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每日消息!周茂華：人民幣匯率并未偏離合理區間 繼續看多下半年走勢
2023-06-21 20:47:21來源： 中新經緯

作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員

周茂華

近期人民幣對美元匯率波動有所增大，主要與市場對貨幣政策寬松預期有聯系；同時，近期美聯儲官員表態偏鷹，引發市場對美聯儲7月再度加息和美元走強預期有所升溫。


【資料圖】

具體看：

首先，市場對國內政策寬松預期。近日央行降息之后，市場預期后續有相配套財政等政策出臺，甚至對貨幣政策進一步寬松仍有預期。央行降息及市場對政策寬松預期，市場利率中樞下行對人民幣匯率短期造成一定壓力。

其次，美元走強預期有所抬頭。美聯儲釋放了鷹派信號，市場對7月份加息的預期升溫，這就可能導致美國金融環境再度收緊，美國銀行業危機及經濟衰退擔憂可能重燃，市場風險偏好承壓，一定程度上助推美元避險需求，可能引發市場對美元走強預期。

再次，市場波動增大影響。各金融市場存在較強聯動效應，由于目前海外通脹、政策及經濟前景不確定性較高，導致全球市場波動較大，這對人民幣匯率也會造成部分一些影響。

最后，分紅購匯季節性擾動。歷史經驗看，6月份是境外上市公司分紅派息高峰期，由于部分企業利潤匯回、國內企業海外上市派息等季節性因素，影響短期結售匯和市場供需，對人民幣回落構成擾動。從2010年以來銀行結售匯差額看，多數年份6、7、8月呈現逆差，但除2015、2016年外，其他年份逆差不大。

值得關注的是，近期盡管人民幣匯率波動有所增大，但從宏觀經濟指標及國際收支基本保持平衡看，人民幣匯率并未偏離合理區間，市場情緒保持穩定，人民幣匯率彈性顯著增強。

從內外環境趨勢看，繼續看多人民幣匯率走勢，下半年人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近雙向波動。

一方面，中國經濟穩步恢復趨勢是確定的。國內生產生活加快恢復常態，服務消費保持較快恢復態勢，宏觀政策有力支持，國內經濟穩步復蘇，加之外貿保持韌性，人民幣資產長期配置吸引力，國際收支有望保持基本平衡，人民幣匯率穩定有堅實的基本面支撐。從目前國內外經濟環境看，近期央行降息，主要是激發微觀主體活力，引導金融機構加大對實體經濟薄弱環節和重點新興領域的支持，促進消費和投資加快復蘇，穩健貨幣政策強調的是精準有力，從這個角度看，央行降息利好基本面，對人民幣有支撐。

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