“無論是硬著陸還是軟著陸，你都需要一把傘。”

除了通脹仍處于高位，人們擔心美聯儲加息步伐會更大而導致本周市場出現一系列波動外，美股基本沒有對美國經濟將硬著陸的情形進行定價。得益于微軟、谷歌和英偉達等公司推出的新型AI浪潮，納斯達克綜合指數今年迄今已累計上漲11%。與此同時，標普500指數上漲了4%，因為投資者預計中國經濟將于今年大幅反彈。

但雙線資本創始人兼首席執行官、“新債王”岡拉克對市場的這一情形則“不敢茍同”，他在接受采訪時表示：

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“我們一直在為硬著陸做準備。”

岡拉克說，他的投資公司幾個季度以來一直在為度過這樣一種情況做準備，即主要由美聯儲激進加息和頑固的高通脹的共同推動，導致美國經濟增長非常疲軟的時期，岡拉克對此的應對方案是增加對相對安全的美國國債的敞口。

岡拉克表示，他認為“軟著陸”或“硬著陸”并不重要。他說，市場很可能正處于不得不消化經濟急劇放緩的邊緣，但投資者并沒有做好準備。他說：

“人們總是問我這個問題：經濟衰退會有多嚴重。我認為，只要我們進入衰退，這就無關緊要。你必須有‘后手’。”

市場情緒已開始變得更加負面，這與岡拉克的敘述相符。摩根大通策略師本周指出，收益率曲線仍處于倒掛狀態，投資者不應忽視這一信號的過往記錄。

當收益率曲線倒掛時，它反映了長期利率低于短期利率。此舉表明，由于擔心短期經濟前景，投資者將更多資金投入較長期債券。

當被問及倒掛的收益率曲線是否仍是可靠的衰退指標時，岡拉克表示“絕對是”。他補充說：

“當它第一次倒掛時，你必須保持警惕。”

本周，沃爾瑪和家得寶等大公司的利潤也開始承壓，削弱了股市的看漲勢頭。岡拉克說：

“在下一次經濟衰退中，我們可能會看到一些真正有趣、痛苦的結果，不管它是否非常嚴重。”

關鍵詞： 收益率曲線 經濟衰退 長期債券