在經歷了近半年的投資“蜜月期”之后，新興市場正面臨一場壓力考驗。近期，隨著10年期美國國債收益率的持續上行，新興市場國際資金出現了自去年10月以來的首次凈流出。

國際金融協會(IIF)日前發布的每日跨境資金流動報告顯示，2月新興市場每日資金流入約3.25億美元，但上一周出現了拐點：每日資金流出約2.9億美元，為近半年來首次出現單日資金流出。而此前數月，新興市場投資可謂國際資本“香餑餑”，吸金速度更創新高。

“2021年初資本流入的積極勢頭已經減弱。對美國通貨膨脹周期的擔憂正在覺醒，加上資產市場的輪轉，限制了流入新興市場的資本規模，加大了下行風險。”IIF在其報告中如是解釋道。

IIF表示，近期美債收益率的抬升無形中放大了“縮減恐慌”的情緒，這或不利于未來新興市場資金的流入。最近兩周新興市場股市、債市出現的國際資金凈流出已透露出投資者的擔憂。

“美國經濟的加速復蘇正吸引全球資金的回流。加之投資者避險情緒下降，美債收益率上升令美元走強，這促使新興市場進一步承壓。”IIF首席經濟學家RobinBrooks說。

業內分析人士指出，與發達市場相比，新興市場的同類別資產通常有更高的回報率和更高的風險性。當發達市場的資產收益率顯著上升時，這或削弱了新興市場資產的吸引力。而近期美債收益率接連攀升更加劇了這一緊張局面。

但這或許還只是冰山一角。不少華爾街分析人士還稱，包括美聯儲主席鮑威爾等在內的美國官員屢次表態稱，在美國就業等問題尚未得到有效緩解前，政策上料將維持寬松的貨幣環境，并淡化了投資者對美債收益率上升的擔憂。而此番表態不僅令此前一直翹首盼望美聯儲出手干預債市的投資者失望，也加強了市場對美債收益率繼續走高的預期。

中國現代國際關系研究院研究員陳鳳英表示，國際資金流動向來和美元走勢息息相關。自去年5月以來，美國實施無限量化寬松，使美元指數有所回落，尋求更高回報的資本流動一定程度上刺激了資本流向新興市場，但目前如果美元持續走強會對新興市場形成一定的壓制。

刻下，資金流向已成為新興市場不得不直面的現實壓力。“僅在10天前，投資者還認為美國加息對新興市場而言只是小菜一碟，但鐘擺開始轉向了。如果美國利率繼續上升，新興市場將遭受重創。”RobinBrooks說。

全球著名對沖基金英仕曼集團表示，美債利率攀升正使得新興市場的處境越來越危險。貝萊德等大型金融機構也就新興市場債券前景發出警報，并暗示市場擔憂的聲音不會戛然而止。多位分析師則稱，這種資金流出的趨勢短期或將持續下去。

目前，市場投資者還在觀望美聯儲的政策走向。但不管美聯儲如何“出招”，目前流入新興市場資金勢頭變慢已是不爭的事實。據IIF數據顯示，今年2月流入新興市場股票和債券的資金量從去年11月創新高的765億美元已大幅降至312億美元。(完)

關鍵詞： 投資蜜月期 新興市場 美債