一、綠色金融發展現狀

近年來我國經濟的快速增長推動了社會的飛速發展，但與此同時污染物排放量增加，水污染、土壤污染以及霧霾等環境問題及可持續發展問題也逐漸突顯出來，引起全社會相當程度的重視，解決這些環境問題已迫在眉睫。考慮到環境治理所耗費的龐大資金，綠色金融概念應運而生。目前，我國主要的綠色融資產品包括綠色信貸、綠色債券等。

(一)綠色信貸：規模穩定增長

近年來，國家開發銀行深入貫徹黨中央、國務院對生態文明建設要求，踐行綠色信貸，圍繞流域、城市環境綜合治理，十大節能工程和清潔能源，工業污染治理和循環經濟等重點領域，加大信貸支持力度，推動我國生態文明建設。

我國綠色信貸規模穩步增長。截至2019年9月末，我國本外幣綠色信貸規模從2013年的5.2萬億元增長至2018年的9.85萬億元，占貸款總規模約9%，2019年前三季度，本外幣綠色貸款余額同比增長11.2%。

分用途看，截至2019年9月末，綠色交通運輸項目和可再生能源及清潔能源項目貸款余額分別為4.32萬億元和2.42萬億元，同比分別增長10.3%和7.9%，較2018年末分別增加4900億元和3500億元。分行業看，交通運輸、倉儲和郵政業綠色貸款余額4.71萬億元，同比增長11.9%，較2018年增加5100億元;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業綠色貸款余額2.98萬億元，同比增長6.8%，較2018年增加3700億元。

(二)綠色債券：發行規模和質量不斷提升

2019年1-9月，我國共有90家發行人發行綠色債券(不含資產支持證券，以下如無特殊說明均不包括資產支持證券)120期，發行規模達1976.77億元，較上年同期(58家、68期和842.58億元)均有明顯增加，其中60家為綠色債券新增發行人，綠色債券市場參與主體不斷增加;此外，2019年1-9月，我國債券市場共發行19單綠色資產支持證券，發行規模為274.60億元，較上年同期(10單、65.03億元)均有所增加。

2016年-2019年9月30日，我國共有218家發行人發行綠色債券384期，發行規模達7938.01億元;共發行51單綠色資產支持證券，發行規模為629.00億元。

1、債券品種：金融債發行規模和期數遙遙領先于其他債券品種

從2016年到2019年9月債券發行品種來看，金融債發行規模和期數遙遙領先于其他債券品種，始終位于第一階梯;企業債、公司債、私募債、資產支持證券和中期票據都在第二階梯縱隊上。2016年-2019年9月，我國65家商業銀行累計發行了127期綠色金融債券，發行金額達到4766.2億元。

2、信用級別：綠色債券的整體信用等級較高

從債項和主體等級來看，在2016年-2019年9月發行的所有債券中，債項級別為AA+及以上級別合計占比85.87%，其中AAA級占比73.4%，綠色債券的整體信用等級較高;對所有發行主體中，AAA級別占比50.78%，AA+級別占比21.61%，發行方仍集中于高評級信用主體。

3、募集資金用途：用于清潔交通和清潔能源的占比最多

在2016年到2019年9月發行的所有綠色債券中，用于清潔交通和清潔能源的占比最多，分別占到20.1%、20.07%;其次是污染防治，三者占比達到55.75%，較上月提高0.94個百分點。

4、行業分布：商業銀行發行的綠色債券數量和規模斷層領先于其他行業

在行業分類中，商業銀行發行的綠色債券數量和規模斷層領先于其他行業，建筑與工程、電力行業規模和數量也較為可觀。

5、地區分布：北京市發行綠色債券數量和規模最多

從地區分布來看，北京市發行綠色債券數量和規模最多，2016年-2019年9月，27家企業累計發行量80期債券，規模達到2072.3億元，發行規模是其他地區的數倍。另外，江蘇、廣東、浙江、山東等經濟大區發行的規模和數量也較為可觀。

6、發行主體：國有企業發行的綠色債券數量斷層領先于其他屬性企業

發行主體分為國有企業、公眾企業、民營企業、外資企業、國際機構、地方政府。從不同發行主體上發行的數量來看，2016年-2019年9月國有企業發行的綠色債券數量斷層領先于其他屬性企業;從不同發行主體上發行的規模來看，國有企業和公眾企業發行規模遙遙領先于其他屬性企業。

二、我國發展綠色金融存在的不足

(一)標準體系未形成系統

首先，綠色項目未形成統一的界定標準。目前對于綠色債券的綠色項目界定標準存在人民銀行《綠色債券支持項目目錄》與發改委《綠色債券發行指引》兩個版本，即對綠色項目的界定范圍存在一定差異。如人民銀行發布的《綠色債券支持項目目錄》將綠色債券項目分為6大類31小類;發改委發布的《綠色債券發行指引》則包含12大類。

其中被發改委列入綠色債券項目范圍的技術產業化、節能環保重大裝備等項目，未出現在人民銀行的目錄中。導致同一綠色項目在不同監管下的標準不統一，給市場參與主體造成一定困惑。

此外，缺乏廣泛認可的綠色認證及評級標準。對于綠色認證及評級，現以民間機構和企業自發探索為主，導致不同的機構采用的認證標準均不相同，認證評估的結果以及評估報告的表現形式也都存在很大的差異。所形成的結果現已具體運用到綠色金融業務當中，對投資者進行投資造成了一定阻礙。

(二)信息披露標準以及共享機制不完善

由于缺乏完善的信息披露及共享機制，導致信息不對稱，為綠色投融資帶來困難。因缺乏統一的信息披露標準，各企業信息披露形式及內容不盡相同，這一方面造成了企業為維護自身形象在披露的信息中存在避重就輕、選擇性披露等問題;另一方面導致披露的信息質量不高，且不具有有效的可比性，這些因素增加了評估機構的評估難度，同時降低了投資者對其進行投資的欲望。

同時各政府部門間相關信息的共享機制尚未建立完全，沒有統一的綠色信息發布與查詢平臺以及綠色項目信息數據庫，導致存在信息不對稱、信息碎片化等問題，增加了機構、投資者等搜尋、識別綠色項目和綠色債券的成本。

(三)激勵及約束政策不完善

我國目前主要靠政府貼息、補貼等政策來提高綠色產業的經濟價值，支持力度相對較小，且由于申請貼息的手續較為復雜，導致數量大、涉及面廣的中小型企業無法享受到綠色金融相關政策所帶來的紅利，未對金融機構、企業形成有效的激勵效果。

另一方面，由于缺乏約束機制，目前所發布的綠色金融標準沒有對融資渠道達成全面覆蓋，例如綠色信貸標準對銀行業金融機構進行了約束，但企業仍可通過其他的金融機構進行融資，而未約束的金融機構出于自身商業利益的目的，繼續對界限不明確甚至污染項目給予金融支持;甚至一些污染企業將自己的項目包裝成綠色項目，以獲得融資，未達到環境保護及治理的目的。

三、綠色金融業未來展望

(一)產品體系將更加豐富，結構將更加合理

綠色信貸市場將穩健發展，為綠色企業和項目持續提供便捷、低成本的融資;綠色債券市場將結束前期的超高速增長，進入穩定增長階段，受到較低融資成本的鼓舞，企業和金融機構發行綠債(尤其是海外綠債)的步伐有望加速;碳市場將走向規范和統一，由此衍生出的期貨交易，將成為地方綠色金融發展的亮點;綠色指數等量化產品和工具也將日趨豐富，引領責任投資走向主流。此外，在全球各國環境信息披露實踐較少的背景下，我國信息披露機制有望成為“國際機制”。

(二)綠色金融跨領域拓展將不斷深入

當前，全球經濟正在經歷復雜而深刻的變革，新技術、新模式、新業態正在改變著市場運作的方式和規則，綠色金融與新興領域的相互融合也將創造出更多的新機遇、新市場和新產品。比如，綠色金融與“一帶一路”的結合將會日益緊密，綠色金融能夠為“一帶一路”建設提供資金、產品和信息的支持，而借助“一帶一路”平臺，中國綠色金融也有望在全球氣候治理方面發揮更加重要的作用。再比如，金融科技的蓬勃發展將有望解決綠色金融面臨的信息不對稱、市場流動性較低等關鍵問題，區塊鏈等技術將會運用在碳市場交易、綠債存續期管理等場景中，促進綠色金融產品的繁榮和發展。

(三)地方綠色金融產品創新將步入迅速發展期

五個地方試點(浙江、江西、廣東、貴州、新疆)的推出標志著我國綠色金融由“頂層設計”階段步入了“創新實踐”階段，在積極、靈活的試點區政策引導下，各試點將有望探索出一系列有針對性、有特色、可推廣、小而精的發展案例，在此過程中，地方綠色金融產品的創新也將步入迅速發展的高峰期。

本文章為WEFore原創。

關鍵詞： 綠色金融業 發展現狀