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互聯網率先打響復蘇戰瑞銀證券稱下半年電商競爭將好于預期

2023-08-18 06:00:44來源： 亞匯網

【資料圖】

作為疫后復蘇的關鍵之年，2023年中國經濟亟需一場顯著反彈來恢復信心。近期多項宏觀經濟數據出爐，顯示市場并沒有迎來預期中的強烈復蘇，但不同行業未來仍有發力空間。8月16日，瑞銀分析師在一場媒體分享會上都對未來表達了樂觀態度，認為中國科技及互聯網行業展現出強韌性。瑞銀證券中國互聯網、傳媒、教育行業分析師劉耀坤表示，過去一兩年里，中國互聯網的整體股價表現相對存在壓力，但無論是監管側還是宏觀經濟的情況都明顯在改善和復蘇，這對中國互聯網公司的未來而言是一個好消息。疫后互聯網的主要變現方式是廣告，廣告主對ROI的重視程度逐漸提高。據瑞銀證券的調研和觀察，上半年效果廣告、線下廣告的恢復趨勢較好，傳遞出“積極”的情緒與正面信號，“今年有一些廣告增速不錯，說明實體經濟沒有‘躺平’，大家還在努力增加自己的收入，去增加廣告投放。”在線零售是另一增長亮點。外界多認為互聯網已進入“下半場”，結構性的增長機會有限，但互聯網企業還能通過自身努力去挖掘新消費需求，提高在線滲透率并實現增長。上半年電商重新開始投放、做補貼，并且把關注點放到增長上，只是競爭沒有投資者預想的激烈。“618”在公司層面的調研反饋不錯，接下來的七夕、9月、雙11、12月營銷節點更分散，瑞銀證券認為下半年電商板塊的競爭格局將好于市場預期。對于電商滲透率見頂，劉耀坤認為仍有機會挖掘消費者需求，“過去幾年電商的增量主要在白牌廠商，平臺幫助線下的制造商找到觸及消費者的渠道。另一個增量在直播電商和短視頻電商，線上用戶使用時長集中在短視頻。”在游戲領域，2023是行業整體復蘇但表現分化的一年。二次元游戲井噴，但并非所有廠商都吃到了復蘇紅利。劉耀坤表示，從3月起行業已經開始正向增長，供給側改善出現在4月底，上半年利好集中釋放，下半年行業催化劑相對較少，但他相信下半年游戲行業也將實現正增長。硬科技的整體復蘇相對互聯網稍顯滯后。年初以來，終端出貨量的下滑幅度相較前幾個月有明顯收窄。瑞銀證券看到，無論是PC、手機還是服務器，終端目前都處于接近底部，并從底部恢復的過程。瑞銀證券中國科技硬件行業分析師俞佳表示，在二季度調研中，中國市場消費者對購買新手機的意愿環比提高約62%，這一情況領先全球。從下游情況來看，預計今年下半年到明年上半年開始，半導體公司營收會出現同比上升。對于拐點時間的樂觀判斷，俞佳認為明年手機市場會恢復；電腦、PC等消費電子領域經歷了去庫存化以后，需求會變得更正常。此外具體到各細分領域，半導體設備方面，瑞銀證券看好國產化確定性高、有技術壁壘、存在品類擴張、估值有吸引力的半導體公司；IC設計領域，看好受益于中國手機需求復蘇、國產化確定性高、單機價值量提升的公司；半導體封測上，整體受益于半導體周期的恢復，看好經營效率、客戶結構以及技術壁壘更高、估值有吸引力的公司。

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