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經濟觀察網 記者 姜鑫2023年1月6日，清華大學五道口金融學院副院長張曉燕在華夏機構投資者年會上回顧了2022年資本市場，并對2023年進行了展望。

回顧2022年資本市場，張曉燕認為面臨三大挑戰：第一大挑戰是持續三年的新冠肺炎疫情；第二大挑戰是2022年初爆發的俄烏沖突，兩個國家都是全球供應鏈上重要的能源和糧食的供應商，沖突以后對全球的資源的價格產生了大幅影響；第三大挑戰是多國央行量化寬松政策導致的通貨膨脹，過去一年美國通脹率都在7%、8%左右，美聯儲為了遏制通脹不斷的升息，升息提升了投資的價格，對經濟的增長非常不利，中國也面臨2%、3%的通脹，但沒有美國那么嚴重。

在張曉燕看來，多種挑戰下，世界各經濟體GDP增長率有所放緩；資本市場方面，股市、債市、大宗商品和基金行業都受到影響。與此同時，資本市場也在多層次資本市場建設、對外開放、吸引長期資金入市三個方向進行了發力。

張曉燕表示，在注冊制的建設方面，已經把全面實行股票發行注冊制當做非常重要的重點，各種各樣的條件已經成熟，常態化的退市機制也在快速進行當中，希望資本市場能夠吐故納新，非常有效率地往前進。對外開放方面，過去幾年進行了一系列試點，股票市場上開通了滬深港通、滬倫通，去年12月跟港股進行了交易日歷的優化，交易標的的范圍擴大；債券市場有債券通，國外的資本、投資者可以有渠道投資中國的資本市場；粵港澳大灣區跨境理財通推出，金融衍生品市場互換通即將開始運行。目前外資股票持股占比3.47%，債券市場占比是2.82%。

張曉燕還表示，去年一個很大進步是與外方的監管機構進行了合作，一個熱點的討論話題是中概股在美國的遭遇，去年外國公司問責法案引發了中概股的退市危機，很多公司想從國外的資本市場往回退，經過中美審計監管合作，雙方的監管機構保持一個開放的心態進行合作以后，對中國企業在美上市釋放出了一系列積極信號，因此我們期待將來在美的中概股可以不會受到他們監管的壓制，兩邊的監管機構開始更有效的合作。

在吸引長期資金入市方面，張曉燕表示，中國股票市場上有大量的散戶，有一個行為上的偏差叫做過度交易，快進快出，追漲殺跌，這一系列都是剁手的行為。“為什么要吸引長期資本入市呢，因為資本市場要有高質量的發展，希望資本在那里待著，好好的用錢生錢，短期資本對資本市場長期發展沒有那么大的好處。而去年出臺的政策，銀保監會、證監會持續出臺了個人養老金相關的支持政策，社保和養老金都是長期的機構資金，進入資本市場可以保證它有一個長期的發展目標。”

在談及2023年資本市場機遇時，張曉燕認為，有兩大亮點，第一是零碳金融，我國有“雙碳”目標，在全球的零碳運動中，我國也是積極參與者，2023年，零碳金融必然會成為發展重點。目前，我國綠色信貸余額、綠色債券一直在發展，同時，2013年以來，我國已有7個試點碳市場先后啟動，不過，全國碳市場碳排放配額月度成交量仍較小，發展空間巨大。

第二個亮點是數字經濟。在她看來，數字經濟是全球經濟未來的發展方向，是新的發展引擎，從2017年到2021年，我國數字經濟規模穩步上升，但離第一梯隊仍有一定差距，要發展數字經濟，就必須談數據，作為第五類生產要素，數據在國民經濟發展中的重要性凸顯，但數據的要素市場是市場化工具，目前發展得還不夠。

關鍵詞： 資本市場 債券市場 股票市場