今年以來，美元機構大舉募資人民幣的消息不斷傳出，今日又有一家老牌世界頂尖私募資產二級市場投資機構——科勒資本加入了這一行列。

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首只外資募集的人民幣S基金來了

創立于1990年的科勒資本專注于復雜二級市場交易，今日，科勒資本正式宣布已完成“科勒資本私募二級市場第一期人民幣基金”（Coller Capital Secondaries RMB I Fund，簡稱“CCSRMB I”）的首次關賬，該基金的目標規模為15億元人民幣。

CCSRMB I是中國首只由外資私募資本二級市場投資機構募集，并獲得中國本土機構投資者支持的人民幣私募二級市場基金。它也是該類別中首只完成中國證券投資基金業協會（AMAC）備案的基金。

通過設立人民幣基金，科勒將致力為中國人民幣私募資本市場的投資者及普通合伙人提供流動性解決方案。科勒資本擁有業內規模最大的私募二級市場專職投資團隊，在香港、北京與首爾均設有辦事處。該團隊立足亞洲地區，擁有深厚的私募市場投資經驗與強大的交易執行能力，構成了科勒投資平臺的核心競爭力。

科勒資本首席投資官兼管理合伙人Jeremy Coller表示：“科勒資本是第一家在中國推出人民幣私募二級市場基金的外資私募資本二級投資機構。此次推出首期人民幣私募二級市場投資基金，是我們在私募二級市場的又一創舉，彰顯了我們對持續創新的一貫追求，以及在國際私募投資行業的領先地位。展望未來，我們期待與中國的投資者和普通合伙人建立起深厚持久的關系。”

科勒資本合伙人兼亞洲區負責人金俊皓表示：“推出首期人民幣基金后，我們將能夠參與中國人民幣私募市場投資，把握高質量的投資機會。人民幣私募二級市場為亞洲私募資本行業帶來了激動人心的機遇。”

科勒資本北京辦公室總經理楊戰表示：“科勒資本已在中國建立起了完備的本土團隊。很期待與我們新的中國機構投資伙伴展開合作，為人民幣市場的廣大有限合伙人與普通合伙人提供流動性解決方案。”

機構看好S基金新機遇

近年來，私募股權二級市場發展步伐加快。過去三年，中國私募股權S市場呈現爆發式增長，增長率連年高位運行，有研究機構預估2030年S交易規模至少將達1.3萬億元。同時，一些專注于S交易的專業化S基金入局，眾多引導基金、市場化母基金、金融機構和外資機構等各類機構也紛紛擬定S策略，各地各類新設立的S基金不斷涌現。

因其規避J曲線效應、加速現金回流、降低“盲池”風險、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產、能夠穿越經濟和市場周期等特點，S基金吸引了各類投資者的青睞和關注。

據母基金研究中心分析，目前，LP份額轉讓是國內最主流的S交易類型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場的發展成熟，S交易規模的不斷擴大，交易架構的不斷完善，未來可能會有更多市場主體主動通過接續基金等多元化方式參與其中，實現對優質資產的更長期陪伴。

漢坤律師事務所投資基金組的楊李團隊研究指出，盡管與境外相比，境內市場上GP主導型S交易的經驗和實例相對較少，但對于傳統PE/VC基金帶來的沖擊和啟示是顯著的。隨著境內私募股權市場進入存量優化時代，不同LP的訴求愈加清晰和多元，正在強勢地對傳統的基金募投管退模式發出挑戰。可以預見的是，GP對于私募二級市場交易的理解和主導能力，對于GP能否把握重要投資資源、擴展回報空間將具有更加重要的意義。結合海外專業S機構的發展模式和經驗，需要GP發揮主動管理職責，提前在基金的募投管退環節布局S策略，篩選優質的投資組合并利用私募二級市場進行配置，從而拓寬管理資產的退出路徑，為客戶資產實現更優收益。

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責編：岳亞楠

校對： 王錦程

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