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美聯儲加強鷹派預期，加息步伐加快會對全球市場帶來什么影響？

2023-03-08 07:41:08來源： 郭施亮的博客

美聯儲

(資料圖片)

全世界都在盯著美聯儲的表態，美聯儲的一舉一動都會對全球市場構成深刻性的影響。美聯儲的鮑威爾表示，堅持2%的通脹目標非常重要，并不會考慮改變這一目標。在這一次會議上，美聯儲向市場傳遞出加息步伐有可能會加快，終端利率也可能會高于此前的預期。

美聯儲的這一表態，給剛剛有所回暖的股票市場潑了一盆冷水。按照美聯儲這一鷹派的預期，未來美聯儲有可能會加息50個基點，市場距離加息周期拐點似乎又遠了一些，對股票市場的走勢來說，自然也是不利的。

美聯儲加息周期的延長，股票市場需要承受更大的拋售壓力。假如美聯儲的終端利率升破了5%，那么美股核心資產對應的估值也會繼續下降。接下來，美聯儲的終端利率走向，將會直接影響到整個市場的估值定價體系，在美聯儲終端利率持續高企的背后，資金更愿意流向高息投資渠道，而不是充滿風險的股票市場。

從去年3月以來，美聯儲已經連續八次加息，累計加息幅度達到了450個基點。本以為，美聯儲會在今年下半年會產生加息拐點，并在明年開始降息。但是，在美聯儲釋放出鷹派信號的背后，市場的幻想似乎已經破滅了，美聯儲終端利率將會高于市場的普遍預期，而且終端利率會達到哪個高度，現在還沒有一個明確的答案。

美聯儲加息力度大小以及加息周期延續時間，取決于美國通脹率數據的表現。

根據美國1月核心PCE物價指數顯示，1月核心PCE物價指數同比上升4.7%，比市場預估的4.3%高出不少。1月PCE物價指數的超預期回升，給市場帶來更多不確定的預期，特別是增加美國通脹率再次回升的預期。

既然美聯儲已經明確要堅持2%的通脹目標，那么接下來美聯儲的任務是非常艱巨的。起碼從目前來看，美聯儲加息周期還沒有看到明確的拐點，高通脹壓力卻引發一連串的問題，加息周期的延長，也會導致強勢美元的再次回歸，全球股票市場再次面臨估值重構的風險。

截至目前，我們看到美國幾大科技巨頭的平均估值已經回落至25倍左右的區間，部分核心資產的估值已經跌破了20倍的水平。不過，與持續攀升的利率水平相比，5%以上的終端利率，20倍的股票估值并不算便宜。如果未來美聯儲終端利率升至5.25%的水平，那么核心資產的估值也會進一步降低。

在美國高通脹率延續的背景下，包括油價、房租、食品價格等成本繼續呈現出上漲的趨勢，當地居民的生活成本持續上漲。在此背景下，美聯儲正面臨著艱難的選擇，要么維持著高利率水平來控制高企的通脹率，但會對股票市場構成沉重的沖擊影響；要么提前加息拐點來穩定美國股市，但可能會制造出更高的通脹率。

高企的通脹率水平，已經在當地居民的生活成本方面有所體現。假如生活成本持續攀升，不排除會增加投資者拋售股票的意愿，對股票市場的拋售壓力還是不可小覷。

這一次美聯儲釋放出鷹派信號，引發強勢美元的再次回歸，雖然這一次的影響未必比得上前一次，但美聯儲的偏鷹表態，卻給市場增加了不確定的預期，美聯儲加息周期拐點何時出現，仍然存在著較多的未知數。

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