商業銀行負債成本飆升將進一步降低凈息差

冉學東

商業銀行的負債成本主要指的是存款利率，由于商業銀行的經營模式是發放貸款，創造資產獲取收益，同時形成派生存款，除了上交法定存款準備金外，存款還要向儲戶或者貸款者付利息，這部分利息就是負債成本的主要部分。

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根據央行最新披露的數據顯示，今年11月份，商業銀行存款增速很高，11月末人民幣存款余額257.78萬億元，同比增長11.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和3個百分點。

11月份人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增1.81萬億元。其中，住戶存款增加2.25萬億元，非金融企業存款增加1976億元，財政性存款減少3681億元，非銀行業金融機構存款增加6680億元。

住戶存款增速尤其特別顯眼，大多數觀點認為是11月以來由于債券市場的大幅調整，導致債券基金和銀行理財產品的凈值大幅回撤，投資者收益受損，浮虧比較嚴重，在當下疫情影響下，投資者的風險承受能力弱化，出現了較大幅度地贖回，這些贖回的資金投資者自然選擇了銀行存款，回歸表內。

也就是說11月存款增幅巨大，除了貸款派生之外，債券市場的波動是主要原因。

存款增幅巨大本身就增加了商業銀行的負債壓力，同時如果增加的存款中定期存款占比過高，或者比例還在增加，這對負債成本的抬升是非常明顯的。

一般來說，對于銀行業來說，活期存款越多，也就是存款活期化越厲害，銀行的負債成本就越低，而如果定期存款占比過高，由于定期存款的利息要遠遠高于活期存款，這就進一步推高了銀行總體的負債成本。

銀行的收益主要是存貸款的利差，按照一般思路，存款越多，銀行用于貸款的資金就越多，這樣更加有利于銀行支持實體經濟。但其實，現代商業銀行并非是有了存款再貸款，而是由貸款創造存款，如果銀行把貸款貸出去后，客戶并未將貸款做活期存款，而是進行了定期存款，這無疑就會打擊銀行貸款的積極性，導致其利差縮窄。

比如，今年前10月商業銀行人民幣貸款增幅相當高，但是到了11月增速是下降的，11月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。如果在負債成本持續攀升的背景下，貸款增速過小，那么商業銀行盈利下滑就是必然的。

根據銀保監會發布的數據，2022年三季度末商業銀行整體凈息差為1.94%，較去年同期下降了13BP，而且今年以來凈息差是自2010年以來首次低于2%，前三個季度還表現出逐季下行趨勢。大型銀行、股份行、城商行、農商行凈息差同比變動-10BP、-14BP、-15BP和-21BP，農商行息差下降幅度明顯較快。

凈息差下降的原因，與監管和貨幣政策強化了銀行資產收益率下行趨勢有關。9月末，1年期和5年期以上LPR分別為3.65%和4.3%，分別較6月末下降0.05個和0.15個百分點，也帶動貸款加權利率持續下行。同時，9月15日五大行存款利率出現下調。其中，活期利率下調5BP；三年期整存整取利率下調15BP，其余期限利率下調10BP。此后股份行、城商行、農商行存款利率也出現下調。但是對于中小銀行而言，存款市場競爭激烈等因素制約，無法有效下降，影響了凈息差的改善。

而12月20日貸款市場報價利率（LPR）1年期和5年期均保持不變，這讓市場預期的12月5年期LPR有單邊調降落空。

對于此次LPR降息的落空的原因，分析人士普遍認為，主要是銀行負債成本過高，尤其是12月理財產品凈值大幅回調，進一步將理財客戶推向定期存款或者大額存單，加劇銀行存款定期化的趨勢，商業銀行穩定息差的壓力在加大，一定程度上限制了 LPR 調降空間與動力。

未來降低實體企業的融資成本仍然是趨勢，那么如果在降低融資成本的同時，兼顧商業銀行的凈息差，則只能降低基準利率，也就是存款和貸款利率同時降，而且筆者認為這也是開年的大概率事件。

關鍵詞： 商業銀行 定期存款 活期存款