于第二波疫情的突然暴發，今年上半年印度經濟出現了非常明顯的轉折。

2020年10-12月，印度經濟同比增長0.4%，扭轉了此前連續兩個季度萎縮的態勢，走出了技術性衰退。復蘇勢頭一直持續到今年1-3月。印度中央統計局的數據顯示，1-3月經濟同比增長1.3%，超出市場預期。不到一年時間，印度經濟從一度萎縮超過24%恢復到正增長。受此鼓勵，印度財政部長西塔拉曼指出，印度經濟已經成功實現V型復蘇。

但今年3月暴發的第二波疫情，將印度經濟的這一復蘇勢頭再次強壓下去。為抑制疫情傳播，印度經濟重鎮包括馬哈拉施特拉邦、卡納塔克邦、德里、西孟加拉邦等，均在四五月份實施了地區性的封鎖措施，部分地區的封鎖措施至今沒有完全解除。在印度金融中心孟買，普通商店只允許開業到下午4點，孟買的餐館白天限制到店用餐人數，晚上只允許外賣服務。

這些限制措施嚴重影響了印度經濟。6月份，印度制造業采購經理人指數(PMI)降至48.1，為去年7月份以來的最低水平。限制措施對服務業影響更為明顯，6月印度服務業PMI從5月的46.4降至41.2，成為自去年解封以來首次連續兩個月出現萎縮。

由于低基數效應，印度央行預計，4-6月的經濟增速將高達22.1%，但環比1-3月仍有可能出現萎縮。

隨著疫情減退和疫苗接種規模擴大，業內人士預計，印度經濟有望在下半年實現穩定復蘇。印度央行行長達斯指出，第二波疫情對金融系統穩定性的沖擊低于預期，印度經濟在5月底、6月初開始緩慢復蘇。

穆迪7月2日指出，第二波疫情對印度經濟的影響僅限于4-6月，5月可能是該階段低點。穆迪維持此前對印度經濟增長的預測，即2021年為9.8%，2022年為7%。

目前看來，影響印度經濟下半年穩定復蘇的主要因素是持續加劇的通脹和第三波疫情。

印度理工學院的一項研究預測，如果不采取切實有效的應對措施，印度可能在10-11月暴發第三波疫情。這將使民眾的消費活動趨于保守。印度央行表示，如果出現第三波疫情，印度經濟表現難以預料。

通脹方面，印度5月和6月CPI分別為6.3%和6.26%，連續兩個月高于印度央行設立的6%通脹上限。印度央行預計未來幾個月物價水平將維持高位。

因此，指望印度經濟取得快速復蘇并不現實。瑞銀保險印度公司表示，不同于去年，今年民眾對疫情仍心有余悸，這導致需求端非常疲弱，難以支撐印度經濟快速復蘇。

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