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■ 張煒

香港交易所5月19日宣布，擬于6月19日市場準備就緒時在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”（以下簡稱“雙柜臺模式”）及雙柜臺莊家機制。相關專家在接受中國經濟時報采訪時表示，雙柜臺模式不僅為投資者帶來更多選擇，而且進一步推動人民幣國際化，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位。

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兩個柜臺下的證券屬于同一類別證券，兩個柜臺的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換。港交所還設置了雙柜臺莊家機制，旨在讓做市商（莊家）提供流動性，盡可能減少港幣柜臺和人民幣柜臺之間的價格差異。

港交所文件顯示，港幣及人民幣柜臺股票代碼的最后4位數將相同，其中，人民幣柜臺的股票代碼是以“8”開始的5位數字，股票簡稱將后綴“-R”。

上海對外經貿大學金融發展研究所副所長鐘輝勇在接受中國經濟時報采訪時表示，雙柜臺模式能夠顯著增加人民幣在境外的使用，推進人民幣國際化進程。同時，能夠為投資者提供更多選擇，降低投資者參與香港股票市場的匯兌成本和匯率變動風險，鼓勵內地企業在香港上市，對香港股票市場的發展將起到積極作用和深遠影響。

“隨著雙柜臺模式的推出，投資者可以互換同一個發行人發行的港幣柜臺證券及人民幣柜臺證券。為投資者提供更豐富的交易選擇和靈活性，提供更加豐富的投資標的，也大大方便跨境交易，同時又降低匯率風險，特別是降低內資投資港股的匯兌成本。”巨豐投顧高級投資顧問翁梓馳在接受中國經濟時報采訪時說。

“雙柜臺模式能否實現發展，取決于人民幣國際化進程。”華創證券非銀首席分析師徐康向中國經濟時報表示，香港作為人民幣離岸市場，建立雙柜臺模式是港交所交易模式的重要補充，能夠助力人民幣國際化及強化自身國際金融中心地位的基礎制度建設。伴隨人民幣在國際貿易地位的提升，離岸人民幣市場供給或將明顯提升，從而拉動雙幣交易模式。

據了解，在港股通的現行機制下，內地投資者通過南向交易購買港股時以港幣計價，以人民幣進行交收和結算，實行T+2的清算交收。在持有期間，投資者需要承擔人民幣對港幣匯率變動的風險，特別是在全球金融環境動蕩、匯率大幅波動時，可能產生較大的匯兌損益。港股推出雙柜臺模式，意味著投資者可以通過人民幣柜臺直接交易港股，降低以往參與港股通投資所產生的匯兌成本和匯率風險。

截至目前，已經有20多家港股公司申請增設人民幣柜臺，包括香港交易所、京東集團、騰訊控股、百度集團、小米集團、安踏體育、中銀香港、阿里巴巴等。其中，大多為大盤藍籌股且是港股通標的。相關公司表示，雙柜臺模式將為公司股東及潛在投資者提供更多投資靈活性與股票流動性。

有市場分析認為，大盤藍籌港股率先申請雙柜臺模式，將起到帶動作用，未來會有更多港股引入雙柜臺模式。雙柜臺模式將吸引更多的投資者參與港股通交易，給港股市場帶來更多增量資金，提升港股流動性與活躍度，同時有助于縮小AH股間的價差。

翁梓馳表示，港股雙柜臺模式的推出，是香港資本市場發展的重要里程碑，將提升港股通市場作為領先離岸人民幣中心的地位。未來發展來看，匯兌風險降低和渠道方便的利好，有望推動南向資金持續流入，增強港股通市場流動性和活躍度。

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