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市場策略

股指延續縮量調整 板塊熱點加速切換

周四滬深股指延續小幅震蕩調整，股指平開多空圍繞前一天收盤指數橫盤震蕩形成拉鋸，一小時后最終空方占據主動股指在資源和銀行板塊的帶領下逐級震蕩走低，盤中智能AI 展開反彈，而前一天活躍的資源板塊出現一日游走勢，午后智能駕駛和減速器板塊出現異動快速上揚，股指跌勢才有所收斂。盤中板塊熱點繼續分化，其中智能駕駛、CPO 和房地產板塊表現略顯活躍漲幅居前，能源金屬、稀土資源和中藥板塊整體出現調整。最終滬深兩市收盤均小幅下跌，全天兩市成交量0.82 萬億繼續減少，多空雙方表現謹慎，市場活躍度繼續下降。

中國商務部宣布將于從2023 年8 月1 日起對鎵、鍺相關物項實施出口管制，但正如我們預判該板塊的市場號召力有限市場的追隨意愿不強，隔日就出現了整體回調的一日游現象，相反近期新賽道智能汽車和減速器板塊重現活躍，但市場成交量的持續萎縮以及離岸人民幣小幅回落至7.26 水平，市場整體的做多動能明顯不足，股指亦呈現出小幅震蕩調整走勢。近期我們反復強調股匯市場呈現明顯的相關性，人民幣匯率的巨幅震蕩對股指的聯動效應尤為密切，進而導致股指的波動幅度也同步有所擴大。歐美持續加大對烏克蘭的軍事援助，俄烏戰爭不斷升級沖突趨于長期化，歐盟對俄羅斯展開第11輪制裁，半島和南海地緣政治局勢跌宕暗藏危機，中東國家和以色列之間紛爭不斷，法國發生全國騷亂，美國把中國作為主要競爭目標肆意打壓誹謗，并聯合部分國家把經貿科技問題政治化意識化不斷制造單邊制裁，中美雙方矛盾摩擦升級擴大；歐美一系列限制政策嚴重擾亂了全球產業鏈和供應鏈的穩定，全球去美元化浪潮日益興起，美元作為世界儲備貨幣老大的地位受到挑戰，經濟形勢趨于嚴峻復雜，市場不確定性增加并對資本市場產生了極大的影響。

經濟數據顯示歐盟已步入衰退周期，全球經濟面臨下行壓力，西方對未來經濟滯漲和衰退的擔憂預期上升。美聯儲議息會議暗示接下來可能連續加息以降低美國的通貨膨脹水平，美國將發行新一輪的6000 億國債以提高債務上限，顯示出美國經濟仍面臨通脹和銀行流動性危機的雙重威脅。美債市場出現劇烈震蕩，人民幣兌美元匯率波動加大，國際原油寬幅震蕩并延伸到大宗原材料價格波動明顯。注冊制背景下殼資源價值不斷下降，但產業資本減持離場的意愿不減，雖然管理層積極鼓勵并引導中長期資金入市，但相較于海外市場過去幾年的大規模持續放水，國內市場的穩健政策難以有效持續地激發市場的做多信心，南向資金不斷流出A 股市場資金面始終處于供求明顯失衡的狀態，市場缺乏有效的增量資金基本還是以存量資金互相博弈為主，因此市場更多地還是表現為一種板塊輪動的結構性行情。

從技術面分析，今年前四個月股指總體呈現為震蕩小幅回升走勢，投資者的參與意愿有所回升，但5 月開始指數沖高受阻出現快速回落調整走勢，其中多個指數不斷創下年內新低，市場人氣急速下降。上周股指大幅震蕩在上周一快速探底后逐漸企穩回升，股指也在上周末回補了周初的跳空缺口，市場的恐慌氣氛有所緩解，但成交量始終不足萬億顯示出市場的參與熱情依然不高。周一股指震蕩小幅上行成交量一度回到萬億上方，但隨后三天股指走出小幅震蕩調整走勢，成交量也呈現快速逐級減少特征，顯示出市場的做多力量逐步減弱做多信心依然不足，目前股指重新回到中短期均線附近，市場中期趨勢再次顯得撲哧迷離，預期短期股指仍將延續寬幅震蕩，密切關注人民幣匯率和人氣指數的動向，把握市場節奏嚴格控制倉位精選個股操作。

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