21世紀經濟報道記者 彭碩 北京報道

4月17日晚，德業(yè)股份（605117.SH）披露了2022年財報。

財報顯示，公司2022年實現營業(yè)總收入59.56億元，同比增長42.89%；實現歸母凈利潤15.17億元，同比增長162.28%；扣非后歸母凈利潤15.35億元，同比增長187.84%。

【資料圖】

至于德業(yè)股份凈利潤大增的原因，主要是“俄烏沖突”、“歐洲能源危機”等事件影響下，天然氣在內的傳統(tǒng)能源價格高企，造成帶動逆變器市場的供不應求、量價齊升，最終帶動了全年盈利水平大增。

德業(yè)股份方面表示，“2022年，在全球逆變器市場景氣度高企的背景下，公司管理層敏銳抓住行業(yè)風口，主打差異化競爭思路，積極推進逆變器業(yè)務擴張，不斷開拓銷售渠道切入不同市場，全年業(yè)績保持高速增長。”

“逆變器”晉級第一大業(yè)務板塊

相比于陽光電源(300274.SZ）為代表的同行企業(yè)，德業(yè)股份起步較晚，但發(fā)展較快。

招股書等公開資料顯示，德業(yè)股份前身為寧波德業(yè)塑膠有限公司，成立于1990年，最早從事模具制造。2000年，公司相繼開啟熱交換器、變頻控制芯片、除濕機、生產與銷售業(yè)務，并與空調巨頭美的集團綁定頗深。2016年，公司從通過寧波日新科技有限公司引進逆 變器專業(yè)人才，開始切入逆變器市場。

2022年，公司逆變器業(yè)務收入首次超過了其他業(yè)務板塊。

德業(yè)股份業(yè)務當下的核心業(yè)務分為三塊，分別是：逆變器、熱交換器、除濕機。

在2021年年報中，公司逆變器收入為11.98億元，占期內營收比重28.7%。2022年，公司逆變器收入達到39.57億元，同比增長230.4%，占比達到66.4%。與之相比，去年熱交換機營收僅12.37億元，同比下滑46.9%，占比則從55.9%下滑至20.8%。

毫無疑問，隨著全球新能源產業(yè)的快速發(fā)展，可預計的未來幾年里，逆變器領域為代表的新能源業(yè)務今后都將成為公司絕對的營收支柱。

德業(yè)股份旗下的逆變器產品涉及微型逆變器、組串式逆變器和儲能逆變器三種，不包括集中式產品，銷售市場則主要面向巴西、南非、美國、黎巴嫩等海外國家和地區(qū)。

2022年，儲能逆變器實現銷售收入 24.2億元，上年同期增長 354.2%；微型并網逆變器實現銷售收入8.1億元，較上年同期增長 657.95%；組串式逆變器收入7.04億元，同比增長30.65%。

“去年（逆變器行業(yè)）整體上都是一個起量的過程，加上上游原材料的一些短缺，很多公司的盈利都表現得很好，對于德業(yè)股份來說，海外市場開拓得很好。”某逆變器領域行業(yè)人士向記者表示，去年逆變器行業(yè)爆發(fā)的核心原因是俄烏的沖突導致天然氣的供應緊張，導致電價的上漲，使得他們光儲需求會比較旺盛，帶動了逆變器市場的增長。

廣發(fā)證券電新分析師張芷菡此前曾向記者表達了同樣的觀點，她表示，去年逆變器市場“量價齊升”，行業(yè)整體實現了爆發(fā)。“去年海外逆變器需求大爆發(fā)，上游IGBT供應一直很緊張。同時，受到原材料價格波動的影響，下半年的逆變器市場價格普遍上漲。”

“量價齊升”為公司帶來的業(yè)績改善從年報中也能看出。年報顯示，2022年，公司逆變器產品錄得毛利率48.18%，比2021年增長了11%。

股價較高點跌近四成

縱觀德業(yè)股份的歷次轉型布局，公司的戰(zhàn)略目光堪稱十分精準。

早在2000年進軍熱交換器之初，德業(yè)股份便通過深度綁定美的集團，完成了在熱交換器、除濕機等小家電領域立足。

當傳統(tǒng)業(yè)務市場瀕臨增長極限之際，2016年，公司選擇布局逆變器市場，公司再次展現出其戰(zhàn)略眼光：選擇了在微型、組串式逆變器領域的布局，并通過未充分競爭的海外市場發(fā)掘，錯開了陽光電源、華為公司兩大龍頭在國內集中式市場的競爭，憑借在小家電基因傳承，降低成本，控制費用，快速提升市場份額。

當時間來到2021年，隨著海外光伏分布式市場、戶用儲能市場的爆發(fā)，德業(yè)股份終于迎來微型逆變器、儲能逆變器市場的爆發(fā)，最終完成了新能源與傳統(tǒng)業(yè)務收入占比的逆轉。

眼下，德業(yè)股份正積極醞釀加碼逆變器除集中式以外的全線產能。

2022年4月，公司公告稱，擬將IPO募資中原準備用于熱交換器、環(huán)境電器等項目的4.33億元，轉投入“年產68萬套逆變器系列產品生產線擴建項目”。

去年10月，德業(yè)股份又發(fā)布上市后的首份定增計劃，擬定增募資不超過35.5億元，用于“年產25.5GW組串式、儲能式逆變器生產線建設項目”“年產3GW微型逆變器生產線建設項目”“逆變器研發(fā)中心建設項目”和“補充流動資金”。

目前，定增計劃尚未得到交易所批準。今年3月份，在上交所的審核問詢函中，德業(yè)股份“前次募投項目建設進展”“存貸雙高”“境外市場增速穩(wěn)定性”“前次募投項目變更原因及影響”等問題被重點問詢。

目前來看，今年，歐美市場的增長不穩(wěn)定正在給國內逆變器行業(yè)維持現有增速帶來難度。

盡管今年年初，2023年全球逆變器市場預計實現50%左右增速成為券商分析師們近乎一致性預期，但最新公布的今年二月份的出口數據還是為“今年的高速增長”蒙上一層不確定性。

海關數據顯示，歐洲是去年海外最大的逆變器市場，2022年中國光伏逆變器出口金額89.71 億美元，同比增長75.03%，其中歐洲出口金額占比高達56.32%。

今年1月份，國內逆變器出口量562.32萬個，同比增加39.3%，環(huán)比減少2.1%。今年2月份，逆變器出口量338.34萬個，同比增加60.2%，環(huán)比減少39.8%。

“從去年行業(yè)收入近乎翻倍來看，去年的增速是比較高的，今年是不是能夠維持這個增速，影響因素有很多，但海外電價肯定是一個很核心的因素。”上述行業(yè)人士表示，目前，盡管仍相對處于高位，歐洲電價已經相比去年八九月的一個高點在持續(xù)回落。

Wind數據顯示，自2022年9月27日股價觸及最高點以來，德業(yè)股份股價走勢逐漸回落，至今年4月18日，區(qū)間跌幅為38.19%。

4月18日，德業(yè)股份報281.85元/股，較此前一交易日上漲5.94%，總市值673.43億元。

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