（原標題：瀘州老窖2023上半年凈利潤突破70億元 中高檔酒類產品營收同比增長25%）

受人口數量、人口結構、供求關系變化等影響，白酒行業進入存量競爭時代，面臨著消費下行、競爭加劇等多重壓力。但對于白酒頭部企業而言，受到的沖擊影響相對較小，挑戰與機遇并存。

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8月28日晚間，瀘州老窖(000568)發布2023年半年報，今年1～6月期間，該上市公司實現營業收入145.93億元，同比增長25.11%；實現凈利潤70.9億元，同比增長28.17%；扣非之后凈利潤為70.41億元，同比增長28.1%；經營活動產生的現金流量凈額為56.48億元，同比增長38.53%。

對此，瀘州老窖表示，今年以來國內消費市場整體處在恢復過程中，隨著國家擴內需、促消費利好政策的推動，需求端可能會持續改善，為行業帶來新的發展機遇。上半年，瀘州老窖緊緊圍繞“促改革、強協同、重聚焦、齊跨越”的發展主題，搶抓機遇、全力沖刺，推動上市公司發展邁上新臺階，經營業績保持了良性快速增長。

目前，瀘州老窖重點聚焦“雙品牌、三品系、大單品”：國窖1573已經站穩中國“三大高端白酒”陣營；瀘州老窖品牌復興計劃持續推進，相關系列產品呈現良好發展勢頭。此外，瀘州老窖持續培育養生酒、高光、中式果釀酒等創新產品，將此類產品視為推動上市公司邁向年輕化、時尚化、健康化和國際化的生力軍。

瀘州老窖現有傳統渠道和新興渠道兩種運營模式，傳統渠道主要為線下經銷商授權經銷模式，新興渠道則通過與電商平臺、自媒體、網絡主播等建立合作關系進行線上銷售。截至到報告期末，瀘州老窖境內外經銷商數量合計為1812家，其中境內經銷商1701家同比增加11.47%。

證券時報·e公司記者注意到，今年上半年，瀘州老窖傳統渠道營業收入為139.61億元，同比增長28.82%，毛利率達到89.27%，同比增長2.84%；而在新興渠道運營模式方面，瀘州老窖實現營業收入5.5億元，同比下降22.73%，毛利率為68.85%。

從產品分類來看，瀘州老窖中高檔酒類產品實現營業收入129.9億元，同比增長25.24%，占據上市公司營收總額比例高達89.02%；其他酒類產品營收15.21億元，同比增長幅度也達到29.23%。

瀘州老窖動銷情況良好，庫存量同比回落。具體來看，中高檔酒類產量為1.62萬噸，銷量為1.69萬噸，庫存量為4.21萬噸，同比下降2.75%；其他酒類產品產銷量分別為2.56萬噸和2.65萬噸，庫存1.08萬噸，同比下降26.19%。截至到報告期末，瀘州老窖庫存成品酒5.29萬噸，半成品酒（含基礎酒）43.12萬噸。

在產能方面，瀘州老窖白酒實際產能為17萬噸，在建產能8萬噸。尤其是在2020年底，隨著黃艤釀酒生態園全面投產，瀘州老窖實現了自動化、智能化、信息化釀酒技改，新增優質純糧固態白酒10萬噸/年、酒曲10萬噸/年產能和38萬噸儲酒能力。

值得一提的是，基于對上市公司未來發展的信心以及價值判斷，為維護資本市場穩定，瀘州老窖控股股東瀘州老窖集團有限責任公司已作出自愿承諾：自2023年8月25日起12個月內，不以任何方式減持名下所持有的瀘州老窖股票。

近日，方正證券研報認為，經濟復蘇積極信號頻頻，隨著基本面不斷回升和中秋國慶旺季催化下，白酒板塊即將迎來戰略性配置機會。高端白酒業績確定性高，在白酒修復周期中均率先修復，但目前估值具有安全邊際，建議關注貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖。次高端及地產龍頭調整見底，隨著政商務宴請及經濟活動恢復，建議關注估值靜待切換的山西汾酒、舍得酒業、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。

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