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事件：8 月16 日，公司發(fā)布2023 年半年度報告，2023H1 公司實現(xiàn)營收42.56億元，同比+0.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元，同比+4.62%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元，同比+24.07%。

Q2 業(yè)績明顯改善，盈利能力持續(xù)提升。2023H1 公司實現(xiàn)營收42.56 億元，同比+0.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元，同比+4.62%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元，同比+24.07%。單Q2 來看，實現(xiàn)營收22.61 億元，環(huán)比+13.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.63 億元，環(huán)比+78.28%。2023H1 實現(xiàn)毛利率21.57%，同比+2.49pct，且?guī)讉€行業(yè)板塊毛利率同比均有提升；實現(xiàn)凈利率6.07%，同比+0.20pct。業(yè)績有所提升，主要得益于公司加大對老業(yè)務的降本增效，并通過技術創(chuàng)新、增加新產品來提升綜合盈利能力，以及匯率波動對公司盈利產生積極影響。2023H1 公司經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為5.28 億元，同比+604.86%，主要原因是公司加大回款力度，同時上游供應趨于平穩(wěn)，備貨支出減少。

基礎業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，新能源業(yè)務持續(xù)向好。分業(yè)務來看，2023H1 工具板塊實現(xiàn)收入16.20 億，同比+0.83%，主要受行業(yè)去庫存影響市場需求有所放緩；家電板塊實現(xiàn)收入15 億元，同比略降0.98%，主要為公司在原有分散品類的基礎上，轉向優(yōu)勢品類聚焦；新能源板塊實現(xiàn)收入9.14 億，同比增長6.56%，聚焦儲能和新能源車兩大領域，不斷拓展產品品類，通過降本增效和技術創(chuàng)新提升產品競爭力，并積極拓展全球市場；工業(yè)控制板塊實現(xiàn)收入1.37 億，同比-1.03%；智能解決方案實現(xiàn)收入0.74 億，同比-11.08%。總體來看，工具和家電作為基礎業(yè)務，隨著行業(yè)需求改善有望保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，市占率有望進一步提升；新能源作為公司成長業(yè)務，高于公司整體收入增速，隨著所處新興行業(yè)的快速發(fā)展，公司憑借自主可控技術和產品力有望持續(xù)受益。

持續(xù)加大研發(fā)投入，加強平臺化技術創(chuàng)新能力，構建核心競爭力。2023H1公司研發(fā)投入3.89 億元，同比+10.45%，主要原因是公司業(yè)務處于快速發(fā)展期，通過持續(xù)創(chuàng)新以及對下游需求的洞察力，捕捉新業(yè)務及產業(yè)應用，對變頻控制系統(tǒng)、儲能逆變器、充電樁、工商業(yè)儲能BMS 等戰(zhàn)略重點項目投入增加。公司以技術作為企業(yè)發(fā)展的基因，將創(chuàng)新視為公司的核心能力，形成了　　“四電一網”（電控、電機、電池、電源和物聯(lián)網平臺）的綜合技術體系，覆蓋智能控制一體化解決方案的各個核心技術領域，不斷加強核心競爭力。

盈利預測與投資評級： 我們預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為7.46/9.30/11.64 億元，EPS 分別為0.59/0.73/0.92 元，當前股價對應PE 分別為19/15/12 倍，基于公司產品和客戶不斷拓展、業(yè)務布局不斷擴大，業(yè)績有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。

風險提示：客戶拓展不及預期，下游需求不及預期，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。

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