證券之星

(資料圖片)

食品飲料行業周報

證券之星食品飲料行業周報：截至2023年6月9日的一周，滬深300指數下跌0.65％，申萬食品飲料指數下跌1.9％，其中威龍股份逆勢連拉四個漲停板。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為威龍股份、來伊份、好想你、黑芝麻、麥趣爾。

01

機構觀點

信達證券本周觀點：

火鍋料行業順應升級的趨勢，低端產能被逐步淘汰，消費者對食品的需求已經不僅僅是為了填飽肚子，更為了要吃好。我們認為火鍋料品類創新以及新產品迭代，有望成為行業眾多企業新的增長點。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消費者的“鎖鮮裝”產品。

原料端是影響競爭力的關鍵所在，原材料好，產品才會好。但是火鍋料行業在前期發展過程中，低價產品的原料存在以次充好的現象。比如部分牛肉丸不是用純牛源性肉類制成，其配料包括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉類等。牛源性肉類含量越少，牛肉丸的成本就可以控制得越低。事實上，根據《潮州牛肉丸團體標準》要求，高端的潮汕牛肉丸，其牛源性肉類含量要不少于80％。此外，隨著產品創新迭代的加速，例如芝士包、魚籽包、龍蝦球等高端火鍋料的出現，火鍋料行業有望進入原料、形狀全方位升級的階段。

開源證券本周觀點：

年初至今，食品飲料板塊經歷復蘇預期由強轉弱，市場已經充分認知到行業弱復蘇狀態，相應股價也有所體現。弱復蘇更多是由宏觀經濟帶動，政策預期落空、通縮擔憂、失業增加等影響投資者信心。疊加資金層面分流，基金減配食品飲料，導致板塊股價跑輸大盤。

開源證券認為當前基本面、情緒面、資金面的悲觀預期已經體現，弱復蘇也已成為共識。市場預期已在底部。供需仍是主要矛盾，年內節奏應是前低后高。消費回暖趨勢未變，復蘇曲線斜率平緩。核心仍是消費力以及需求量未能完全恢復，導致整體需求較弱。部分酒企出于業績以及競爭壓力，加大回款及供給壓力，導致淡季白酒批價未能如期上行。

但酒廠市場年內思路已發生變化，一是重視渠道秩序，謀求高質量增長；二是減輕主品牌壓力，多產品線發展；三是費用投入轉向消費者，進入競爭新階段。行業庫存、動銷等已有改善。需求回暖與經濟密切相關，經濟回暖需要時間，我們判斷全年節奏應是前低后高。從春節與五一節日情況判斷，場景恢復對銷量仍有較大正向刺激。高端白酒與地產酒全年業績確定性較強，盈利預測無需調整。當前白酒估值已在低位，具備吸引力。下半年需求向好，批價上行可能成為催化劑。

02

宏觀事件

（1）我國部署實施2023年公海自主休漁措施

新華社消息，農業農村部日前印發通知，部署實施2023年公海自主休漁措施，期間我國所有魷魚釣、拖網、圍網、敷網、罩網等遠洋漁船（不含金槍魚延繩釣、金槍魚圍網漁船）停止在休漁海域捕撈作業。據了解，今年，我國將繼續在西南大西洋、北印度洋、東太平洋公海部分海域實施公海自主休漁措施。我國遠洋漁業作業海域中，所有目前尚無國際區域性漁業組織管理的公海海域（或魚種）均已納入自主休漁范圍。

據悉，2020年以來，我國連續三年在部分公海重點漁場，實行自主休漁措施。自主休漁每年約涉及70家遠洋漁業企業，700余艘次以魷魚為主捕品種的遠洋魷釣漁船、拖網漁船，均未發生違規行為。

（2）向茶葉過度包裝說“不”，廣東省食協發出倡議

南方農村報消息，廣東省食品行業協會6月3日向全省茶葉生產經營及相關單位發出《茶葉適度包裝綠色文明消費倡議書》，呼吁有效遏制茶葉過度包裝現象，踐行綠色可持續發展的理念，營造良好消費環境，促進廣東茶業高質量發展。

今年5月22日，廣東省工業和信息化廳發出《關于扎實推進茶葉過度包裝專項治理行動有關工作的通知》，要求各地級以上市工業和信息化局、省食品行業協會、省茶葉行業協會提高政治站位、高度重視茶葉過度包裝專項治理工作，深入摸排、全面掌握省內茶葉生產包裝相關情況，加強宣傳引導、積極督促相關企業嚴格落實主體責任，加強行業自律、推動行業健康發展。

（3）聯合國糧農組織：5月全球食品價格指數回落

中國食品安全報消息，聯合國糧農組織日前發布最新報告顯示，受多種谷物、植物油及奶制品報價大幅下跌影響，國際食品價格指數5月下行。糧農組織食品價格指數是衡量一攬子食品類商品國際價格月度變化的尺度。2023年5月，糧農組織食品價格指數平均為124.3點，環比下跌2.6％，與2022年3月的歷史高點相比下降了22.1％。

糧農組織當天還發布了最新的《谷物供求簡報》，對2023/24年度的早期預測顯示2023年全球谷物產量可能增長1.0％，達到28.13億噸。簡報稱，產量增長的預測主要源自玉米、大米和高粱產量的增長預期，而小麥和大麥的產量預計將低于2022年的水平。

03

行業新聞

（1）瘋狂的臨期產品：誰是下一個接盤俠

網易消息，1元的康師傅冰紅茶、1元的瓶裝星巴克、1元的銀露八寶粥、2元的元氣森林、5元的旺旺大禮包和6元的1664啤酒，許多比原價低近80％的商品在抖音各類臨期商品門店甩賣，成為了羊毛黨的新寵。高達30％~50％的毛利潤也吸引著更多投資者加盟，甚至有經銷商在抖音、快手、小紅書等社交平臺公開宣傳臨期食品是高回報高收益的風口行業。然而在一切美好背后，臨期食品行業真的如此好賺錢嗎？

有業內人士表示，食品一旦在保質期內未銷售完，不是變成零資產，而是變成負資產，商家將不得不倒貼錢進行銷毀。這時候就需要找到“接盤俠”，將壓力轉移到個人，而投資者大都忽略的是，臨期貨源并沒有那么充足和穩定，運營中也受制于諸多問題，其中，食安問題就是個難以跨越的坎。

（2）預制菜產業“一路高歌” 標準體系亟待建立

消息，近幾年預制菜概念持續火熱，成為產業資本競相追逐的新賽道，但也存在著行業標準缺失等問題。要想讓預制菜產業健康發展，成為百姓餐桌的重要內容，這些問題亟待解決。一些企業負責人表示，全國預制菜企業數量眾多，但缺少大型龍頭企業，多數為作坊式生產加工，“只見星星，未見月亮”，行業標準化程度不高，產品同質化嚴重，只在低端市場廝殺，拼價格戰，缺乏中高端、差異化、個性化的預制菜品類。

業內人士指出，在市場需求與政策推動下，一些地方盲目跟風上項目，造成重復建設等問題，影響預制菜產業科學健康發展。專家表示，既要防止“一哄而上”，造成市場供應規模盲目增加，又要防止“泥沙俱下”，上馬一些規模小、管理差、技術水平低的項目。

（3）動銷不暢渠道庫存高企 白酒現“價格倒掛”

證券時報消息，白酒銷售淡季、消費疲軟之際，部分白酒“價格倒掛”再次成為業界關注的焦點。記者從多個平臺獲悉，除了高端酒外，千元左右的白酒產品普遍出現價格倒掛，即實際售價遠遠低于建議零售價。富榮基金研究員張芷瀟表示，高端白酒市場競爭格局好，高端白酒酒廠的核心單品均已推出多年，有口碑且市場消費者對其價格認可度高，因此即便漲價通常也會順利動銷，價格不易產生倒掛，庫存往往也能夠保持健康水平。

在張芷瀟看來，次高端以及中低端白酒更容易出現價格倒掛。次高端以及中低端白酒由于品牌眾多，其對應的消費者價格敏感度更高，品牌忠誠度偏低，競爭相對激烈。尤其在100元~500元價格區間中存在較多同質化、品牌識別度不高的產品，使得廠家往往在漲價時，很容易動銷不暢。

（4）休閑食品市場規模將突破1.6萬億元 企業還需“冷思考”

中國經濟網消息，休閑食品以方便、多元、即食、美味等特點，正以“第四餐”的角色，進入新一代消費群體的日常飲食生活中。如何讓休閑食品具有高顏值及健康屬性，諸多難題亟待行業共同破解。5月22—24日，由中國食品科學技術學會主辦的“第十屆中國休閑食品科技創新與產業發展大會”在江蘇省鹽城市舉辦。

中國食品科學技術學會常務副理事長邵薇表示，休閑食品近年來得到了空前的快速發展，市場規模在2017—2022年的5年間增長了165％，年均增長10.5％，預計今年將突破1.6萬億元。然而，在市場蓬勃發展的同時也要看到，新時代，消費者對食品的需求不僅要“吃得好、吃得健康”，更要滿足身心的愉悅感和舒緩焦慮。面對新時代所呈現出的新需求，以中小企業為主體的休閑食品行業在發展中更需要“冷思考”。

04

公司動態

（1）賣奶粉的完達山進京開首店

北京商報消息，近日大眾點評北京市飲品店熱門榜第一名迎來新面孔，而這家名叫完達山“乳此新鮮”的門店正是乳業品牌完達山所創立。以授權形式開出北京首店的同時，布局全國市場的野心也一并顯露，計劃五年內全國規模達到2000家。據北大荒完達山新零售事業部總經理蔡曉娜介紹，乳此新鮮正是完達山創立的品牌，所用的奶類原材料均來自北大荒完達山，供應鏈也是統一管理和供應。目前乳此新鮮共有36家店，其中包括直營門店16家，主要分布在哈爾濱各核心商圈，加盟店20家，分布在黑龍江、北京、上海等地。

蔡曉娜向記者表示，各地市場的經濟、文化和生活習慣等差異較大，連鎖店需要標準化和統一化，但也要趨同存異。因此，乳此新鮮會根據不同地區的消費特點和文化推出不同產品。

（2）海天味業深陷食安風波

新浪財經消息，近日，有網友在海天蠔油內發現疑似生蠔的不明物。海天客服對消費者的疑問回應稱，“還不能判定是生蠔，先要核實情況是不是存在才能解決，從沒遇到過這種情況。”新浪財經多次致電海天味業品牌中心，但截至發稿，海天方面未給與回應。

據了解，海天蠔油的生產工藝流程主要有7個環節，包括原料檢測、原料處理、配料煮制、成品檢驗、產品包裝、產品檢驗和包裝入庫。根據海天蠔油的包裝顯示，產品配料主要是蠔汁，其中包括蠔、水和食用鹽，此外包裝上還標明貯存條件，“開封后需要冷藏”，因此有網友分析認為，“蠔油必須冰箱保存，如果放在室溫下就會長一層類似霉菌的東西。”

（3）帝亞吉歐CEO孟軼凡因病去世，任期內公司業績累增超三成

南方都市報消息，該報旗下南都灣財社-酒水新消費指數課題組注意到，帝亞吉歐首席執行官孟軼凡（Ivan Menezes，又譯名伊萬-梅賽德斯）6月7日因病去世。按照原定計劃，孟軼凡在今年6月30日正式退休。公開資料顯示，孟軼凡于1997年在健力氏和大都會合并組建帝亞吉歐時加入該公司，并在該公司擔任過多個高級職位。2012年7月起，孟軼凡擔任帝亞吉歐執行董事，并于2013年7月以來擔任首席執行官。

在關注帝亞吉歐全球布局同時，孟軼凡在任期內也關注中國市場的發展，并且將帝亞吉歐旗下的蘇格蘭威士忌、伏特加、杜松子酒、朗姆酒等烈酒引進中國市場，其中尊尼獲加（約翰走路）、百利、健力士等品牌成為中國市場上的暢銷酒水品牌。與此同時，孟軼凡在上任初期的2013年，曾計劃將當時并購約1年的水井坊推向海外市場，其中英國、意大利等曾是帝亞吉歐推廣水井坊的重要目標，但后期該計劃被擱置。

05

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業收入及增速

歸母凈利潤及增速

06

行業數據

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調味品原材料成本

來源：證券之星

關鍵詞：