今年以來，動力電池企業開啟集中上市模式。

日前，動力電池企業瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（以下簡稱“瑞浦蘭鈞”）向港交所遞交了招股說明書，擬主板掛牌上市。而隨著瑞浦蘭鈞沖刺資本市場，國內動力電池裝車量前十名企業將悉數登陸資本市場。

不僅如此，天津力神電池股份有限公司總經理張強日前也透露，天津力神正在將消費電池和動力電池業務做拆分，消費電池業務將通過借殼重組的方式，實現與資本市場的對接；動力電池業務希望能在明年上半年完成第二輪融資，之后將會啟動IPO，預計將在2024 年、2025年在科創板實現動力板塊的上市。

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多家動力電池企業陸續沖刺資本市場，北京特億陽光新能源總裁祁海珅對新京報貝殼財經記者表示，動力電池企業扎堆上市充分體現動力電池行業具有資金密集型和技術密集型的雙密集型產業特點，動力電池企業需讓資本市場認可其投入和實力，而資本市場的認可也能進一步激發動力電池企業的活力。

背靠青山集團，瑞浦蘭鈞仍不賺錢

中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，今年前11個月，瑞浦蘭鈞總裝車量為4.04GWh，市占率為1.56%，排名第十。

招股說明書顯示，2019年至2022年上半年，瑞浦蘭鈞營收分別為2.33億元、9.07億元、21.09億元和40.17億元，同期內虧損分別為1.12億、0.53億、8.04億和7.05億元。對于虧損原因，瑞浦蘭鈞方面表示主要是原材料成本逐年上升；今年上半年原材料成本已占同期銷售成本的74.3%。瑞浦蘭鈞進一步表示，原材料平均價格假設性下降5%，瑞浦蘭鈞將增加1.54億元毛利潤，將毛利潤虧損扶正。

此外，與其他二三線動力電池企業一樣，瑞浦蘭鈞也同樣陷入毛利率表現不佳的困境中。招股說明書顯示，2019年至2022年上半年，瑞浦蘭鈞毛利率分別為-5.7%、12.2%、-15.4%和-3.5%。對此，瑞浦蘭鈞方面解釋稱是與產能處于爬坡階段有關。招股說明書顯示，截至今年三季度末，瑞浦蘭鈞設計年產能為32.7GWh；但按照裝車量來看，今年前三季度其總產能僅為9.5GWh。汽車行業分析師張翔表示，如果動力電池企業的供應商訂單較少，則難以達到規模經濟效益。

真鋰研究首席分析師墨柯表示，目前為快速打開下游新能源車市場，提升自家產品的滲透率，其仍采用以價換量的市場競爭策略。招股說明書顯示，瑞浦蘭鈞動力電池平均售價為0.52元/Wh，低于同行業上市公司。

祁海珅表示，瑞浦蘭鈞具有材料成本優勢，但對于動力電池企業而言，成本優勢只是一方面，最終仍需靠核心技術優勢。據悉，瑞浦蘭鈞的控股股東是被稱為“鎳王”的青山集團，實控人為青山集團創始人項光達；青山集團曾因今年3月的倫敦交易所鎳期貨金融戰被市場所高度關注。

瑞浦蘭鈞透露已與青山集團子公司永青科技簽訂框架協議，約定三年協議期內，青山集團將按不遜于現行市價的條款向瑞浦蘭鈞供應鋰化合物、三元前驅體、隔膜及石墨等。除了在供應鏈上為瑞浦蘭鈞提供便利外，招股說明書顯示，青山集團還長期為瑞浦蘭鈞提供巨額無抵押借款。

動力電池企業上市潮持續，或意在增資擴產

12月，除了瑞浦蘭鈞傳出上市消息外，老牌鋰電企業天津力神也公開透露了上市計劃，預期明年啟動上市申請。中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，今年前11個月，天津力神動力電池總裝車量為1.35GWh，市占率為0.52%，排名14。值得注意的是，早在2016年天津力神就曾對外明確表示將進行上市申請，此后多次嘗試，但始終未能如愿。

今年3月中創新航遞交港股招股書并于10月登陸港交所，11月蜂巢能源向上交所科創板遞交招股書；此外，7月國軒高科發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，11月欣旺達發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市。另外，11月底贛鋒鋰業發布公告稱董事會同意公司啟動贛鋒鋰電在深交所分拆上市的論證工作，授權公司及贛鋒鋰電管理層適時推進贛鋒鋰電分拆上市工作。

祁海珅表示，未上市企業的企業上市得到資本市場的加持和賦能，對于原始企業而言更有利于其產能布局、研發投入等。張翔表示，當前動力電池行業仍處于上升期，推進上市可以獲得融資，加速產能擴充，從而提升競爭力。

動力電池企業擴建產能、研發都需要大量的資金支持。動力電池企業業內人士曾向新京報貝殼財經記者透露，1GWh生產線對應投入金額達3億元-5億元。

此外，動力電池企業上市熱潮背后也是供應缺口進一步拉大，山西證券預計未來5年內，隨著全球車企需求的快速增長，動力電池將處于供不應求的狀態，而動力電池企業的接連上市也反映資本市場對于二三線動力電池企業的看好。

祁海珅認為無論是否上市，最終仍要回歸動力電池的本質，一是強大的資金持續不斷投入，二是技術的先進性，研發、產品和工藝都需要不斷迭代，這也就是目前動力電池行業存在的隱患，優質產能面臨供不應求，落后產能無人問津。

新京報貝殼財經記者 王琳琳

編輯 陳莉 校對 賈寧

關鍵詞： 資本市場 招股說明書 數據顯示