前三季度，面對復雜嚴峻的國內外環境，各地區各部門強化宏觀政策跨周期調節，有效應對疫情汛情等多重考驗，國民經濟持續恢復發展。前三季度，國內生產總值同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，三季度同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。當前經濟企穩的動能正在積聚，四季度增速有望得到改善，全年實現6%以上的增長目標壓力不大。

從9月當月數據來看，經濟運行正在邊際改善。

一是出口展現韌性。9月以人民幣計出口同比增長19.9%，連續兩個月加快，大幅好于市場預期。訂單轉移效應仍在，疊加出口產品價格大幅上升，共同推動9月出口額刷新歷史新高。

二是消費出現反彈。9月社會消費品零售總額兩年平均增速由1.5%回升至3.8%。9月以來，疫情防控持續向好，推動消費和服務業反彈。餐飲業在經歷了8月的短暫負增長之后，9月增速轉正。

三是制造業投資保持平穩。前9月制造業投資兩年平均增速為3.3%，與1-8月持平。技改投資和高技術制造業投資增速較快。1-9月高技術制造業同比增長25.4%，遠高于整體增速。

值得關注的是，基建投資兩年平均增速由0.2%回升至0.4%，近4個月首次出現反彈。專項債發行加速和基建相關預算內支出加快，是基建投資企穩的主要支撐因素。而房地產調控效應持續顯現，商品房銷售增速連續回落，疊加資金來源受限，房企拿地和開發意愿不足，房地產開發投資兩年平均增速由7.7%回落至7.2%。

需要指出的是，三季度GDP環比增長0.2%，與今年一季度增速持平。當前經濟企穩的動能正在積聚，四季度環比增速有望得到改善。

出口方面，受疫情影響，全球價值鏈短期內難以修復，出口價格仍處高位，預計四季度出口增速仍有望保持韌性。

消費方面，9月以來，我國就業狀況持續向好，城鎮調查失業率已降至4.9%，這也是2019年年初以來的最低水平，居民收入則與經濟增速大致相當。加上疫情防控得力，消費壓艙石功能有望進一步發揮。

制造業投資方面，三季度工業產能利用率由78.4%下降至77.1%，這雖然不利于制造業投資反彈，但考慮到金融政策的定向支持，以及高技術制造業投資保持快速增長，制造業投資仍有望平穩回升。

對基建投資而言，專項債將于11月底發行完畢，基建相關支出也將進一步加速，資金狀況將不斷改善。“適度超前進行基礎設施建設”的政策主張，將有助于推動基建投資繼續回暖。

對房地產開發投資而言，日前央行在三季度金融統計數據發布會上指出，部分金融機構對于30家試點房企“三線四檔”融資管理規則存在一些誤解，一定程度上造成了一些企業資金鏈緊繃。央行、銀保監會已經召開座談會，指導主要銀行準確把握和執行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩有序投放。預計房企融資環境將邊際好轉。

總體來看，四季度外需有望保持韌性，內需有望邊際好轉，GDP環比增速有望反彈。但考慮到國際環境不穩定、不確定因素仍然較多，國內經濟恢復仍不穩固、不均衡，政策還需加大跨周期調節力度，不斷激發市場活力、增強發展動力、釋放內需潛力，努力保持經濟運行在合理區間。

關鍵詞： 國民經濟 經濟運行 消費品零售總額 基建投資