任何一個行業的發展，都是需要與政策風向契合，戳中消費者的痛點，符合社會發展的趨勢的。二手車市場就是如此，從最初的沉寂，到如今伴隨著政策的傾向，消費者需求的升級，同時借互聯網時代的大風，乘風而起，迅猛發展。中國汽車協會數據顯示，2017年二手車交易量為1240.09萬輛，增長19.33%，預計2018年二手車交易量接近1500萬輛。在限遷政策全面開放、資本增持不斷的利好環境下，我們有理由看好二手車市場的前景，期待二手車市場的發展。

5月30日凌晨，優信向SEC（美國證券交易委員會）提交了IPO申請，如無意外，很可能將成為中國二手車電商行業第一股。

2018年以來，二次元動漫網站B站（嗶哩嗶哩）、愛奇藝、虎牙等互聯網企業紛紛成功登陸美國資本市場，披露財務數據變身公眾公司，優信選擇此時遞交招股書，也算恰逢其時。不過B站、愛奇藝、虎牙等上市后股價表現不一，自然優信到底值多少錢，估值多少合適，也成了目前市場人士較為關心的話題。自2015年開始，二手車電商歷經了數年“廣告大戰”，優信、瓜子、人人車等二手車電商紛紛跑馬圈地，以高額的市場支出換取市場份額。招股說明書顯示，優信在2017年的凈虧損達到27億元，與2016的14億元人民幣的凈虧損相比，同比增幅為97.3%；扣除掉股權薪酬及衍生負債公允價值調整帶來的一次性影響，按照非美國會計準則（NON-GAAP），優信的2017凈虧損收窄至16.96億元。

對于優信這樣的新興行業成長型企業來說，很顯然，很難用適用于成熟行業、成熟企業的傳統市盈率來匡算其估值。相比短期的財務表現，其基本業務面的表現，尤其是增長情況，對于最終的估值來說，至關重要。艾瑞數據顯示，優信占據二手車電商的市場份額從2016年的35%提升至2017年底的41%，以超四成的市場份額成為國內最大的二手車電商。據招股書顯示，2017年優信的總營收超19.5億元，同比增長136.7%；GMV（成交額）達434億元人民幣，同比增長66.9%；全年毛利潤為12億元人民幣，同比增長313.4%。按照非美國會計準則（NON-GAAP），相比2016年的虧損金額增幅則下降到61.5%，遠遠低于優信2017年實際營收的增幅（136.7%）和毛利潤增幅（313.4%），也低于整體成交額和成交量的增幅。

實際上，從企業的長遠發展來看，一時虧損并非衡量成敗的標準。比如過去的京東，連續十數年的虧損，年度最高虧損達94億元。而投入巨資在自建物流上構筑壁壘，最終形成與阿里巴巴中分天下的格局，并且在2016年實現整體盈利。同樣，亞馬遜也曾有過長達20年的虧損，其間投入巨資用以修建護城河，構筑核心競爭力；而如今，亞馬遜的市值也已超過了8000億美元。

根據其招股說明書，我們可以大致判斷出如下趨勢：第一，優信市場份額在持續擴張；第二：主營業務仍在大幅增長；第三，2018虧損增幅同比大幅收窄。按照這個趨勢，參考京東及亞馬遜這類電商的發展歷史，優信盈利或許只是一個時間問題。