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在消費升級的大背景之下找到自己的新定位，不斷向由新人群、新場景構成的新消費市場延伸觸角，或許是給張小泉這家老字號帶來新活力的良方。

張小泉在創業板上市的消息，將這個“熟悉的陌生人”帶入公眾視野。9月6日，老字號張小泉登陸創業板，成為A股市場上的“刀剪第一股”，開盤價29.8元/股，盤中漲幅一度超過450%。

老字號多數經營情況欠佳

很多人在用張小泉，但很少人了解張小泉。擁有近400年歷史的張小泉，是商務部認定的第一批中華老字號。

統計顯示，目前被認定的中華老字號品牌共有1128家，這些老字號企業中，仍在不斷發展壯大的只占20%~30%，多數經營情況欠佳，一些老字號企業甚至空有品牌，已無產品上市。也正因此，有分析人士稱，在資本簇擁互聯網新消費企業的當下，老字號張小泉的上市尤為難得。

資本緣何看好張小泉?“吸引力”來自“硬實力”。據張小泉遞交的招股書顯示，在2018~2020年，張小泉的年營收呈穩步增長態勢，分別達到4.1億元、4.84億元、5.72億元，年復合增長率為18.13%;同期凈利潤為4380.85萬元、7230.07萬元、7721.60萬元，復合增長率為32.76%。

不過，風光上市的背后，張小泉仍有隱憂。刀剪行業進入門檻低，天眼查數據顯示，我國剪刀相關企業近1.5萬家，從注冊資本來看，超半數企業注冊資本低于500萬元，中小企業屬性較為明顯。根據《中國工業統計年鑒》，2020年，中國規模以上刀剪行業主營業務收入為542.8億元，龍頭企業張小泉的市場占有率僅為1%。

張小泉面對的挑戰并不小

雖然有老字號的光環，但張小泉的產品技術含量并不高——2020年其研發費用占營業收入比例為3.51%，不足以為公司建立行業競爭壁壘。

一方面，由于仿制成本低，張小泉面臨大量低價低質抑或假冒產品的“競爭”。另一方面，拓展中高端產品的道路，張小泉走得也不太順暢。公司推出了高端系列產品，包括單價超過1000元的刀具，不過市場反響平平。2020年，單價超過300元的產品占當期銷售額比重為6.71%。

“10元刀剪、4億元營收”，一直以來，張小泉走的都是親民路線。其在招股書中也提道：“長期以來一直存在國產高端產品不足的問題，高端市場幾乎被進口品牌所占據。發行人與國外先進企業相比，在高端產品開拓能力等方面處于相對弱勢。”

除了像雙立人這樣的國外品牌牢牢占據高端市場前排位置，主打中高端路線的國內品牌十八子作也成為張小泉強有力的競爭對手。加之蘇泊爾等廚房家電品牌，利用自身品牌優勢也在蠶食著張小泉的刀剪市場。可以說，張小泉面對的挑戰并不小。

努力讓老樹綻放新芽

面對日新月異的市場環境，張小泉也在努力讓老樹綻放新芽。

作為最早一批試水電商的老字號，張小泉的線下銷售逐年降低，線上銷售比例在2020年已經提升至48.16%。為了“討好”年輕人，張小泉也推出了自己的IP形象泉叔，并設計了手機殼等一系列文創產品。此外，近年來張小泉根據市場需求細分出了美發剪、花藝剪等新品類，還將觸角延伸到個人護理用品、文具等領域。但總體而言，其業務仍以傳統的剪、刀為主，在短期內很難出現新的增長點。

值得關注的是，招股書顯示，張小泉計劃募資4.5億元，用于陽江刀剪智能制造中心項目、企業管理信息化改造項目以及補充流動資金。其中近80%的資金將投放在廣東陽江市建設智能制造中心，建成后可將目前的產能提升2.35倍。

對于目前七成產品都是貼牌或代工生產的張小泉而言，實現“自產自銷”所帶來的影響將是無比深遠的——產品質量和技術泄露方面的風險將得到更有效的控制，技術研發的動力則會變得更強。

登陸資本市場是一個新的開始，但這條路上絕非只有鮮花。反觀搶先IPO的老字號全聚德、狗不理，并未迎來一片坦途。

自2017年以來全聚德營收和凈利已連續三年下滑。而在2015年掛牌新三板的狗不理，也已經在2020年摘牌。在資本市場，“老字號”顯然無法成為護身符。正如一位投資分析人士所言，投資人和投資機構核心還是看企業的發展，不會太在意是老字號還是新興品牌。

在投資者互動平臺上，有人提問張小泉：請問公司有醫美刀剪布局嗎?張小泉回復：公司的主要產品包括剪具、刀具、套刀剪組合和其他生活家居用品，暫未涉及醫美刀剪方向上的應用。

類似這樣的提問，其實給張小泉提供了一個可資借鑒的發展思路——在消費升級的大背景之下找到自己的新定位，不斷向由新人群、新場景構成的新消費市場延伸觸角，這或許是給這家老字號帶來新活力的良方。

關鍵詞： 張小泉 老字號企業 轉型上市 資本市場