周三，在隔夜原油大跌的影響下，能化板塊遭一記“重拳”。

(資料圖)

昨日收盤，SC原油主力2307合約收于503.9元/桶，跌幅4.58％；燃料油主力2309合約收2883元/噸，跌幅3.26％；LPG主力2307合約盤中更是創下近年新低，尾盤封跌停，收于3818元/噸。

夜盤時段，能化板塊跌勢難改。截至23：00收盤依然全線飄綠。

外盤方面，昨夜國際油價持續下跌，WTI 7月原油期貨一度跌約3.5％，布倫特7月和8月原油期貨盤中至少跌3％。最終，美油收跌1.97％，報68.09美元/桶，布油7月合約收跌1.2％，報72.66美元/桶。5月美油和布油分別累跌11.3％和近8.7％。

消息面上，據路透社今晨最新消息，歐佩克尚未邀請路透社、彭博社及道瓊斯新聞的記者參與報道本周末在維也納舉行的部長級會議，該會議預計將討論未來的石油政策。

截至周三晚間，彭博社沒有收到邀請，路透社和華爾街日報的記者也沒收到邀請。如果這種情況持續下去，這些記者將無法參加任何會后的新聞發布會。歐佩克沒有給出這一決定的原因，這在歐佩克的歷史上幾乎沒有先例。

英國《金融時報》在周三的一篇報道中稱，它收到了邀請。包括CNBC在內的其他一些媒體以及定價機構Argus和Platts的記者表示，他們已收到采訪會議的邀請。《金融時報》稱，此舉是由沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王（Abdulaziz bin Salman）策動的。

據市場猜測，這可能是因為此前這些機構報道了沙特能源大臣的一些言論，沙特官員認為這些報道斷章取義。也有評論認為，OPEC可能在會后公布出乎意料的決定，不想讓上述媒體泄密。

周三美股盤后，美國眾議院在程序性投票環節中批準議案進入議事辯論，為債務上限協議交由眾議院全體表決掃清了道路。眾議院預計當地時間周三晚間進行投票。

本次程序性投票的結果是，241票贊成，187票反對。其中，有29名共和黨眾議員投了反對票，52名民主黨眾議員投了贊成票。有媒體認為，像這種程序性投票通常都能得到多數黨全員支持，少數黨則投票反對，此次部分共和黨議員的倒戈暴露了眾議院共和黨內部存在嚴重分歧。

若眾議院全體投票通過，參議院將就議案進行投票表決，待通過后，再遞交美國總統拜登簽字，方可成為立法，正式提高債務上限。參議院多數黨民主黨的領袖舒默已告知參議員，做準備本周五或者周末可能進行投票。

恒大財富稱本月無法按原標準兌付

5月31日，恒大財富發布公告稱，自2021年9月以來，公司全力推動資產處置籌措兌付資金，共完成20期兌付，并于今日進行本月兌付。因公司資金回籠情況不理想，本月可用兌付資金不足，無法按原標準兌付。公司將繼續推動資產處置，努力籌措兌付資金。

2021年9月8日，恒大財富陸續曝出部分理財產品到期未兌付，恒大財富理財產品遭遇兌付危機。

隨后，恒大給出兌付方案。最先的兌付方案為，對于已到期部分，可選擇現金兌付方案：到期當月月底兌付10％，剩余部分每3個月兌付10％。

到2021年12月31日，因恒大財富投資的項目資金回籠不理想，調整兌付方案為每月向每位投資人兌付本金8000元。隨后在2022年3月，恒大財富公告稱將繼續執行該兌付方案。

而到了2022年11月30日，恒大財富公告稱，將自本月起對2021年12月31日發布的兌付方案進行調整，將現行每人每月兌付8000元調整為每人每月兌付2000元。

根據最新公告，截至2023年4月末，恒大地產集團涉及未能清償的到期債務（不含境內外債券）累計約2724.79億元；此外，截至2023年4月末，恒大地產集團逾期商票累計約2459.87億元。

5月12日晚，中國恒大發布公告稱，公司收到廣東省廣州市中級人民法院就深圳國際仲裁院的仲裁裁決所發出的執行通知書。公司、公司附屬公司，即廣州市凱隆置業有限公司，以及公司控股股東及執行董事許家印是該執行通知的被執行人。

成本端影響，LPG弱勢運行

5月中旬，市場上開始流傳一則消息，稱“各省稅務局已收到通知，要求針對異辛烷進行消費稅申報繳納”。市場傳出的“通知”具體內容顯示“異辛烷是調和汽油的理想組分，屬于非標汽油，符合石腦油征收范圍注釋規定（政策尚未落地）”。

“本月LPG市場最為關注的利空因素，就來自于異辛烷征收消費稅的預期。”徽商期貨工業品分析師黃琛表示，對異辛烷征收消費稅的政策一旦實施，將直接增加國內調油市場的成本，因汽油標品已經征收了消費稅，該增加的消費稅成本難以向下游傳遞，LPG作為烷基化裝置的原料端，其需求必然將受到影響。在政策面影響下，烷基化企業理論加工成本大增，直接導致液化氣中醚后碳四（C4）價格持續走跌。目前，烷基化企業主動降負荷，導致醚后市場上下游供需博弈加劇，行情振幅呈現擴大趨勢。

事實上，近期國內異辛烷征收消費稅傳聞導致醚后碳四價格大幅下跌的同時，也帶動民用氣價格大跌，使得國產氣與進口氣價差大幅收縮，甚至跌至平水附近。從最低成本角度來看，LPG盤面價格目前在進口氣和國產氣之間游走。

受原油下跌拖累，外盤液化氣期貨價格跟跌。“近日公布的沙特6月CP官價大幅下調，6月進口氣成本估值降至3800元/噸左右。進口氣和國產氣價格下跌合力造成LPG盤面的弱勢局面，而沙特官價大幅下調，是導致周三夜盤LPG大幅低開的主要原因。”高健分析稱，目前LPG基本面整體表現依然弱勢，國產氣供應偏高，下游化工端和民用氣需求整體承壓，煉廠LPG庫存累庫，且庫存絕對值維持高位。在成本端沒有明顯好轉前，LPG盤面預計還會保持弱勢。

“從國內情況來看，上周LPG企業產銷率101％，環比增長6個百分點。本周國內市場整體產銷情況強于前期，主要因價格觸底后部分業者逢低補庫的熱情提升，上游出貨量增多，壓力逐步緩解。但當前華南地區LPG的民用氣基差走弱，反映當下隨著氣溫的升高，燃燒需求下降。”黃琛補充說。

展望后市，黃琛認為，在政策面壓制下國內液化氣市場基本面相對偏弱，烷基化油所增加的消費稅難以向下游傳導，只能向上倒逼成本端降價，上下游博弈力度加大。加之近期原油波動劇烈，伊朗原油供應能否回歸未有定性，預計后期LPG價格易跌難漲。

在海證期貨能化分析師鄭夢琦看來，目前液化氣國內商品量及進口氣均較為充足，當前為國內液化氣燃燒需求淡季，而深加工方面，MTBE和烷基化利潤均出現不同程度的回落，PDH利潤偏低，均抑制下游需求，且當前庫存處于相對高位，加之近期原油價格大幅下挫，均加劇了市場悲觀情緒。

宏觀層面影響，原油波動加劇

“盡管拜登與麥卡錫就債務上限問題達成協議，但該方案仍需在國會通過，目前多名共和黨議員已提出反對意見，而x-date逐步接近，市場對于債務上限問題仍然擔憂。”中信期貨能源與碳中和組組長朱子悅告訴期貨日報記者，PCE數據顯示美國物價仍然堅挺，美聯儲6月加息預期逐步升溫，宏觀壓力仍然較大。OPEC+6月會議臨近，OPEC秘書長上周曾警告石油做空者“小心”，但俄羅斯高官暗示OPEC+生產政策或維持不變，市場擔心OPEC+挺價力度減弱。在多重因素影響下，昨日原油價格重挫超4％。

事實上，隔夜原油的放量重跌很有可能是對OPEC+進行的一場壓力測試。齊盛期貨能化分析師高健表示，70美元/桶是原油的強支撐位，此前盤面兩次放量下跌至此后均止跌反彈。由于時間臨近OPEC+會議，且此前沙特再次發出警告，原油盤面如果此時再次回踩70美元/桶附近，某種程度上是在試探沙特以及OPEC+是否進行產量干預。如果此時OPEC+因為內部分歧而不再進行產量干預，很有可能為未來原油下破埋下伏筆。因此，本周日OPEC+會議仍然較為關鍵，需要關注三個方面：一是是否有新的產量政策出臺；二是JMMC如何評估當前及未來全球原油市場動向，以及給部長級會議提出何種建議；三是核心產油國對原油市場的看法。

從基本面看，5月份加拿大野火使其原油出口量減少15萬—45萬桶/日，目前加拿大火災緩解，部分油田生產活動開始恢復；雖然伊拉克與土耳其的法律糾紛已經達成一致，但伊拉克出口仍受管道不可抗力的阻礙，目前45萬桶/日的供應仍未恢復。黃琛介紹，從全球發運來看，在途油輪有所下滑，俄羅斯與OPEC的自發減產正在逐步兌現，目前市場已證實俄羅斯3月份的原油減產量為30萬桶/天。需求方面，美國正式進入駕駛旺季，5月份表觀需求量持續回升，至月底汽油需求升至944萬桶日，高出五年均值。庫存持續去化，煉廠開工率維持高位，5月份EIA原油和成品油大幅降庫，反映供應趨緊的事實。

展望后市，朱子悅認為，短期來看，核心矛盾點仍在于美國債務上限問題及OPEC+會議，不確定性仍較大。中期來看，油價下方的支撐主要來自供需基本面，而需求側的增量主要來自兩個方面：海外夏季出行需求及中國工業需求，但中國工業用油需求增長斜率仍然偏緩，主要關注夏季海外汽油需求狀況。供應端主要留意兩個風險點：一是西方國家是否將加強對俄油轉運的限制進而導致俄油出口下降，二是美國頁巖油產量短期是否將因活躍鉆機與壓裂隊數下降而下降。

在黃琛看來，整體6月初大事件集中兌現，美國債務上限協議接受國會審議，OPEC+召開大會，之后還有美聯儲議息會議，原油波動將加劇。雖然原油去庫明顯，駕駛旺季來臨，但伊朗與沙特重歸于好，與原子能機構達成解決方案，拜登暗示或將解除一部分對伊朗制裁，伊朗供應回歸預期快速回升，短期原油振蕩偏弱。

高健提示，近期原油月差走弱的問題也要持續跟蹤關注，美油月差繼續走弱，近次月價差負向加深。海外汽柴油裂解總體變化不大，汽油裂解相對偏強勢，消費旺季支撐依然存在。美國進入駕車出行高峰期，但同時也要留意美國汽油表需即將升至年內峰值水平，增量空間壓縮殆盡，汽油端利多驅動存在邊際弱化風險。

基本面支撐不足，燃料油跟隨成本承壓運行

受成本端原油價格大幅下跌帶動，燃料油以及低硫燃料油價格也大幅下行。

從基本面看，4月，我國進口5—7號燃料油266.57萬噸，環比增長9.55％，同比增長277.68％；進口其他柴油及燃料油5.98萬噸，環比下降62.37％；燃料油總計進口272.55萬噸，環比增加5.15％，同比增加286.15％。

鄭夢琦表示，稀釋瀝青通關問題致使我國煉廠對高硫燃料油加工替代需求相對較好，因此，5月高硫燃料油到港依然維持相對高位。

事實上，高低硫燃料油當前均無強支撐強驅動。據鄭夢琦介紹，目前中東夏季發電需求旺季正逐步啟動，沙特國內正大量使用從俄羅斯采購的燃油，而沙特本國開采的石油則是在加工后銷往海外。隨著俄羅斯部分煉廠檢修逐步結束，高硫燃料油供應或將逐漸增加。

齊盛期貨能化分析師張淄越表示，當前液化天然氣和煤炭價格持續偏低，燃料油發電經濟性受挫，亞太和中東地區燃料油發電需求比預期更疲軟，從需求層面抽離高硫燃料油季節性向好驅動，且未來幾個月更多套利燃料油將抵達亞洲市場，來自中東的高硫燃料油也將增加。

“而低硫燃料油方面，在全球經濟下行壓力對貿易格局的沖擊下，需求單一依賴航運的低硫燃料油將全年承壓。雖然季節性淡季過去，但需求也沒有看到明顯增長，無法提供強上行驅動。”張淄越說。

展望后市，張淄越認為，階段內高低硫燃料油基本面均為弱勢支撐，缺乏自身驅動，在成本端原油的帶動下，整體而言暫無大單邊行情，以跟隨成本波動為主。

來源：期貨日報

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