近兩天伊利股份持續放量，昨天成交金額達到近70億，今天更是接近110億的成交額，放量大漲，沖擊漲停。

我們認為，伊利的上漲，將帶動整個乳業板塊的上漲，三元股份、光明乳業、貝因美等公司經歷三年多的調整，股價處在低位，基本面的改善和行業景氣度的回升，都會刺激股價的上漲。另外，西部牧業作為A 股唯一的原奶公司，在原奶穩步上漲的大周期背景下，股價彈性巨大。

另外，在二胎需求的帶動下，奶粉行業景氣度和業績迎來拐點，涉奶粉的伊利股份、三元股份、貝因美、西部牧業都是行業景氣的受益者。

明年上半年，乳業板塊的景氣度上漲，周期確定性強，在行業拐點、景氣度恢復背景下，乳制品板塊是未來半年較好的投資選擇。

公司作為行業龍頭，質地優良，近期更是受到險資青睞，9 月陽光保險舉牌伊利，持股達到總股本5%。隨后公司籌劃進行非公開發行90 億，用于收購中國圣牧37%股權等項目，陽光保險持股比例也下降至4.56%。

公司未來發展三大戰略“內生+外延+國際化”將成為下一階段公司增長重要看點。內生增長方面，公司對產品結構進行調整，通過不斷提高安慕希等高毛利產品的比重，不斷提升公司盈利能力;外延方面，籌劃收購中國圣牧37%股權，打造中國有機奶第一平臺，不斷強化自身實力;國際方面公司已經做到內最大，接下來要想進一步發展，“走出去”成為 ，一個必然選擇， 圣牧作為家港股上市公司具有國際化平臺運經驗完成收購后借助優勢資源，有望推動伊利國際化發展戰略。

西部牧業：原奶價格拐點，產業鏈全，業績彈性空間大

西部牧業是A股中最典型的原奶周期股，原奶現周期拐點，國際奶價上漲會加速傳導到國內，同時，今年冬天我國北方地區出現極寒天氣，奶牛冷應激效應導致產奶量會下降，國內奶價上漲也會超預期。公司上游奶牛存欄量較大，奶價上漲將直接受益，業績也會明顯好轉。從公司其他業務來看，從澳大利亞進口牛肉屠宰項目年底投產，假設明年產能利用率達到一半，保守估計也可為公司貢獻1600萬的歸母凈利潤;此外，全面二胎放開后，新生兒數量增多，明年開始嬰幼兒奶粉需求提升，新疆僅有的兩家有嬰幼兒奶粉生產牌照的公司都是西部牧業的子公司，旗下配方嬰幼兒奶粉產品“茗星”、“因愛寶貝”也已經上市，下游奶粉產品也會從明年開始發力，我們堅定看好公司明年業績增長。

關鍵詞： 漲停 再漲停