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文｜讀懂財經

曾經，果鏈企業在資本市場備受追捧，比如，立訊精密“抱住蘋果的粗腿后，市值迅速攢起到兩千億。但最近一段時間，果鏈也不再那么受歡迎。

(資料圖)

今年以來，果鏈龍頭的資本市場表現遠遠跑輸了大盤。藍思科技、欣旺達、立訊精密股價跌幅在30%-50%之間。而上證指數跌幅是16%。

果鏈資本市場表現不佳，除了蘋果轉移成本壓力下，越來越薄的利潤外，與業務前景的不確定性也多少有一定關系。近期，就有不少傳言，蘋果產業鏈要加速向東南亞轉移。一直跟蹤蘋果的分析師郭明錤也發布推文，稱蘋果三年內要讓美國市場銷售的產品“去中國化”，這將占到出貨量的25%-30%。

實際上，蘋果產業鏈轉移的論調已經有了很多年，但大多雷聲大雨點小，其中國供應商的數量占比反而在提升，由2019年的45%提升至2021年的48%。那這次蘋果真的能夠順利擺脫“中國依賴癥”嗎？

本文持有以下核心觀點：

1、蘋果本次加速產業鏈轉移，與降低成本、政治風險等老生常談的因素關系不大，主要是鄭州富士康的停產，使蘋果部分產品交付周期延遲了2倍，刺激了蘋果要著手解決供應鏈過于集中的問題。

2、蘋果產業鏈轉移離不開中國制造的支持。東南亞既沒有完善的供應鏈配套體系，也沒有足夠的工程師人才。蘋果需要果鏈企業到海外建廠，以解決東南亞的人才、基礎設施等問題。

3、蘋果離不開中國制造，但中國制造要降低對蘋果的依賴。由于壁壘低，果鏈企業的利潤越來越低，被替代風險越來越大。果鏈企業需要攻進產業鏈核心領域，這不僅關系果鏈企業自身的業績，也關乎國內制造業升級。

01 蘋果想要產業鏈大轉移

前不久，華爾街日報甩出一則重磅消息：蘋果計劃將部分生產線轉移到亞洲其他地區來生產蘋果產品，尤其是印度和越南。無獨有偶，一直跟蹤蘋果的分析師郭明錤也發布推文，稱蘋果三年內要讓美國市場銷售的產品“去中國化”，這將占到出貨量的25%-30%。

蘋果想要產業鏈大轉移，不單單是外媒的捕風捉影，也可以在蘋果的業務戰略中看到。

蘋果在今年9月，就計劃向印度展開新一輪多達10億美元的投資，并且要求鴻海、和碩、緯創等代工廠在印度的產能提高3倍。而印度也正積極擁抱蘋果的產業轉移。比如，今年早些時候，印度計劃提高對平板電腦和筆記本電腦制造商的財務激勵，旨在吸引蘋果、戴爾、惠普和華碩電腦等公司，希望它們在當地設廠生產或擴大生產規模，特別是希望說服蘋果在當地生產iPad平板電腦。

蘋果想要加速產業鏈轉移，除了老生常態的降低成本、潛在的政治風險外，本次最直接的影響因素是，鄭州富士康11月因疫情造成的iPhone減產刺激了蘋果公司。鄭州富士康工廠有近 30 萬工人，蘋果的 iPhone Pro 系產品，一度有85%的出貨來自于這里。

鄭州富士康停產后，直接對蘋果的產品交付產生了巨大影響。iPhone 14 Pro / 14 Pro Max 公開發售 10 周后，消費者下單所需等待收貨時間為 37 天。而在 iPhone 13 和 12 代時，這個時間分別僅為15天和2天。

有行業觀察人員表示，“雖然此次鄭州富士康停產屬于偶然事件，但也提醒了蘋果要著手解決供應鏈過于集中的風險。因此在今年年末，陸續有蘋果加速產業轉移的消息傳出。

實際上，蘋果想要產業鏈轉移并不是一個新事件。過去幾年，蘋果陸陸續續一直有蘋果產業鏈轉移的打算，比如在較早的2017年，蘋果就將產業轉移的重要目的地放在印度，蘋果與印度一番交涉后，印度也為蘋果開了綠燈，為了讓蘋果擴大在印度的生產，印度政府批準

對用于生產蘋果手機零件的關稅豁免。

但從結果上看，蘋果的產業鏈轉移并不順利，雖然印度也給蘋果帶來了稅收等優惠政策，但從2018年到現在，蘋果印度工廠只由7家增長到了9家。那么，蘋果這一輪產業鏈大轉移，能得償所愿嗎？

02蘋果產業鏈轉移離不開中國制造鋪路

蘋果產業鏈很難離開中國制造，一個事實是蘋果雖然多年前就提出去中國化，但中國工廠的占比在提升，中國供應商數量占比由2019年的45%提升至2021年的48%。

蘋果離不開中國制造，是因為沒有合適的市場承接，并且即使進行產業鏈轉移，也離不開中國制造為其鋪路。

具體來說，蘋果產業鏈遷移不能只看成本，還要看是否“合適”，蘋果既要求成熟的產業鏈配套也要求一定規模的工程師人才。成熟的產業鏈配套很好理解，產業鏈越完善，蘋果產品組裝速度更快，成本更低，效率更高。

但工程師人才可能被忽視。很多人以為，中國工廠主要做代工，對人才要求較低。但真實情況并非如此，美國政府曾問蘋果為什么不能將中國的就業機會留在美國？蘋果公司回答，美國人才過于集中在兩端，但在中間沒有足夠的工程師規模，因此無法承接供應鏈的轉移。

蘋果供應鏈需要足夠多的工程師，是因為供應鏈要協助蘋果完成NPI（新產品引入），即工廠需要協助蘋果將設計圖落地成實際的產品，而產品落地中，有很多未知know-how，需要工藝去克服，富士康甚至有時要為蘋果的新工藝摸索幾個月時間。因此，蘋果供應鏈不僅需要基礎的裝配線工人，也需要一定的工程師數量，負責產品攻關。

而中國之外的東南亞市場，并沒有完備的制造業基礎設施和高級工程師。以最有可能潛力承接中國市場的印度為例，不用說完善的制造業設施，印度作為內陸國家，面積與我國相差不大，但其國內甚至還沒有高鐵。

而在人才方面，印度人均受教育年限為6.4年，而我國在10年左右，受教育年限較少，也制約了印度的人才規模。人才密度低，對印度的產業結構也產生了影響。印度通過資本刺激多個產業，但勞動和人力密集型工業、電子組裝，都沒有發展起來，反而是不需要太多人工的制藥、化工等資本密集型產業實現了很好的發展。

所以，為了解決人才和技術問題，東南亞不僅要自身投入重金，還需要海外先進企業投資，來緩解人才短缺的壓力，提升技術能力。實際上，引進外資也正是我國制造業崛起走過的路，典型案例就是隨處可見的合資廠。

由此，東南亞等國想要承接蘋果產業鏈，不僅要靠蘋果賞飯以及自己努力，甚至還要靠其他國外制造業的支持，比如，印度、越南的蘋果工廠，很大構成都是國內果鏈龍頭在海外布局，其中越南有超過三分之一的工廠都是國內企業在建。

果鏈龍頭布局海外，很大程度是因為蘋果的意志。蘋果本身的生產制造不能停且要保持穩定供應，意味著中國供應商所占份額會相對保持在高位，新扶持的某地供應商所占份額會小，而這又會導致新供應商無法完成資本積累去擴大規模，擴大不了規模最后生產大頭還是要在中國。所以，為了產業鏈的平穩轉移，蘋果要求很多國內果鏈龍頭率先到海外建廠。

雖然，蘋果離不開中國制造，但是中國制造卻要降低蘋果依賴癥。

03中國制造要降低蘋果依賴癥

降低蘋果依賴癥既是國內制造企業的需要，也是中國產業升級必須要走的路。

對于果鏈企業來說，雖然搭上蘋果的快車仍是它們的最好的選擇，但果鏈企業們的業績回報也在變低，比如，果鏈企業的利潤在變薄。根據央廣網報道，2021年，只有三分之一的果鏈企業凈利潤實現同比正增長。

果鏈利潤變薄也不難理解，在產品創新達到瓶頸后，蘋果開始壓榨供應鏈成本，以截取最大化利益。國際市場調研機構WitDisplay首席分析師林芝曾指出，蘋果為了降低成本，進一步壓縮供應商的利潤空間，給其帶來更大的成本壓力。

不僅是利潤變薄的問題，果鏈甚至有被隨時替換的風險。如近日，歌爾股份就發布公告稱，“公司某款產品被海外大客戶暫停生產”，公告發布后，歌爾股份當日跌停。而此前，歐菲光被剔除國聯后，也出現了營收腰斬，利潤巨虧的情況。由此，果鏈企業出于自身業務的穩定，也要擺脫蘋果依賴癥。

更重要的是，這關乎國內制造產業的升級。日韓完成了產業升級成為了制造業強國，而拉美國家卻沒有擺脫低端制造，整個國家都陷入了停滯。

拉美國家制造業停滯是國家貿易保護以及本國企業安居產業鏈中下游的產物。拉美制造業通過進口替代戰略發展本國制作業，既限制某些外國工業品進口，促進本國有關工業品的生產，逐漸在本國市場上以本國產品替代進口品，為本國工業發展創造有利條件，實現工業化。

但此舉也導致了，國家拿巨額社會資源去補貼本地那些競爭力低下的企業，而本國企業受益于資源補貼也沒有動力去進行技術攻關，從而出現了長期的制造業停滯。

而反觀完成制造業升級的日韓，其早期雖同樣實行過進口替代戰略，但在本國制造業奠定基礎后，日韓逐漸取消貿易保護政策，讓國內企業與海外企業進行充分競爭，而本土企業也在競爭中，逐漸完成了制造業升級，甚至在制造業的核心領域-半導體中建樹頗多。

如今，我國制造業的宏觀環境與日韓類似，政府鼓勵本土制造業與海外企業進行完全市場化的充分競爭。剩下的就看國內企業能否像日韓一樣，向產業鏈的更高環節取得突破。這個過程中，陣痛雖有，但希望更在前方。

關鍵詞： 的工程師 鄭州富士康