大盤全天探底回升，但三大指數仍收跌，滬指相對偏強。

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盤面上，券商等金融股午后反彈帶動指數回升，華林證券、首創證券漲停，中國銀行漲超2%。醫藥股再度活躍，SPD方向領漲，華人健康、開開實業漲停；中藥股震蕩走強，華森制藥、大理藥業漲停。供銷社概念股開盤大漲，天禾股份、天鵝股份漲停。人民幣貶值相關板塊盤中異動，雅藝科技、源飛寵物、麒盛科技漲停。板塊方面，SPD、供銷社、證券、紡織服裝等板塊漲幅居前。

下跌方面，半導體板塊陷入調整，明微電子跌超10%，韋爾股份一度跌停。中芯國際概念、傳媒、TOPCON、貴金屬等板塊跌幅居前?？傮w上個股跌多漲少，兩市超3400只個股下跌。

截至收盤，滬指跌0.07%，深成指跌0.7%，創業板指跌0.74%。滬深兩市今日成交額7065億，較上個交易日縮量354億。北向資金全天凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

超預期“降息”落地

今日，備受關注的8月MLF續做結果出爐，央行三個月兩度降低政策利率。

據央行網站8月15日消息，中國央行今日開展4010億元一年期MLF操作，利率下調至2.5%，此前為2.65%；7天期逆回購操作中標利率調降為1.80%，此前為1.9%。

午后，央行調整常備借貸便利利率(SLF)，隔夜期下調10個基點至2.65%，7天期下調10個基點至2.80%，1個月期下調10個基點至3.15%。

此次，作為中期政策利率的1年期MLF利率下調15個基點，同時短期政策利率的7天逆回購利率下調10個基點，雙雙超預期“降息”，也是央行今年以來央行第二次降息。

一般而言，央行放量開展MLF，以及下調MLF利率對股市是有影響的，是利好消息。邏輯上，由于MLF會讓中央銀行借錢給各大銀行，降價且放量續做，相當于是變相降低銀行負債端成本，那么銀行的貸款利率是會有所降低的，這樣能促進經濟的發展，增加市場上的資金量。以往，每次MLF下調都能給股市帶來一定的刺激。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，7月金融數據顯示實體經濟融資需求偏弱，促內需穩增長壓力增大，是本次超市場預期降息的原因。至于此次降息的影響，可以有效降低實體經濟融資成本刺激消費和投資。

同時，MLF利率下調，有助于帶動LPR的同步調降。LPR利率一般由MLF利率與銀行加點形成，從近年來的經驗來看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”，被視作完成一次完整的降息過程。因此，當下市場預期，8月20日，LPR可能會迎來同步下調，而且可能是1年期和5年期集體下調，預計1年期LPR同步下調15個基點，5年期以上LPR利率下調幅度或更大。

對于此次降息，債市迅速反應，收益率直線拉低。今早，銀行間市場10年期國債活躍券230012收益率一舉下跌7BP，低點2.55%為逾三年最低。國債期貨大幅跳空高開，10年期主力合約盤初漲逾0.4%，30年期主力合約漲幅更是逼近1%。

往后看，市場普遍認為還有一定降準的可能。

目前，我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。安信證券首席固收分析師池光勝認為，8月或存在3500億元左右的資金缺口，流動性壓力總體不大，但考慮到政治局會議的相關表述、央行重申“保持流動性合理充裕”與“促進企業綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降”、當前MLF余額較高且8-12月MLF到期量較大等因素，預計8-9月或存在降準的可能性。

千億大白馬閃崩

回到A股市場來看，雖然宏觀方面有利好落地，但市場的風險偏好依然處于低位，今日走勢不佳，三大指數再度全線下跌。

其中，滬指受到銀行、保險等權重板塊的支撐相對較強，創業板塊則由于光伏以及半導體芯片的拖累再度領跌。題材方向上，醫藥股中SPD概念(三個字母代表“供應、管理、配送”)再度逆勢走強，而供銷社、紡織服飾等板塊同樣表現活躍，但均未能調動市場情緒。

從個股看，又有白馬股因業績利空而閃崩。

昨天因中報業績不及預期，金龍魚跳空大跌超10%，今天輪到了韋爾股份，公司股價盤中一度跌停，收盤仍跌近8%，最新市值距離跌破1000億大關已經越來越近。

消息面上，昨日晚間，韋爾股份披露了2023年半年度報告。報告顯示，上半年公司實現營業收入88.58億元，同比下降19.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.53億元，同比下降93.25%；扣非凈利潤更是直接虧損近-7896萬元(去年同期扣非盈利14.51億元)。

在本次半年報中，韋爾股份并未直接披露毛利率水平，但計算得知，韋爾股份上半年主營業務的營業毛利率僅為20%，較上年的34%下降了14個百分點(降幅超40%)，降幅之大遠超行業平均水平。

同為CIS龍頭企業的國際廠商三星電子Q2毛利率約為30%，較上年同期下降約9%；國內半導體廠商思瑞浦上半年公司綜合毛利率為54.74%，較上年同期減少3.58%。

目前，去庫存仍是半導體產業“主旋律”。近日聯電共同總經理王石在第二季度法說會上表示，由于終端需求疲弱，半導體產業庫存調整將持續至第四季度。中國大陸復蘇比預期慢，整體終端需求疲弱。

臺灣省方面，半導體產業同樣遇冷。據中國新聞網消息，臺灣工業技術研究院(工研院)產科國際所日前再次下調2023年臺灣半導體業預估產值，預期總產值約為4.22萬億元(新臺幣)，較2022年衰退12.7%，較今年5月預測的12.1%衰退幅度擴大。

A股反彈隨時可能展開

最后，展望一下A股后續走勢。

近期，市場走勢不盡如人意，直接原因在于事件性因素較多，對短期風險偏好造成了沖擊，上證指數也因此創下年內最大單周跌幅。但相較事件性因素，當前指數偏弱、投資者信心不足的核心原因依然在于對增長預期較為謹慎，中金公司指出了三大特征：

1)滬深300估值再度回調至前期低位附近，處于歷史低位，對應股權風險溢價重新接近歷史均值上方0.9倍標準差的水平。

2)單日市場日成交額已經重新跌破7000億元，上周后3日交易額對應自由流通市值換手率低于2%，處于歷史偏底部區間。

3)年初以來較為強勢的TMT板塊近期補跌的特征較為明顯，強勢股補跌也是A股市場常見的偏底部特征。

可以看出，A股回調之后，當前位置已經計入較多偏謹慎預期，后市來看雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動風險，但下行空間十分有限。對于A股后續走勢，華西證券最新觀點稱，滬指3200點以下反彈隨時可能展開。

海外方面，美國對外投資審查行政令對二級市場直接影響有限，更多是對A股短期情緒面的沖擊；國內方面，高頻數據顯示經濟增長動能仍有些偏弱，市場對政策加碼的預期或再次提升，國內政策在“擴內需、穩預期、防風險”三方面有望繼續發力。同時，從估值來看，當前萬得全A的市盈率分位數回落至近三年16%的分位，風險溢價升至近三年87%分位，A股再次步入年內價值底部區間。

因此，上證指數在3200點下方具備支撐，震蕩整固后，市場在較高性價比下反彈隨時可能展開。行業配置上建議關注：

1)關注低估值高股息率板塊(電力，銀行保險，石油開采，公路等)；2)受益“擴內需”支持且業績確定性較強的食品飲料等。此外，主題方面，關注智能汽車等。

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