A股新年開盤首日，180億元資金涌入A股醫藥板塊，特別是中藥概念股炙手可熱。近年來藥企A股上市連年豐收，在剛剛過去的2021年，A股藥企IPO達53家，吸金超過800億元，但二級市場分化明顯，不少公司一級市場火熱、超募，二級市場股價卻連續下跌，甚至破發。有分析認為，受到多種因素影響，部分醫藥類股業績高增長持續性有待觀察，二級市場熱度不高，但醫藥板塊依然是A股的優質賽道，對有業績支撐，估值偏低的藍籌細分龍頭，機會在調整下跌中產生。

IPO募資超800億元 創新類公司受寵

東財Choice數據顯示，包含醫療器械在內，2021年A股上市的醫藥企業達到53家，合計募集資金832億元，創業板或科創板上市企業占絕大多數，經營范圍覆蓋創新藥開發、醫療器械研發、分子診斷試劑研發等多個方面。值得注意的是，一級市場受到資金追捧，不僅IPO規模大，而且頻頻超募。

“從今年整個A股IPO發行情況來看，一級市場是很熱的。一個表現是發行價格偏高的多，估值也不低。另一個表現就是超募。說明資金對一級市場比較看好。”一位證券分析師認為。根據廣州日報全媒體記者不完全統計，在上述53家公司中有25家超募，占比達47%，主要涉及生物試劑、創新藥、醫療器械等細分行業。其中義翹神州首發超募38.24億元，為超募最多的公司。

記者對比發現，科創板和創業板是醫藥公司IPO的首選。其中去年成功登陸科創板的醫藥企業共38家，占整個A股當年藥企IPO的72%，同比2020年增長35%。

一二級市場分化 多家公司破發

然而，相對火熱的一級市場，依然有很多公司股價處于破發狀態。有分析指出，醫藥行業范圍很廣，二級市場表現反映了機構資金對一二級市場不同的態度。

以上市首日為例，去年10月28日，成大生物正式登陸科創板，作為常年占據國內狂犬病疫苗半壁江山的“業界老大”首日收盤報80元，跌幅達27.7%。今年1月4日報收75.88元，當日下跌0.33%，相比110元的發行價下跌了31.02%。

一直以來，醫藥板塊備受投資者追捧，為何這些創新藥一二級市場會出現冰火兩重天呢?有業內人士分析稱，這與創新藥研發難度高、周期長有關。2021年3月，百濟神州總裁吳曉濱參加央視《對話》節目時表示，醫藥領域的創新既是一個商業問題，更是一個科學問題。當一款藥終于被科學家們從實驗室研發成功以后，它還要面對如何轉化成產品的挑戰。

機構建議關注精選優質創新賽道

由于產業的特殊性，一些創新藥企業在利潤空間受到壓縮的同時依然要承擔增長乏力甚至虧損的風險。百濟神州2021年中報顯示，去年上半年該公司實現營業收入7.56億美元，同比增長542.23%，但同期歸屬母公司凈虧損4.14億美元。康諾亞招股書顯示，2019年及2020年間，分別虧損總額人民幣1.67億元及8.18億元。但我國醫藥領域依然是高需求行業，而且創新藥享受諸多政策紅利。因此，從中長期看，優質的公司依然是較好的投資賽道。

特別在創新藥方面，國家已經出臺《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》等文件，從政策頂層設計解決歷史上由于研發資源有限、審評不規范、進度慢、招標效率低、入院難度高、醫保對接難等造成的創新藥創新動力不足的問題。

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