據英國《金融時報》網站4月16日報道，今年，全球各央行為應對通貨膨脹率上升而在政策上轉向鷹派，這有可能結束負收益債券時代，使全球收益率低于零的債券額減少11萬億美元。

報道稱，今年以來，隨著各央行為應對通脹飆升不再大規模購買資產，并同時提高利率。債券價格大幅下跌，推動許多大型經濟體的債券收益率達到多年來的最高水平。

彭博全球綜合債券指數顯示，目前全球負收益債券總額為2.7萬億美元，是自2015年以來的最低水平，大大低于去年12月中旬超14萬億美元的水平。負收益債券的全部消失意味著大部分大型投資機構回歸到追求正常收益的投資道路上。

德國安聯全球投資基金的高級投資經理邁克·里德爾說：“各國央行遲遲不愿意采取行動阻擊通脹，因此，債券市場的債券收益率突然走向極端。”

據報道，負收益一度被認為是不可想象的，隨后被視為一種創新，逐漸成為全球市場的常規存在。這些債券意味著，如果投資者持有的債券到期，肯定會賠錢。它們反映了市場的一種看法，即市場普遍認為央行會將利率維持在最低點。近幾年，這種看法在日本和歐元區已經根深蒂固。

最近幾個月，這種看法正在發生巨大轉變，尤其是在歐元區。歐洲央行14日再次表示，計劃今年結束債券購買計劃。債券交易員們因此預計，歐洲利率將在今年12月前回歸零的水平，這將是自2014年以來的首次。

里德爾說，對債券投資者來說，超低收益率或負收益率債券的終結是一把“雙刃劍”。他說：“一方面，人們持有的負收益債券將出現虧損。而另一方面，無風險正利率意味著未來回報可能更好。”他還說，這對養老基金等投資機構來說是“好消息”，因為它們需要持有大量像政府債券這樣的安全資產，同時也需要獲得足夠的回報以滿足未來支出。

負收益債券存量不斷減少也反映出通脹水平的居高不下，投資者不得不為彌補通脹飆升而追逐更多回報。

美國富達國際公司全球宏觀經濟部負責人薩勒曼·艾哈邁德說：“正常收益債券的回報的確在回升，但長期投資者真正關注的是實際回報，也就是刨除通脹因素之后的回報，而現在的通脹率很高。”

報道指出，歐元區一直是負收益債券減少的主要推動因素。去年12月，歐元區的負收益債券總額超過7萬億美元，其中包括所有的德國政府債券，這一數字已降至4000億美元。在日本，央行迄今為止一直抵制轉向更緊縮貨幣政策的全球大趨勢。日本發行的負收益債券目前在全球負收益債券中的占比超過80%。

除非歐洲央行兌現已經體現在債券市場價格中的加息預期，否則歐元區的負收益債券很可能再次成倍增加。艾哈邁德說，鑒于俄羅斯“入侵”烏克蘭對歐元區經濟復蘇構成的威脅以及由此導致的能源價格上漲，歐洲央行將很難在目前負0.5%的利率水平上大幅提高利率。

他還說：“我認為，歐洲央行錯過了利率回歸正常化的窗口期，因為與其他地區相比，烏克蘭戰爭對歐洲經濟增長的沖擊更嚴重。我們認為，歐洲國家今年很難將利率恢復到零，這意味著負收益債券不會馬上消失。”

關鍵詞： 通脹率上升 央行政策轉型鷹派 全球負收益債務減少 債券價格下跌