“我們做金融的，現在都比較迷茫。”提到近日硅谷銀行、百年瑞信接連爆雷事件，一位中國香港的投行人士發出嘆息。

眼下，這場歐美銀行破產風暴還在持續發酵，金融市場險象環生之下，資金去哪里避險成為市場熱議的話題。

最近，隨著一則“大量富豪把錢從美國、瑞士轉回中國香港和新加坡”內容的圖片大量傳播，中國香港也被推到風口浪尖上。

(相關資料圖)

真相到底如何？風口財經聯系到中國香港一家投行從業者張揚，對方表示“最近確實有資金進來，但沒有圖片內容描述的這么夸張。”

他舉了個例子，如果2021年涌入中國香港的資金量是正常水平，那么去年下半年是2021年的10倍，今年是三到四倍。“還有一個原因是，中國香港在大力打造家族辦公室樞紐，家族投資控權工具可享受稅務寬減，所以很多新加坡的錢也流入了中國香港。”

01

資金涌入中國香港去年下半年是頂峰

“我自己的客戶已經把資產都轉過來了，但是不是最近，集中時間點在去年下半年。”張揚表示。

瑞信是全球第五大財團，瑞士第二大銀行集團，屬于第一層級的30家全球系統重要性銀行之一。

如此體量的銀行隕落，不是一朝一夕促成的，瑞信給了市場充分的反應時間。

過去兩年，瑞信接連爆出決策失誤、數據泄露等負面新聞。2021年11月，瑞信將主經紀商業務客戶轉給法國巴黎銀行，張揚認為，那時候的瑞信應該就察覺到自己“不太行了”，緊接著，瑞信開啟了一波又一波的裁員。

“如果一家私行或者投行金融板塊都開始裁員了，那它一定是出了什么問題。”從既往經驗來看，銀行裁員不一定是自己的問題，也可能受市場波動影響，“但瑞信的問題是，它裁員的時候市場表現不算很差。”張揚表示。言下之意，瑞信那時已經陷入困境。

事實上，早在去年10月，瑞信瀕臨破產的消息就開始在坊間流傳。資本市場反應也非常迅速，陸續有客戶找到張揚轉移資產，“10月以后，開戶的人非常多，連我都去私行幫忙開戶。”

數據同樣佐證了這一現象。去年以來，瑞信客戶資金持續出逃，僅四季度客戶流出額已超過1100億瑞士法郎。

出逃的不止客戶，瑞信的人才也在加速流失，動蕩之下，幾位亞太區股票業務高管接連宣布離職。“他手頭上的客戶肯定會搬到其他銀行那邊。”張揚解釋，“搬”的意思不是那邊銷戶，而是先在其他銀行開個戶，把存款轉過來。

目前主流的境外私人銀行通常要求客戶資金在300萬美金以上，“低于300萬美元瑞信會自己給銷戶的。”

02

160億瑞郎債券一夜清零，持有人為什么不轉移資產？

目前來看，能轉移資產的客戶都已經轉移了，除了一個群體——160億瑞郎的AT1(額外一級資本債)債券持有人。

AT1也被稱為應急可轉債（CoCo債券），在2008年金融危機后被引入，是將銀行風險從納稅人轉移到債券持有人身上的一種方式。

“AT1債券平時風險不算大，而且利率比普通的債券高很多，不少投資管理機構和銀行都會去投資。”張揚表示。

為了阻止事態的進一步惡化，瑞士政府積極撮合瑞士銀行收購瑞士信貸。但這場收購的前提是，瑞信名義價值160億瑞郎的AT1債券一筆勾銷。

值得一提的是，在張揚看來，合并對雙方來說都是個艱難的決定，“報價才30億瑞郎是因為兩邊客戶有重疊，瑞信售賣的價值提不上去，因為瑞銀的股東會反對。”

至于AT1債券持有人為何不及時轉移資產，張揚則表示，一是理論上，債權人的權益是排在股權人的前面，大家都沒想到這一次反過來了。

“二是機構可能拿CoCo債券去借錢，然后做投資了，一時半會退不出來。”

他猜測，這里面可能大部分是國家主權基金，類似淡馬錫、挪威央行等，“一般的機構或者家辦不太可能有這么大資金量，像我認識的家辦最多也就買幾千萬美元債券，上億的資金量除非是有政府背景或者大機構。”

目前，誰是這場危機的最大苦主還不得而知。

03

為什么富豪都愿意把錢放歐美銀行？

瑞士銀行能夠吸納全球富豪的財富，并不是因為投資回報率多高，而是因為它在投資人心里絕對安全。

早在歐洲1713年，瑞士就通過立法，頒布了一套嚴格的保密協議。一個細節是，此前在瑞士銀行開戶，客戶甚至不需要提供身份證明。

另外，瑞士擁有永久中立國的地位，不過這份中立國的份量如今也已經大打折扣。俄烏戰爭之后，瑞士銀行曾將俄羅斯富豪的資產全部凍結。

至于硅谷銀行，雖然資金體量比不上瑞信，但也有不少大型國際資本在此開戶。

張揚表示，這是因為國際銀行開戶比較難，因此“如果機構要開一個投資賬戶，它可能去做KYC（Know Your Customer，對賬戶持有人的條件審查和備案）比較容易的銀行，硅谷銀行就相對容易一些。”

華泰證券的一份報告也顯示，硅谷銀行業務廣泛，覆蓋了PE/VC以及被投企業的整個生命周期里的各種金融需求，幾乎一半的PE/VC基金和初創公司都跟硅谷銀行有業務來往。

值得一提的是，在硅谷銀行爆雷之后，張揚曾接到不少來電咨詢，“各大基金或多或少都有在硅谷銀行開過營運賬戶，大家都很恐慌，但是當時問也沒用，因為誰也不知道美國政府會不會保它。”

好在，上周末美國官方終于表態將保護硅谷銀行所有未投保的存款，“大家也算是松一口氣，但風波遠沒有結束，”張揚表示，“問題在于用誰的錢保？美國政府可能全掏底嗎？所以你看，這一周很多的銀行股暴跌。”

如今，不管是硅谷銀行還是瑞信，似乎都在當地政府的扶持下暫時得以喘息，但張揚仍持悲觀態度，“現在就像臺風的風眼，看似風平浪靜，實則暗流涌動，更大的風浪可能還在后面。”

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●據風口財經記者 謝文倩，采訪對象張揚為化名

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