海南椰島股價漲停，資金承壓。

《中國科技投資》李曉娜 羅曉凡

12月13日至14日，海南椰島（600238.SH）連續兩日出現漲停板，公司股價更是在半個月內漲幅接近五成，不過，截至發稿，公司股價在攀升至18.18元/股后已逐漸回落。

(資料圖片僅供參考)

海南椰島股價大漲或源于公司擬變更實控人一事。半個月前，海南椰島接連發布涉及非公開發行股票事項、實控人變更、控股股東所持公司股權被拍賣等公告，隨后公司收到上海證券交易所的問詢函。

12月8日晚，海南椰島回應稱，公司控股股東所持有的海南椰島股份已全部被質押及凍結，實控人馮彪因股權質押承擔連帶責任而被動成為失信被執行人。而本次非公開發行股票事項若能實施，能夠改善上市公司財務結構，緩解資金壓力，同時調整上市公司控制權，確保公司控制權的穩定性。

記者注意到，海南椰島賴以起家的保健酒正面臨收入下滑的窘境，而公司與第三方合資打造白酒產品后，雖然白酒產品營收占比持續提高達到66%，但海南椰島卻為此要向第三方支付大量預付款，導致公司面臨資金壓力。

變更失信實控人

11月27日晚間，海南椰島披露非公開發行股票預案，公司董事長王曉晴控制的海南信唐貿易合伙企業(下稱“海南信唐”)擬出資6.54億元，認購非公開發行股票8100萬股。

截至今年三季度末，王曉晴通過其控制的海南信唐和海口匯翔健康咨詢服務中心（有限合伙）（下稱“海口匯翔”）合計持有海南椰島3.57%股份，為公司第三大股東。

通過此次定增，王曉晴合計控制海南椰島股份比例將上升至18.34%，超過公司現任實控人馮彪旗下的北京東方君盛投資管理有限公司（下稱“東方君盛”）和原先的二股東海口市國有資產經營有限公司（下稱“海口國資”）。即本次非公開發行股票完成后，海南椰島實際控制人將由馮彪變更為王曉晴。

涉及上述非公開發行股票交易的海南信唐和海口匯翔兩家公司早期均由馮彪創立，2021年王曉晴成為這兩家公司的實際控制人。而本次非公開發行預案披露前后，兩家公司股權結構發生變化，馮彪從上述兩家公司完全退出，王曉晴持股比例進一步上升。目前，王曉晴持有海南信唐99%股份，持有海口匯翔85%股份。

上述事宜引發上交所關注，12月6日晚，上交所向海南椰島發去問詢函，詢問“是否存在潛在利益安排或抽屜協議”“海南信唐、王曉晴、馮彪三者之間是否存在關聯關系”。

12月8日晚，海南椰島發布了對上交所問詢函的回復公告，公司否認了存在潛在利益安排或抽屜協議，并表示，馮彪與王曉晴曾經共同投資海南信唐、海口匯翔，直到2022年11月，馮彪才退出對海南信唐與海口匯翔的投資。馮彪退出是為了鞏固王曉晴在海南信唐及海口匯翔的控制權，也是為了順利推進海南椰島本次非公開發行股票事項。公司補充表示，除上述情形外，馮彪與海南信唐、王曉晴之間不存在關聯關系。

另外，根據海南椰島披露的公告，貴陽市中級人民法院將于2022年12月31日10時至2023年 1月1日10時在“淘寶司法拍賣網”上分別公開拍賣東方君盛持有的公司股份總計 75,486,481股，占東方君盛持有公司股份的100%。如本次拍賣最終全部或部分成交，可能會導致公司控股股東及實際控制人發生變更。

對于變更實控人一事，海南椰島已給出解釋，公司稱現控股股東東方君盛所持有的公司股份（總計7548.65萬股，占公司總股本的16.84%）均遭到司法凍結，對上市公司控制權的穩定性、上市公司信貸資金等方面產生了不利影響。公司實際控制人將變更為王曉晴，有利于增加公司股權結構的穩定性，改善上市公司信用情況，增強二級市場投資者預期，更好地維護中小股東權益。

資金承壓 籌錢賣酒？

截至目前，此次非公開發行股票仍在走程序，控股股東的股份拍賣也尚未進行。不過，公司股價在12月上旬已大幅上漲近50%。

11月28日，海南椰島發布定增預案次日，公司股價為11.02元/股，漲幅9.98%。12月8日，海南椰島回復上交所問詢函當日，公司股價為12.8元/股，漲幅9.97%。12月13日至14日，海南椰島連續兩日漲停。12月16日，公司股價達到近期峰值18.18元/股，而后逐漸走弱。

無論控股股東的股份拍賣能否成功，若本次非公開發行股票順利進行，海南椰島將得以補充流動資金。公司披露的非公開發行預案顯示，此次擬發行募資不超過6.54億元，扣除發行費用后全部用于償還銀行借款及補充流動資金。

為何海南椰島亟需補充流動資金？這不得不提及公司的白酒業務。

2021年4月，海南椰島全資子公司海南椰島酒業發展有限公司與貴州省仁懷市茅臺鎮糊涂酒業（集團）有限公司（下稱“糊涂酒業集團”）共同出資設立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業有限公司（下稱“合資公司”）。

其中，糊涂酒業集團負責白酒生產，合資公司向糊涂酒業集團采購醬香型大曲坤沙酒，每年不低于5000噸（53度），合資公司運營管理由海南椰島負責。也就是說，海南椰島并不掌握白酒產能，只相當于貼牌經銷商，且海南椰島要通過合資公司向合作方支付大量預付款。

財報顯示，2021年海南椰島預付款達到1.48億元，同比增長230%。2021年末，公司對糊涂酒業集團的預付款余額達到6238.96萬元。今年三季度末，這一數字達到8369.7萬元。

與此同時，海南椰島今年三季度末賬面現金減少到5992.35萬元，應收賬款同比增長了19%。而公司有息負債總額為2.87億元，短期借款達到2.23億元，遠超賬面現金。

另需提及的是，海南椰島還在相關合同中承諾未來五年向糊涂酒業集團注資50億，協助將對方打造成仁懷第二大醬香白酒企業，但未披露50億資金來源，上交所認為該事項披露不完整，在11月25日對海南椰島董事長兼總經理馮彪、董秘楊鵬進行監管警示。

海南椰島也在非公開發行預案中表示，公司主要從事保健酒釀造業務，近年來隨著公司業務發展，公司對流動資金的需求不斷增加。通過本次非公開發行，公司可以補充公司經營所需的流動資金，為公司產品結構調整和產品升級提供必要的資金支持。

數據顯示，今年前三季度，海南椰島營收減少15.5%至5.74億元，虧損1382.58萬元。其中，保健酒鹿龜酒和海王酒分別實現營收2284.14萬元、5471.9萬元，收入占比降到31%。

另一邊，貴臺年份酒、貴臺醬酒等白酒系列產品實現營收1.68億元，收入占比達到了66%。而貴臺年份酒、貴臺醬酒等產品正是海南椰島與糊涂酒業集團主要合作的白酒產品。

保健酒下滑之際，海南椰島的營收主要來源于白酒產品，而公司與糊涂酒業集團的合作方式需給出大量合作預付款，無疑讓海南椰島資金狀況承壓。

就預付款高企、現金流承壓的現狀，以及海南椰島未來會否調整與糊涂酒業集團的合作方式，記者致函公司方面，截至發稿，尚未收到回復。

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