【資料圖】
太平洋證券股份有限公司王亮,白竣天近期對德石股份進行研究并發布了研究報告《國內主要螺桿鉆具供應商,受益頁巖油氣開發,盈利長期向好》,本報告對德石股份給出買入評級,認為其目標價位為22.00元,當前股價為16.94元,預期上漲幅度為29.87%。
德石股份(301158)
事件:公司發布2023年中報,實現營業收入2.09億元,同比增26.01%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3281萬元,同比增32.29%。
公司是國內主要螺桿鉆具供應商。公司前身德石有限是由中石化下屬企業德州機械廠改制設立的,自上世紀80年代中期起已開始同中石油、中石化下屬鉆探、油田單位建立業務合作關系。公司主要供應井下動力鉆具(螺桿鉆具)為主的多種鉆具產品,以及鉆井專用設備主要包括井口裝置和鉆井裝備。公司海外業務快速發展。公司在北美、俄羅斯、中亞、東南亞市場發展速度較快,2023年上半年,公司國外業務實現收入同比增長115%。主營業務鉆具產品銷售及租賃業務快速增長。今年上半年,公司鉆具產品的營業收入達到9275萬元,同比增長33%,毛利率達到49%,同比增長3%;租賃及維修業務的營業收入達到5938萬元,同比增長67%,毛利率達到37%,同比增長12%;裝備產品的營業收入達到4333萬元,同比增長13%,毛利率達到32%。
公司募投項目為主營業務擴大產能,螺桿鉆具有望翻身成為第一大供應商。公司募投項目高端井口制造項目有望在年內完成,目前項目進度達到76%,預計新增套管頭、采油采氣樹2000(臺/套),將使得原有產能翻倍;募投項目井下智能鉆井工具一體化制造及服務項目預計新增旋導專用馬達、近鉆頭系統、PDC鉆頭、旋導系統共計1870(臺/套),將使得原有產能增長50%。
盈利預測:國際油價維持高位,募投項目擴大產能。我們預測公司2023-2025年的營業收入分別為6.2億元、7.8億元、9.1億元;歸母凈利潤分別為1.0億元、1.26億元、1.48億元,EPS分別為0.66/0.84/0.99元。考慮可比公司估值及公司業績增速,我們按照2023年業績給予35倍PE、一年目標價22元,給予公司“買入”評級。
風險提示:國際油價大幅下行、募投項目進度滯后等。
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