封面新聞記者 朱寧

3月以來，黃金價格持續攀升。數據顯示，截至4月9日，COMEX黃金期貨主力合約3月以來漲幅達10%左右，在4月5日，更是一度站上2049.2美元/盎司的高點，直逼2020年8月時2089.2美元/盎司的歷史高位。

有分析指出，本輪行情主要受美國新公布的就業、服務業PMI等經濟數據不及預期影響，同時推動市場對5月美聯儲不加息的預期走高，使得美元疲軟，美債收益率下降，進而推高貴金屬價格；展望后市行情，多家機構看好金價的中長期走勢。

(資料圖片僅供參考)

情緒與需求共振

黃金價格持續上漲

回顧本周美國基本面的經濟數據，目光所及幾乎都是經濟和就業領域的壞消息。美國制造業數據率先拉響了警報——美國3月ISM制造業采購經理人指數僅錄得46.3，該指標連續第五個月在50榮枯線下方，表明該行業正在萎縮；此外，美國3月制造業采購經理人指數（PMI）終值為49.2，指向美國通脹可能重燃。作為宏觀經濟的先行指標，PMI指數連續收縮也暗示美國衰退壓力較大。

這一系列的經濟數據表明，美國經濟增長正在冷卻，或暗示著衰退的到來。此舉使得包括黃金在內的避險資產走強。實際上，今年一季度，黃金就呈現探底回升的走勢，價格重心較去年四季度大幅抬升。以COMEX黃金期貨為例，該期貨在4月5日持續沖高，一度觸及2049.2美元/盎司。

除卻情緒面影響外，需求持續增長也是黃金價格上漲的原因之一。世界黃金協會（WGC）發布的最新數據顯示，隨著各國2月份繼續增加黃金儲備，黃金市場繼續得到各國央行支持，這是自2010年以來最強勁的年度開局。2022年，各國央行黃金凈購入量達1136噸，創下了1950年以來的最高的年度需求。

從股票市場來說，4月6日貴金屬指數大漲，一眾黃金概念股漲幅居前，貴金屬指數盤中一度漲近5%；個股方面，山東黃金上午股價逼近漲停板，截至收盤漲9.18%，紫金礦業、湖南黃金等跟漲；港股市場上，貴金屬指數同樣大漲，中國黃金國際大漲17.97%，靈寶黃金漲超13%；貴金屬指數3月份以來已大漲超15%。

美聯儲加息預期進一步降溫

黃金板塊或將迎來超額收益

值得注意的是，隨著黃金價格持續攀升，瑞銀將2024年3月底的黃金目標價從2100美元/盎司上調至2200美元/盎司。

“黃金走強的原因一是歐美爆發銀行業危機，并且這場危機逐漸從銀行擠兌風險升級成為銀行金融體系的信用風險。這催生了市場對于全球金融系統性風險的擔憂，避險情緒大幅上升，帶動美債風險偏好顯著回落，全球債券收益率下跌，直接對黃金形成估值上的利多效應。”有獨立黃金分析師表示，從本周來說，美國各項經濟指標均處于較差的狀態，美國經濟信心不足，從而導致避險情緒的再次上升。

黃金走強的原因之一在于美國經濟情況不容樂觀，影響美國經濟的核心因素則是美聯儲的加息幅度。川財證券首席經濟學家陳靂在接受記者采訪時表示，考慮到美國核心通脹黏性較強以及金融風險正在增加，美聯儲5月是否會繼續加息以及加息的幅度，還將取決于未來的通脹數據以及此輪流動性危機的嚴重程度。美聯儲貨幣政策仍然具備較大的不確定性，年內是否會降息還不明朗，存在高利率時間長于預期的可能性。“從3月息會公布的點陣圖來看，美聯儲存在在年內再加息25BP的可能性，此輪加息的終點或將到來。”陳靂說。

展望后市行情，多家機構看好金價的中長期走勢。國信證券認為，美聯儲加息周期將結束，對黃金價格的壓制大幅減弱；同時，從中長期維度來看，各國央行購金力度大幅提升，成為黃金最強勁的需求增長點。

中國銀河證券也表示，目前，美聯儲結束本輪加息周期的時點臨近，市場對降息預期升溫，或將開啟金價的新一輪上漲周期。中國銀河證券指出，從1990年以來的美聯儲5輪加息周期來看，在本輪加息結束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數時間在此過程中收益率出現了明顯的改善；黃金步入牛市，金價上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。

關鍵詞：