飼料原料價格上漲 生豬價格下跌

7月3日，由大商所主辦、中原期貨承辦的“DCE·產業(yè)行·走進中原 河南飼料油脂生豬產業(yè)鏈期貨論壇”在河南省新鄉(xiāng)市舉辦。與會企業(yè)人士表示，今年以來，生豬出欄量猛增，豬肉價格下行，加之玉米和豆粕價格大漲，深加工和養(yǎng)殖企業(yè)面臨玉米和豆粕價格上漲的壓力，部分企業(yè)利用期貨工具進行套期保值，或是利用“保險+期貨”來規(guī)避風險。

市場預計玉米深加工產能仍有增長空間

“當前國內玉米價格以弱勢運行為主，主要是因為深加工庫存高企，東北地區(qū)囤糧主體加速出貨，但下游需求不及預期，飼用替代使用量持續(xù)增加。供給方面，主產區(qū)近期的高溫高濕天氣使得玉米霉變風險有所提高，倉儲成本及資金利息成本使貿易商囤糧風險提升，促使貿易商加急出貨。”中原期貨玉米高級研究員陳昱允告訴記者，北方港口價格略有反彈，主要是由于北方港口作業(yè)船較少，汽運及鐵路運輸略有上量，其中包括部分定向水稻陸續(xù)到貨，北方港口玉米庫存高但上量較為緩慢。南方港口現階段進口陸續(xù)集中到港，壓港情況嚴重，包括進口玉米、小麥、大麥，貿易供應轉寬松，整體成交不及預期，但進口及囤糧成本高企對價格觸及成本線時有支撐作用。整體而言，國內貿易價格處于南北倒掛狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊糧食產業(yè)鏈主管鄒俊認為，今年玉米深加工行業(yè)產能仍有增長空間，但受限于市場整體需求，深加工產品產量趨于穩(wěn)定，每年對玉米的消費量預計穩(wěn)定在7000萬噸左右。

“養(yǎng)殖需求方面，華北、黃淮產區(qū)豬價的連續(xù)下跌影響了養(yǎng)殖戶的補欄積極性，同時禽類養(yǎng)殖也處于虧損周期。在養(yǎng)殖利潤持續(xù)低迷的情況下，飼料成本高位振蕩迫使養(yǎng)殖戶更改飼料配方，尤其調高了小麥、大麥、稻谷及進口谷物的使用比例。此外，由于產業(yè)鏈對近期玉米價格下行預期較強，下游仍舊觀望等待時機采購。”陳昱允說。

鄒俊認為，深加工產能繼續(xù)增加，受利潤下行影響，開工率將明顯下降，深加工需求或出現負增長，未來增長明顯放緩，飼料產業(yè)繼續(xù)復蘇，長期飼料需求依然看好，能量原料需求增長，但飼用玉米用量受限于自身價格缺乏優(yōu)勢。2021年國內玉米市場供應缺口有望被替代品補充，而有效供應是關鍵，產銷矛盾或加劇。新季玉米上市后預計供應充裕，將有一定結轉庫存。

對于玉米的后市，陳昱允認為，預計7月上旬玉米價格以偏弱走勢為主，價格下跌至采購意愿臨界點后，7月下旬有望止跌回升。

“中短期來看，新季小麥價格對玉米價格支撐力度低于預期，新季玉米上市前處于供應壓力釋放期，貿易商階段性采購使得價格呈現振蕩下行走勢。8月下旬市場資金壓力減弱，新陳玉米交接空檔，價格上行概率較大。新季玉米成本高于往年，但貿易商對新糧收購更為謹慎，新季玉米上市后上漲概率較小。國內外玉米價格聯動性逐漸增強，應該密切關注國外糧價的變化。”鄒俊說。

關于豆粕，中華糧網首席研究員李飛介紹，北京時間7月1日凌晨公布的美國農業(yè)部季度庫存報告與種植面積報告，出人意料地調低美國新季大豆播種面積及季度庫存數據，對國內外油脂油料市場帶來顯著利多，國內豆粕期現貨也因此大幅上漲。但國內豆粕現貨市場供過于求的格局短期難有轉變，在經過短暫的反彈之后，豆粕價格后期仍有回落風險。需要注意的是，7—8月是美豆生長關鍵期，在美豆舊作及新作庫存均處于歷史低位的情況下，天氣異常極易帶動美豆及國內油脂油料市場出現短時明顯上漲行情。進入四季度，在節(jié)日需求提振下，豆粕下游需求將明顯好轉，國內豆粕市場預計將有一定的上漲空間。

養(yǎng)殖企業(yè)避險需求增加

春節(jié)過后，豬價一路振蕩下跌，五一、端午節(jié)等假期也未能刺激豬價明顯反彈。豬價由年內的高點18.5元/斤跌至7.1元/斤。據國家發(fā)改委監(jiān)測，按照6月21日至25日的平均豬價計算豬糧比，全國平均豬糧比已經達到4.9：1，正式進入一級預警階段，中央和地方將啟動豬肉儲備收儲工作。但經過6月底的價格上漲后，豬價目前重新站回16—17元/公斤區(qū)間，豬糧比已回升至6：1左右。目前，無論是外購仔豬育肥還是自繁自養(yǎng)，整個養(yǎng)豬行業(yè)已陷入全面虧損階段。

“目前，大肥和二次育肥仍有一定比例，進口和冷庫豬肉供給充足，需求淡季生豬價格仍需要經歷很長一段時間底部運行，用時間換空間。未來通過壓欄，產能進一步下降，隨著豬肉消費旺季來臨，豬肉進口放緩，供需有望在三季度達到再平衡。”中原期貨高級分析師劉四奎說。

記者從前來參會的養(yǎng)殖企業(yè)處獲悉，今年上半年，面對生豬現貨價格一路走低，產業(yè)大多對生豬價格持觸底反彈的判斷，與之對應現貨貿易節(jié)奏是壓欄待售，不少企業(yè)虧損較大。不過，也有企業(yè)利用飼料套期保值規(guī)避了一部分風險。

豫新投資衍生品部總監(jiān)陳亞中告訴期貨日報記者，當前部分養(yǎng)殖企業(yè)對“保險+期貨”有了一定的認識，不過從了解到接受，再到主動參加，這需要一個過程。目前已有部分企業(yè)參與“保險+期貨”項目，也有少部分養(yǎng)殖企業(yè)運用金融手段主動管理價格風險。6月下旬，隨著生豬價格逼近政府托底收儲線，現貨價格企穩(wěn)回升，期貨價格也隨空頭大幅減倉而反彈。當前生豬市場價格預期發(fā)生變化，養(yǎng)殖企業(yè)銷售端風險下降，飼料采購端風險加大，玉米、豆粕“保險+期貨”產品需求漸增。

我國是全球第一大生豬生產國及豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量占全球的比重均在50%以上。2021年1月8日，生豬期貨上市交易，作為我國期貨市場上市的第一個活體交割品種，進一步豐富了農產品板塊，堪稱“舌尖上的期貨”，促進市場價格調節(jié)機制作用的充分發(fā)揮和農業(yè)產業(yè)集群發(fā)展，穩(wěn)定涉農主體收入。陳亞中認為，生豬“保險+期貨”項目受到市場各方的關注，“保險+期貨”啟動時間早、覆蓋面廣、創(chuàng)新程度深、業(yè)務模式多，風險管理效果十分明顯，市場接受度高，這類項目已成為養(yǎng)殖行業(yè)管理經營風險的“新寵”。

生豬期貨上市后，隨著價格發(fā)現和套期保值功能的逐步發(fā)揮，養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨價格安排生產計劃，并利用期貨市場對沖現貨風險，進而推動生豬產業(yè)實現穩(wěn)價、保供，促進產業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。

關鍵詞： 養(yǎng)殖企業(yè) 期貨工具 增長空間 深加工