國家統計局將于2月15日公布1月CPI、PPI數據。多家機構預測，1月物價將小幅回落，CPI同比增速將在1.7%到1.8%，低于此前市場預期。未來中短期內通脹升溫預期再度減弱。

“高頻數據顯示，1月菜價與豬肉價格漲幅均不及去年同期，CPI同比可能繼續下降至1.7%。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。光大證券首席宏觀分析師張文朗認為，菜價、豬價、糧價同比回落，非食品消費品價格放緩，CPI同比或繼續回落至1.7%。

“通脹或進一步回落。”興證國際首席經濟學家王涵也表示，豬肉價格下跌會拖累CPI環比;同時，油價對CPI影響大約滯后1個月，可能仍是拖累;另外，再考慮春節因素，1月CPI同比可能進一步回落至1.7%。

農業部高頻數據監測顯示，截至1月29日，今年1月份豬肉價格同比跌幅較2018年12月小幅擴大，豬價環比增速也較上月小幅回落;鮮菜、鮮果價格同比漲幅均較上月小幅收窄。“結合 CPI 環比的歷史季節性表現，預計1月通脹環比+0.7%、同比+1.9%，同比增速持平上月。”華泰證券首席宏觀研究員李超說。

“預計1月CPI同比增速將進一步降至1.8%。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒分析指出，預計食品環比變動1.5%，漲幅有所擴大。隨著天氣轉冷，蔬菜價格季節性抬高，但暖冬背景下預計后續漲幅相對有限。牛羊肉價格繼續出現上漲，這與豬價的持續低迷形成了鮮明對比，從比價的角度以及節假日需求提振，豬價近期有望階段性觸底回升。非食品方面，布油價格維持在60美元/桶附近震蕩，我國也于近日調高成品油價格，預計1月非食品價格環比漲幅為0.3%。整體來看，預計CPI環比為0.5%。

“分項看，豬肉與鮮果價格加快回落，鮮菜與蛋類價格增速平穩，牛肉與羊肉價格同比增速持續回升。春節因素對食品價格影響不明顯，預計食品價格同比增速2.1%左右，較上月回落0.4個百分點左右，拖累CPI同比增速近1個百分點。非食品價格以回落為主，其中交通工具用燃料同比增速回落明顯，預計拖累CPI同比0.1個百分點左右。”中信建投宏觀固收首席分析師黃文濤指出，綜合考慮，預計1月CPI同比增速1.8%左右，較上月回落近0.2個百分點。即便考慮測算誤差因素，CPI同比增速大概率低于2%，低于去年末、今年初的市場主流預期。

銀河證券分析師許冬石認為，1月份食品價格節日前上行，蔬菜價格漲幅1月份約10.3%，豬肉價格春節前下行，這是豬肉價格第二次在春節期間下行，供給出欄較多，生豬存欄快速下行。1月份原油價格上行，國內汽油柴油價格跟隨上漲，旅游、家庭服務等價格隨節日上行。但是1月份價格漲幅仍然不及往年，加之2018年12月份的環比無增長，2019年開年價格有下行趨勢。

關鍵詞： CPI 漲幅回落 價格