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中藥行業事件點評：中成藥全國集采擬中選公布長期利好頭部中藥企業發展

2023-06-26 00:18:16來源： 德邦證券股份有限公司

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事件： 6 月21 日，聯合采購辦公室舉辦了全國中成藥采購聯盟集中帶量采購信息公開大會并于當日公示全國中成藥采購聯盟集中帶量采購擬中選結果。

首次全國中成藥集采擬中選結果公布，中選品種平均降幅約49.4%，降幅相對溫和。本次中成藥全國集采由湖北省牽頭，早在2022 年9 月便發已發布集采公告，針對復方斑蝥、復方血栓通、冠心寧等16 個中成藥品類展開集采，其中5 個為注射劑，各類口服劑型合并集采。根據光明網報道，本次集采共有86 家企業、95 個報價代表品參與現場競爭，其中63 家企業、68 個報價代表品中選，中選率達71.6%，中選率達71.6%，中選品種的平均降幅為49.4%，化藥全國集采已經進行到第八批，降幅仍達56%，對本次中成藥首次集采納入的競爭相對充分的品種來說，我們認為整體降幅相對溫和，部分品種降幅顯著低于平均降幅，如方盛制藥的藤黃健骨片降幅42%，神威藥業的冠心寧降幅39%，哈藥六廠的腦安片降幅17%。

中成藥集采預期充分，相對化藥降幅溫和，短期影響有限，長期利好頭部優質中成藥企業。中成藥集采主要針對競爭相對充分的品類，我們認為持續的集采對獨家品種影響較小，藥店渠道為主的OTC 品種更不受集采影響，同時集采的規則與降幅相對化藥較為溫和，涉及品種尚少，短期影響有限。中長期來看，中成藥集采同時也是騰籠換鳥，為更為優質的中成藥品種，尤其是獨家中成藥新藥騰出空間，中長期有望利好持續儲備優秀獨家品種的中成藥頭部企業。

投資建議：當前中藥政策頂層支持力度大，政策利好持續落實，集采不影響行業成長性邏輯，中長期利好頭部優質中藥企業，我們看好中藥板塊的持續性機會，建議關注太極集團、康緣藥業、方盛制藥、桂林三金、貴州三力、盤龍藥業等。

風險提示：政策落地執行不及預期；行業競爭加劇；產品銷售放量不及預期。

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