由于市場風險偏好下行，債券市場在9月首個交易日迎來開門紅。昨日，債券市場期現全線上漲。國債期貨10年期主力合約漲0.43%，收報100.46元;5年期主力合約漲0.24%，收報101.34元。

現券方面，銀行間主要利率債收益率明顯下行。10年期國債活躍券210009收益率下行2.5BP報2.8175%;5年期國債活躍券210002收益率下行3.45BP報2.6230%;10年期國開活躍券210210收益率下行2.5BP報3.1625%。

9月1日公布的2021年8月財新中國制造業采購經理指數(PMI)下降1.1個百分點至49.2，自2020年5月以來首次落入收縮區間。

“PMI數據走低，市場的風險偏好會趨于保守，更多選擇超配債券，進而帶動債市上揚。”江海證券首席經濟學家屈慶說。

一位滬上衍生品投資專員表示，當日的國債期貨大漲和現券是同步的，市場避險情緒較重，資金配置利率債意愿濃厚，導致利率債收益率下行。

“近期來看，國債期貨呈現震蕩走勢，趨勢上是上行的，但有幾個制約因素，一是收益率目前處于一個阻力位置，二是四季度專項債發行預計會加速，債券供需關系有所制約。”上述投資專員說。

8月27日，財政部發布《2021年上半年中國財政政策執行情況報告》表示，下一步，財政部將提升積極財政政策效能，加快下半年預算支出和地方政府債券發行進度，聚焦支持實體經濟和促進就業，進一步激發市場主體動力活力。

開源證券趙偉團隊預計，年內地方債發行高峰或在8月和9月，剩余額度或在四季度發行，實際供給規模或小于新券發行。合理把握發行進度要求下，9月底發行完前兩批額度的可能性較低;假設地方債發行在10月底之前完成全年的近80%，8月和9月月均新券發行8000億元左右，四季度可能還需發行近1萬億元。考慮到再融資券發行前置，后5個月地方債凈供給或低于新券發行、可能在2.1萬億元左右。

展望9月流動性，中信證券明明團隊預計，9月地方債供給將加速，很可能成為全年凈融資壓力最大的月份，預計9月地方債凈融資額可能達到1萬億元，供給壓力明顯抬升。

明明認為，從8月末公開市場操作來看，央行維穩資金面的態度比較明確，預計9月流動性壓力不大，疊加央行大概率采取公開市場操作呵護流動性合理充裕，9月資金面短期無虞。

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