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■ 中國經濟時報記者 郭錦輝

連續數日一路上漲的國際金價出現回落現象。3月21日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價下跌2.1%。市場狂歡之際，大漲后的回調壓力值得警惕。不過，也有市場人士繼續看漲黃金價格，認為后期黃金價格仍然存在再創新高的可能。

市場避險情緒影響金價

美國財政部部長耶倫當地時間3月21日在華盛頓表示，如果有必要，聯邦政府有意為更多中小型銀行的存款提供擔保支持。這一表態大大緩解了投資者的擔憂情緒，此前股價暴跌的美國第一共和銀行創下史上最大單日漲幅。與此同時，國際金價當天顯著下跌。

因美歐銀行流動性風險凸顯，近期黃金價格大幅上漲。截至3月20日，國際期貨市場連續交易盤中黃金價格一度突破2000美元/盎司關口。

中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所大宗商品研究室主任、研究員劉志成在接受中國經濟時報記者采訪時認為，近期，市場避險情緒升溫、貨幣緊縮預期轉弱推動黃金價格大幅攀升。

劉志成認為，相關風險事件的負面影響仍在發酵中，處理起來難度極大。受銀行流動性風險事件沖擊，市場恐慌情緒有所顯現，VIX恐慌指數在上周一度觸及30.81的高點，近期還出現了美元、黃金同漲的局面，反映出市場避險需求強烈。避險需求推動大量資金涌入貴金屬市場，帶動黃金價格上漲。

北京安泰科信息股份有限公司鉛鋅稀貴事業部副經理、中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長石和清在接受中國經濟時報記者采訪時也認為，因美聯儲激進加息導致的美國銀行系統性風險近期不斷顯現，美國銀行業危機持續蔓延，市場擔心又一場金融危機正在醞釀。受此影響，國際金價在最近一周大漲，連續突破1900美元/盎司、2000美元/盎司大關。

美聯儲加息步伐放緩預期助推金價上漲

目前，市場在等待3月22日美聯儲貨幣政策會議結果，以確定美聯儲未來貨幣政策走向。

石和清認為，雖說3月份美聯儲例行貨幣政策會議有可能再次加息，但是此前芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示美聯儲11月降息概率超過60%。受美聯儲激進加息步伐可能放緩的預期，受壓的國際黃金行情開始啟動。

美聯儲2月1日宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.5%至4.75%之間，上調后美國聯邦基金利率達到2007年10月以來的最高水平，不過，此次加息為2022年3月以來加息幅度最小的一次。隨著美歐經濟衰退風險攀升，市場預計未來美聯儲加息步伐可能放緩。

劉志成認為，去年下半年以來，美國國債收益率倒掛持續釋放經濟衰退信號，銀行業動蕩加劇了市場對美國經濟“硬著陸”的擔憂。為應對高通脹，美歐央行持續提高政策利率，流動性收縮對大宗商品價格形成壓制。但近期銀行業風險爆發可能推動美歐央行放緩加息步伐，甚至快速轉向降息。寬松預期推升了黃金的投機價值，助推金價上漲。

未來或仍存上漲空間

“未來金價走勢主要取決于對流動性風險的處置。若流動性風險不能得到快速有效的處置，一旦市場信心進一步受到打擊，更多風險資產被拋售，可能加大流動性風險處置的難度，美歐政策利率拐點或提前出現，黃金價格仍存在進一步上漲的空間。”劉志成說。

展望2023年黃金價格走勢，世界黃金協會報告認為，通脹走勢和各國地區央行干預措施之間的相互較量將會是決定來年經濟前景和黃金表現的關鍵。

石和清認為，2018年世界各國地區央行一度購金656噸達到近50年來新高，而2022年世界各國地區央行購金1136噸，同比增長152%，再創歷史新高，成為當年黃金需求的最大亮點。黃金貨幣屬性在回歸，預計隨著人民幣國際化的不斷推進，去美元背景下中國等新興經濟體央行購金將持續。同時，在經歷了去年的大幅加息后，美國出現經濟增長放緩、通脹數據下降、消費者支出減少，甚至就業市場也出現了一些放緩的跡象；而激進加息引發的銀行等系統性金融風險增加，美聯儲降息步伐可能加快。

“美聯儲貨幣政策變化和央行購金依舊是影響黃金市場的關鍵。整體看，此輪美聯儲加息步入尾聲，而央行購金將持續，如果沒有突發事件，未來金價將可能繼續呈現震蕩上揚態勢。”石和清預計，國際金價未來可能沖擊2022年3月8日創下的2078.8美元/盎司期貨盤中歷史次高點，以及2020年8月7日創下的2089.2美元/盎司期貨盤中歷史最高點。

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