近段時間，國際金價顯著上漲，國內黃金零售市場的價格也隨之水漲船高，有地方首飾類金價掛牌價格已經突破600元/克，但消費者的熱情依然不減。

同時，國家外匯管理局9月7日公布的最新數據顯示，自去年11月份以來，我國已經連續10個月增加黃金儲備。截至8月末，中國央行黃金儲備為6962萬盎司，環比上升93萬盎司。

據第一財經，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，黃金具有金融和商品的多重屬性和避險、抗通脹、長期保值增值等優點。在國際儲備組合配置中加入和動態調整黃金儲備，可調節與優化國際儲備整體風險收益特性、多元化與再平衡國際儲備資產，有利于統籌與維護國際儲備的安全性、流動性和收益性。

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突破600元/克黃金首飾價格上漲，銷售火爆據央視財經9月8日報道，今年的金價在春節之后漲多跌少，黃金飾品價格在580元/克上下浮動。在廣州越秀區的一家百貨公司，首飾類金價掛牌603元/克，投資金466.9元/克，店內仍有不少顧客。

△央視財經《正點財經》欄目視頻

廣東廣州市民：現在黃金價格在高位，不過結婚一定要買金，預算是兩三萬元。

商場銷售經理說，今年7月至今兩個多月相比去年同期，黃金銷售額上漲兩成；由于黃金價一路走高，所以也推出優惠活動，每克減30元，以吸引更多客人。另外，最近趁著高價，來賣金的人也不少。

目前，購買首飾金與投資金每克的價差超過一百元，回購價格均在450元/克左右。

曾經“中國大媽”熱衷于買黃金

現在為何年輕人也愛了？

據揚子晚報/紫牛新聞今年7月報道，受黃金飾品設計越來越時尚化影響，金飾如今在年輕群體中頗受歡迎。金項鏈、金手串成為了不少年輕投資者眼中的“香餑餑”。潮流男女日常穿搭以一兩件金飾品點綴，被視為點睛之筆。

很多門店甚至開辟了專門面向年輕群體的款式陳列區，包括戒指、耳飾、項鏈都有，甚至出現了一些“網紅”款式。

IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受記者采訪時認為，年輕人對金飾品的審美和文化價值有一定的追求，他們將黃金視為一種時尚和身份的象征，愿意購買金飾品來展示自己的品位。過去，“中國大媽”是黃金市場的主要買家，但隨著年輕人的收入增加和消費觀念的改變，他們也逐漸成為黃金市場的重要力量。

“黃金牛市”來了？

當前，市場黃金需求持續高漲，消費者對金價持續走高存在預期，黃金保值增值的金融屬性凸顯。

據經濟日報今年5月的一篇報道，根據歷史經驗，黃金價格受市場需求、通貨膨脹水平、利率水平、美元指數、大宗商品價格、地緣政治和國際風險事件等多種因素影響，各個因素對黃金價格的影響程度和相關性是動態的。由于黃金同時具備商品屬性和金融屬性，從長周期來看，通脹水平和利率水平成為黃金定價的核心影響因素。

一方面，黃金是實物資產，金價會隨著通脹率上升而上漲，通脹是黃金的回報；另一方面，黃金是零息資產，持有黃金不會帶來股息、利息等回報，因此利率水平成為持有黃金的機會成本。一般情況下，黃金價格與通脹水平正相關，與利率水平負相關。

此外，俄烏沖突持續、歐美銀行業危機蔓延和對世界經濟增長的低預期，使得市場的避險情緒處于高位，疊加各國央行購金的“風向標”作用，黃金避險資產作用凸顯，市場對黃金的需求進一步增加，從而推動了金價的持續上漲。

值得一提的是，近期，各國央行也紛紛加大了黃金儲備的增持力度。據IMF發布的最新國際金融統計數據，7月份各國央行繼續通過購買黃金來增加外匯儲備。

9月7日，國家外匯管理局公布的最新數據顯示，截至8月末，中國央行黃金儲備為6962萬盎司，環比上升93萬盎司。這也是中國央行黃金儲備連續第10個月增加。

據財聯社，摩根大通（JPMorgan）周四在一份報告中表示，各國央行自2022年以來一直致力于擴大黃金儲備，這促使投資者也配置了更多的這類避險資產。

該行分析師Nikolaos Panigirtzoglou指出，自疫情爆發以來，投資者對黃金的隱含配置一直在上升，以歷史標準衡量，這一比例似乎相當高：過去一年全球交易員在非黃金大宗商品配置中的權重基本偏低，但他們對黃金的敞口已升至2012年以來的最高水平。

不過，小摩也警告稱，看漲黃金的一大關鍵因素是，人們需要假設央行對黃金需求的結構性增長（由于對制裁的擔憂或從七國集團政府債券中分散投資）超出了歷史標準，但這一點目前正受到挑戰。

自2022年俄烏沖突爆發以來，外國央行增加了黃金儲備，以減少對美元的依賴。盡管美元是世界主要儲備貨幣，但它對俄羅斯的“武器化”，對其他大量持有美元的國家起到了警告作用。

不過，盡管各國央行在第一季度增加了228.4噸黃金，較上年同期增長了176%，但摩根大通表示，這種勢頭能否持續存在不確定性。報告指出，央行在2023年第二季度實現黃金購買正常化。

但小摩指出，這可能是由于土耳其當地黃金市場的動蕩（今年3月以來土耳其大規模拋售黃金），因此上述趨勢尚有待觀察。

盡管這種正常化趨勢可能只是暫時的，但它將有助于恢復金價水平與實際債券收益率之間更為傳統的平衡。央行的需求已經推動這種大宗商品的價格超過了10年期美國國債實際收益率所暗示的水平。

小摩指出，央行購買黃金的速度現在是衡量金價未來走勢的最重要因素，它已經取代了黃金ETF的資金流動，后者在疫情爆發前是影響黃金價格的最重要因素之一。

“在疫情爆發之前，黃金ETF的流量是與金價相關性最高的需求部分，因此是最值得關注的流量，而疫情爆發后，央行的流量與黃金的相關性最高。”該行寫道。

世界黃金協會則在周三發布的一份報告中警告稱，隨著長期美國國債收益率持續攀升，黃金可能開始表現不佳，這通常對黃金來說是一個不好的信號。

此外，不應低估各國央行對黃金的進一步拋售，尤其是那些從國內渠道買入黃金的央行。而哈薩克斯坦國家銀行已經提前宣布了在今年年底前進一步減少黃金儲備的計劃。

對于個人投資者而言，需要保持理性謹慎的投資態度，切忌過度迷信黃金價格，以免出現投資虧損。應從自身資產配置情況、風險承受能力、未來市場客觀走勢等方面綜合考慮，在合理的時機配置黃金資產，實現理財收益。個人投資者可以在金價出現回調時分批購買，達到合理均衡配置家庭資產的效果。而機構投資者可以通過拋售部分已購黃金產品、購買黃金期貨期權合約等方式，實現管理資產的保值增值。

編輯|程鵬 易啟江 杜恒峰

校對|孫志成

封面圖片來源：截圖

每日經濟新聞綜合自央視財經、財聯社、經濟日報、第一財經、揚子晚報

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