美企破產增速創13年新高，別被欣欣向榮的美股“騙了”……

標普500指數即將突破今年高點的表象，讓人們難以注意到美國正面臨破產危機。

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美國企業申請破產的速度達到了13年來的最快水平。標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的數據顯示，今年前四個月有236起破產申請，是2022年的兩倍多，也是2010年以來的最快增速。

顯然，隨著利率上升和金融市場將借貸者拒之門外，信貸出現緊縮，越來越多依賴廉價資金的公司正被市場清理，而大型企業是信貸緊縮的主要受害者。

最近幾周，包括Bed Bath & Beyond和Vice Media在內的幾家知名大型企業申請破產保護，這些企業擁有數百或數千名員工，盡管它們的財務狀況在最近的經濟動蕩前已經不容樂觀。

破產潮并未在5月放緩。5月的第三周是今年迄今破產保護申請最繁忙的一周，8家負債超5億美元的公司申請了破產保護，其中5家在24小時內申請了破產保護，而2022年月均破產申請僅三份。

上周8份負債超5000萬美元的大型企業破產申請中，包括現已倒閉的“媒體帝國”Vice Media、Envision Healthcare 和 Monitronics International。上一次“破產繁忙周”是在今年2 月下旬，破產企業有新冠疫情測試制造商Lucira Health、仿制藥制造商Akorn 和前SPAC Starry Group。

根據bankruptcydata.com編制的數據，2023年迄今共27大型企業申請破產，而2022年全年為40家。

穆迪分析首席經濟學家馬克?贊迪（Mark Zandi）表示，所有類型的公司，無論規模大小，破產數量的增長都比較溫和，申請數量仍低于疫情前的水平和歷史正常水平。但隨著利率上升、疫情期間美聯儲的緊縮政策以及經濟降溫導致銷售增長放緩，破產申請數量（尤其是大型非盈利企業）增速迅猛。

穆迪分析的數據顯示，今年一季度，美國地方法院收到破產申請約1.62萬份，去年同期為1.22萬份，但仍遠低于疫情爆發前的水平（超2.1萬/季度）。就歷史而言，疫情前的破產申請數也相對較低，部分原因是低利率更利于企業借貸。

標普全球預測，到2024年初，投機級證券12個月的歷史違約率將從目前的2.5%飆升至4.5%。

談到大型企業的數據時，標普分析師表示：

“低利率時代和政府的疫情支持項目幫助本已走投無路的公司活了下來。但現在利率回到大蕭條之前的水平，疫情支持項目也接近尾聲，資不抵債的企業數量很可能進一步上升。”

根據彭博美國高收益指數，垃圾債券的收益率已經從2021年中的不到4%翻了一倍多。美聯儲警告稱，近期銀行業出現動蕩之后，銀行可能進一步收緊企業信貸。

莫里斯投資銀行家比爾?德魯（Bill Derrough）表示：

“我們普遍認為，疫情期間大舉借貸和眼下高企的利率將導致‘硬重組’增加，原因可能是資金耗盡和無力為到期債務再融資。一些公司已經用盡千方百計，但現在已經無計可施。”

標準普爾表示，美國人因高通脹削減開支，非必需消費品公司受到的沖擊更大。最近的受害者有Plant-Based Pizza Boston、目錄零售商AmeriMark Interactive和Party City 零售連鎖店。

上個月，服裝零售商David"s Bridal 5年內第二次申請破產，并表示正在另擇新主。幾天前，該公司通知勞工部，計劃在全國范圍內裁員9000多人。這家擁有70年歷史的公司表示，其業務受到“后疫情環境和不確定的經濟狀況”拖累。

最近最引人注目的破產案，或許是長期苦苦掙扎并在4月下旬申請破產的零售商Bed Bath & Beyond。在疫情期間，美國人居家消費增長，該公司的業務如日中天。但在經濟形勢發生變化，通脹高企削減可支配消費時，這家公司日薄西山。

最近提交的破產申請文件清楚地表明，一些負債累累的大型企業是如何在寬松貨幣政策結束時遭受重創的。Vice Media上周提交的破產申請披露，該公司多年來的現金流一直為負，迫使其大舉借款為運營融資。隨著利率上升，Vice貸款再融資的成本變高。這家公司的估值一度接近60億美元。

標準普爾表示，3月銀行業的動蕩導致該行業今年的破產申請略增。硅谷銀行因存款遭擠兌后破產，成為銀行業最受關注的破產案例。

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