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聚焦2023巴菲特股東大會｜伯克希爾一季度暴賺逾300億美元，現金儲備突破1300億美元

2023-05-06 22:56:53來源： 21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者吳斌上海報道

(相關資料圖)

被譽為“投資界春晚”的伯克希爾哈撒韋股東大會已經拉開大幕，在巴菲特、芒格坐鎮的問答環節開始前，北京時間5月6日晚間，伯克希爾一季報新鮮出爐。

具體來看，伯克希爾第一季度營收853.93億美元，去年同期為708.43億美元；第一季度凈利潤355.04億美元，去年同期為55.8億美元。需要注意的是，伯克希爾第一季度投資和衍生品收益為347.58億美元，而去年同期為虧損19.78億美元；一季度營業利潤為80.65億美元，比上年同期的71.6億美元增長了12.6%。

（來源：伯克希爾一季報）

在伯克希爾凈利劇烈波動背后，正是因為投資和衍生品的收益和損失也需要計入財報。這一點也被巴菲特多次吐槽，稱投資和衍生品的收益和損失對于理解財報和評估經濟表現并沒有真正意義。

美股市場回暖功不可沒

伯克希爾一季度暴賺和美股大盤的回暖息息相關，第一季度納指大漲16.77%，標普500指數上漲7.03%，道指上漲0.38%，伯克希爾頭號重倉股蘋果一季度更是暴漲27.11%。

最新財報顯示，截至3月31日，伯克希爾約77%的以公允價值核算的股權投資集中在蘋果（1510億美元）、美國銀行（295億美元）、美國運通（250億美元）、可口可樂（248億美元）、雪佛龍（216億美元）。

對比來看，2022年美股愁云慘淡，伯克希爾投資和衍生品虧損額高達536.12億美元，是去年巨虧228.19億美元的“罪魁禍首”。事實上，伯克希爾2022年整體表現不錯，調整后的營業利潤（不包括持有股票的資本利得）創下了308億美元的歷史新高。

短期的得失其實并沒有那么重要，在今年2月公布的年度股東信中，92歲的巴菲特再次強調了價值投資的重要性，對具有長期良好經濟特征和值得信賴的管理者的企業進行有意義的投資。“我們持有股票是基于我們對企業長期經營業績的預期，而不是將其視為熟練買賣的工具。這一點很關鍵：查理·芒格和我不是選股高手，我們是選擇商業模式的人。”

大舉回購股票

在當下的市場環境下，巴菲特和芒格認為不少股票的估值沒有吸引力，回購自家股票成了為數不多的選擇。芒格上個月曾表示，隨著美聯儲加息和經濟放緩，投資者應該降低對股市回報的預期。

一季度伯克希爾花費約44億美元回購伯克希爾A類和B類股，創下2021年第一季度以來最高。對比來看，2022年全年伯克希爾斥資80億美元回購了自家股票。

在巴菲特看來，股票回購意義重大。如果回購價格低于公司內在價值，那么每一分錢回購對股東都有益處，公司所有股東將全方面受益。當然，若公司以過高價格回購股票，繼續持有的股東會遭受損失。“當有人告訴你，所有的回購行為都對股東或國家有害，或者對CEO特別有利時，那么你要么是在聽一個經濟文盲說話，要么是在聽一個能言善辯的煽動家說話，這兩個角色并不相互排斥。”

與此同時，伯克希爾的現金儲備仍在繼續膨脹，從2022年第四季度的1280億美元升至1306億美元。

巴菲特本人也曾多次強調未雨綢繆的重要性，伯克希爾將始終持有大量現金和美國國債，以及其他各種更加廣泛的業務。伯克希爾將避免任何會在關鍵時刻導致現金流緊缺的魯莽行為，哪怕是在金融恐慌和前所未有的保險損失的時刻。

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