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出現罕見危險信號！銀行業危機正波及這個萬億美元市場
2023-04-20 16:50:52來源： 華爾街見聞

席卷歐美的銀行業危機余波不斷，并且正沖擊價值10萬億美元的公司債市場的最大組成部分。


(資料圖片)

據媒體當地時間4月20日報道，道明證券預計，銀行集體融資成本的上升，將抑制它們對更優質信貸產品的需求，并最終迫使風險溢價飆升。

道明證券數據顯示，投資級債券與有效聯邦基金利率(衡量融資成本的指標）的息差不斷下降，如今已經降至過去27年中僅出現過兩次的水平，上一次出現是在2007年。

該機構投資組合及ESG 策略主管Cristian Maggio估計，息差目前僅為23個基點，是1996年以來第三小的數字。

過去一年，由于利率不斷攀升，這些優質債券市值大幅下跌，然而，鑒于為這些頭寸融資的成本上升，剛剛“歷劫”的銀行業可能會縮減對優質債券的投資，并最終迫使息差回升。

道明銀行估計，盡管銀行僅持有未償公司債券的7% ，但它們仍可能推動信貸風險溢價的調整。

Maggio表示:

我們預測，美國將在今年最后一個季度出現衰退，加上硅谷銀行和瑞信最近陷入困境，美國投資級公司債券市場出現調整的風險加劇。

未來貸款環境收緊可能成為這次調整的催化劑。

正如道明證券所說，銀行并不是公司債市場的最大投資者，但它們在促進交易和為其他投資者提供流動性方面確實發揮著重要作用。要做到這一點，銀行必須分配寶貴的監管資本和資產負債表，但在3月份銀行業崩潰和存款大規模外逃之后，銀行的資產負債表遭受重創，這項投資的成本變得更高。

Maggio說:

在這種背景下，銀行很重要，因為它們對利率的敏感可能會迫使美國投資級公司債收益率出現調整，盡管資金缺乏的投資者(在市場中占有很大份額)仍能應對美債收益率的溫和上升，但流動性提供方需要足夠大的利潤率，以抵消其內部融資成本。

在這種背景下，我們認為，為重新平衡市場、化解日益枯竭的套利交易帶來的壓力，信貸息差有必要擴大。

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