披薩消費新趨勢下，達美樂如何構筑長效競爭力？

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2022年，餐飲行業風潮涌動。

喜茶降價告別奶茶“30元時代”，中式面館遭遇“閉店潮”，瑞幸咖啡鳳凰涅槃，西式快餐內卷加劇。作為西式快餐主要種類之一的披薩，此前必勝客一家獨大的市場格局已然改變。隨著達美樂等外來品牌登陸，以及尊寶披薩等本土品牌的崛起，披薩賽道開啟“群雄逐鹿”。

2月23日，達美樂比薩(下稱“達美樂”，股票代碼:DPZ）發布2022財年年報，全球業務基本盤穩固，不計外匯影響的全球零售額增長3.9%，其中，美國市場增長1.3%，國際市場增加6.3%。但是由于成本管理不夠高效，疊加全球疫情、俄烏沖突等國際因素，企業仍困于虧損的泥沼，營業收入下降1.6%，凈收入下降11.4%。

達美樂在財報中坦言，我們的收益和業務增長戰略取決于國際特許經營商的成功。而其中，中國市場占據著重要地位。截至2023年1月1日，中國在達美樂十個最大的國際市場中排名第7，擁有589家門店，雖然門店數量上不及日本（957家）、墨西哥（842家）、土耳其（650家）等國家，但考慮到中國當前披薩的低滲透率、人口數量及消費能力等，中國市場的增長潛力對達美樂而言是頗具吸引力的。

不過可惜的是，達美樂在目前在國內仍處于虧損狀態，原計劃在2022年12月23日登陸港交所的達美樂中國（達勢股份），也疑似股票發行不理想而延遲了全球發售。

當前中國披薩市場競爭激烈，必勝客占據頭部位置，尊寶披薩、打卡站披薩等本土品牌高速擴張，內外雙重壓力之下，達美樂的盈利焦慮該如何緩解？

全球營收盤穩固 中國市場虧損困局仍未解

成立于1960年的達美樂，是當前全球最大的披薩公司。截至2023年1月1日，在全球90多個市場擁有19800多家分店，遠超12300多家分店的必勝客。

從達美樂的商業模式來看，與其說是一家披薩供應商，不如說是一家恰好在賣披薩的特許經營商。財報中指出，達美樂主要是一家特許經營商，截至2023年1月1日，約99%的門店由獨立特許經營商擁有和經營，并非由總部直營。

這一特點也是達美樂在2022年國際經濟動蕩、美國通脹加劇、部分地區疫情反復等諸多不利因素下，仍能保持零售增長的重要因素。財報顯示，2022年，公司不計外匯影響的全球零售額增長3.9%，國際門店的同店銷售額增長了0.1%，綜合收入增加了約1.8億美元，同比增長4.1%。

這一成績在業內難能可貴，連擁有肯德基與麥當勞兩大全球快餐品牌的百勝中國，2022年的營業收入都下滑了3%，凈利潤同比下降55%。這表明了達美樂在財報所說的“主要通過向加盟商收取特許權使用費和費用來創造收入和收益”的商業模式擁有極強的抗風險能力和增長合理性。

對達美樂的商業模式而言，門店數量和門店凈增長是非常重要的指標。這點易于理解，加盟商和門店越多，達美樂可收取的特許權使用費也會增加。而從公司目前的門店格局來看，國際市場儼然是業務重心。財報數據顯示，截至2023年1月1日，公司直營擁有286家門店，美國市場擁有特許經營門店6400家，國際市場擁有門店13194。

而中國是達美樂非常重視的國際市場之一。從擴張速度來看，達美樂中國2019年初僅有188家門店，而在2022年6月底達到508家，前五大披薩品牌中增速第一。不過達美樂在中國處于營收增長、虧損持續的不溫不火狀態。數據顯示，2019—2021年，達美樂中國分別實現收入8.36億元、11.04億元、16.11億元，凈利潤為-1.81億元、-2.74億元和-4.71億元，2022年上半年，達勢股份的凈虧損為9550萬元，同比凈虧損有所縮減。

達美樂中國此前在招股書中提到，中國披薩市場是一個龐大、快速增長且處于早期發展階段的市場。根據弗若斯特沙利文報告，預計到2026年，市場規模將達到689億元，年復合增長率為13.6%。

這塊潛力巨大的市場蛋糕充滿誘惑，必勝客、尊寶披薩等披薩企業對市場份額的爭奪日趨白熱化。行業內卷加劇，達美樂該如何構建長效競爭力。

國內披薩行業內卷加劇 外賣外送漸成新趨勢

按市場份額來看，比達美樂早6年進入中國市場的必勝客牢牢占據著國內披薩市場龍頭地位，尊寶披薩憑借性價比和低客單價，從價格敏感型消費端切入，進行強勢擴張。公開數據顯示，必勝客以37.4%的市場份額占據首位，尊寶披薩和達美樂（73.2%的收益來自外送訂單）為第二和第三，分別占據了6%和4.4%的市場份額。此外，樂凱撒、瑪尚諾、瑪格利塔等披薩品牌從結合國潮、就餐體驗等方面發力追趕，市場競爭加劇。

而外賣外送正在成為包括披薩在內，西式快餐的新消費趨勢。百勝中國2022年財報顯示，“非堂食消費”（包含外賣、外帶）營收占比達65%。其中，肯德基外賣業務銷售額較2021年提升了18%，必勝客提升了15%。具體而言，必勝客的"非堂食消費"銷售占比為52%，其中外送占比為43%。

這一新消費趨勢的出現對“30分鐘必送達”的達美樂而言，無疑是一個好消息。財報顯示，在披薩快餐中，達美樂是美國外賣市場份額的領導者。2022年，外賣市場的銷售額為173億美元，約占美國消費者披薩消費總額的43%。

而與美國形成鮮明對比的是，國際披薩外賣相對不發達，只有達美樂和其他兩家競爭對手在全球占有重要地位。達美樂認為，由于國際消費者對便利性的日益重視，披薩外賣的需求在世界各地不斷增長。這其中當然也包括中國。

不過有觀點認為，達美樂“30分鐘必送達”這一廣為人知的標簽，正在成為企業負擔，理由是為了達到出色的配送服務，達美樂選擇建立自營的配送體系。但從財報來看，吞噬掉利潤的，正是配送成本。

數據顯示，截至2022年6月，達美樂的員工薪酬開支將近40%，而同期必勝客員工薪酬及福利開支，占總收入的比重僅有22%。而達勢股份11262名員工中，專職騎手就有5357名，占員工總數比例高達47.6%。

這其實是達美樂希望通過產品和服務獲得更好的市場口碑，從而保證高質量的規模擴張。自營配送保障了企業與消費者之間“最后一公里”的服務質量。結合已有的供應鏈體系，達美樂打造了一條，從原材料的采購到末端產品的配送，全流程的服務體系，而這正是達美樂的核心競爭力所在。

不過當前市場存在許多質疑達美樂的聲音，認為達美樂在國內市場“水土不服”，正在逐漸喪失競爭力。但在爭議之下，達美樂的長效競爭力已經悄然構建成型。

緩解盈利焦慮 達美樂的長效競爭力何在？

披薩是一種快餐，方便快捷是其固有的產品特性，在產品制造過程上，各家的差異并不會很大，能夠逐漸拉開差距的只能是產品品控、服務口碑等企業“內功”。而這正是達美樂的優勢所在，也是達美樂花很大投入整合供應鏈，自建配送體系的目的，這也正是企業的長效競爭力所在。

第一，達美樂是國內外賣披薩模式的領先者。雖然如必勝客等品牌也有自己的外送團隊，但是配送效率與服務質量不及達美樂，有網民稱“離必勝客很近卻不外送”“附近好多必勝客，1.8km都不是配送范圍內？”，說到底，必勝客等大店模式，仍是優先滿足堂食需求。而實際上，中國比薩市場的外賣銷量正在逐年增加。2020年，該業務占比已經超過了堂食，達到了157億元的規模。這對于主營“外送業務”的達美樂來說，是一大利好。

第二，率先數字化轉型將進一步助推企業發展。在數字化功底普遍薄弱的餐飲市場里，達美樂中國率先建立了會員網上訂餐全渠道，包括官網、天貓、支付寶、微信公眾號、美團外賣、小程序等。此外，達美樂中國完全自主研發的“一體化服務中臺”，客戶不僅可以實時追蹤已離店訂單，還可以“深入后廚”，追蹤訂單從廚房準備、到烤箱烤制、再到騎手取餐時的實時狀態。透明化、全鏈條的服務追蹤，能給予消費者更好更放心的體驗。

近年來，由于對原材料的把控不嚴，必勝客與尊寶披薩均受到了監管部門的警告，而達美樂在這方面做的很好。此外，在配送方面，雖然國內有著發達的外賣網絡，美團等企業的配送效率很高，但若是長期依賴第三方的配送服務，就會導致企業逐漸失去對“最后一公里”的掌控權，當消費者出現對配送服務不滿意等情況，披薩企業需要先與提供配送服務的公司溝通，難以在第一時間解決消費者的問題。千里之堤，毀于蟻穴，口碑這塊金字招牌，一旦蒙塵，再擦亮的成本會很高。

而達美樂雖然目前受困于配送體系的成本過高，不過隨著體系的搭建完成與國內披薩滲透率的提升，將產品供應鏈和企業口碑都牢牢攢在自己手里的達美樂，未來發展會更加穩定，并不需要為一時的財報數據而感到焦慮。

作者：好藍不靈

文章來源：美股研究社，旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們

關鍵詞： 市場份額 數據顯示 中國市場