從2022年第一季度起，保險公司將按照新規則正式編報償付能力報告，該報告將成為監管依據。根據銀保監會財務會計部(償付能力監管部)相關負責人此前披露的時間表，償二代二期工程相關監管規則有望在2021年7月發布，并初步計劃在2022年1月1日起開始實施，其間會根據實際情況給予一定時間的過渡期政策。

業內人士認為，由于償二代二期工程監管規則更加細化、嚴格，過渡期內，部分尚未及時轉型的保險機構尤其是中小保險公司，可能會面臨償付能力充足率下降甚至不達標的問題，近期不少保險公司已開始加大增資、發債等融資力度。

新規下中小險企融資需求上升

作為風險防范的“牛鼻子”，償付能力充足率是近年來保險監管的核心。2015年2月，以風險為導向的償付能力體系規則(償二代)正式發布，在提升行業風險防控能力、促進行業轉型升級等方面發揮了積極作用。隨著保險經營環境、業務模式和風險特征的不斷變化，償二代實施過程中遇到了新情況、新問題，需要進一步優化調整。

在此背景下，為進一步提高償付能力監管的科學性、有效性和全面性，銀保監會在償二代“三支柱”監管框架下，對現行17項監管規則進行了全面修訂，同時增加了3項新的監管規則，形成了二期工程20項監管規則。其中，涉及投資方面，將對保險公司投資資產“全面穿透、穿透到底”，準確識別和計量保險公司投資風險，如果資產無法穿透，則適用懲罰性的資本要求。

由于二期工程監管規則將實施穿透監管，反映保險公司實際風險，并擴展了保險公司償付能力信息公開披露的內容，因此，一個業內基本達成的共識是，業務結構偏重長期、投資風險相對較小、信息披露相對完善的穩健型保險公司所受影響不大，但對于業務及投資相對激進、經營模式仍有賴于消耗資本的部分中小保險公司，在二期工程監管規則實施后受到的影響較大，償付能力充足率會下降不少，甚至還可能會降至監管紅線之下。

嚴陣以待 增資發債忙“補血”

若按上述時間表，離新規實施只剩下半年時間。不少保險公司已開始未雨綢繆，其中既有償付能力充足率瀕臨監管紅線的公司，也有目前償付能力充足率尚且充足的公司。

典型的應對之策就是增資。今年以來，從監管部門及保險公司公開披露的消息可見，已有多家保險機構發布引進戰略投資者增資的計劃。僅最近一個月內，相繼有中郵人壽、英大財險、英大人壽等公開表示擬引入戰略投資者，增資額預計合計達百億元。這些保險公司尚屬償付能力充足率達標的。此外，安心財險等多家償付能力充足率“吃緊”的保險公司，也都在籌劃增資事宜。

發債也是不少保險公司選擇資本補充的途徑。相關統計數據顯示，去年共計20家保險公司發行資本補充債券780億元，創下保險公司發行資本補充債券規模的新高。今年以來，已有多家保險公司在銀行間市場發行債券，募資總額合計超過300億元。

與此同時，還有一些保險公司通過調整保費業務結構、優化資產配置的方式，來應對新規的到來。比如，降低重資本消耗的躉交保險業務規模占比，提高低資本消耗但價值較高的期交業務規模，以此改善業務結構;又如，對投資資產進行優化，盤活存量資產等。

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